ETF和ETF联接基金的区别

阿阳937

对于普通投资者来说，ETF和ETF联接最重要的区别无非是：仓位、交易模式、费用。

1、仓位

ETF是100%的仓位完全持有标的指数的成分股，目前A股除了极个别的ETF（富国上证综指ETF），大部分的ETF都是全复制。意思就是，沪深300指数中现在6.29%的权重是中国平安，那这个ETF也就包含大约6.29%的中国平安。

所以对于不是专业运作ETF的管理人，普通投资者基本上可以认为今天指数涨了多少，这个ETF也差不多涨这么多。如果有一定差异，主要是受到交易费用、新股上市、持仓偏离等细节的影响，这个我们可以以后再说，一般的小散也不需要考虑这些。

那么ETF联接呢？一个最简单的理解就是，联接基金就是普通股票型基金，95%的仓位。唯一的特别就是，联接基金必须持有超过90%的ETF。因此联接基金其实就是一种特别的FOF。

举个例子，我们看南方中证500ETF联接（160119），南方的中证500ETF（510500）目前是市场上最大的ETF。500联接的四季度基金运作报告公开写了，持有10,717,787,794.32元的南方中证500ETF，占比为93.91%。而持有的股票仅156,021,583.73元，占比1.36%。加起来差不多95%。

从仓位角度来说，如果中证500指数今天涨了1%，那么500ETF差不多就是涨1%，而联接只会涨0.95%。

2、交易模式

这块其实巨复杂，如果你想了解地非常细致，可以稍微参考下之前的这篇：

韭菜每天割一点：ETF：如何“逃出生天”

另外一个方法就是多读一下各类ETF的招募说明书。我国的ETF机制是建立在欧美这些创新者的肩膀上，因此一步登天做到了全球最高效。同时由于涉及上交所、深交所、指数公司、中证登、中金所、外管局等各方大佬，不同品种的ETF都有自己的特色，有时经验丰富的人都会由于没有想透彻而栽跟头。。。所以此文只说一些最simple的最容易get的。

ETF目前有2种交易模式：一级申赎、二级买卖。

一级申赎就是用一篮子股票+现金来申购，或者赎回得到一篮子股票+现金。

比如上文说到的南方中证500ETF，如果你是大资金决定申购，而且你手上有很多成分股，首先就得先去找到这个产品的PCF。上南方基金的官网首页（只要有ETF的基金公司官网都有），找到“申购赎回清单查询”，顺利get当天的清单。看一下大概250万能申购一个篮子，看一下底下的股票清单，现金替代标志为“允许”的成分股，如果你有，就按照那个股票数量准备好，如果没有，就按照前收盘*10%准备现金。剩余的所有股票，全部按照清单里的固定金额准备好现金。这样提交ETF申购，就可以盘中实时确定你的成本线。

如果你是小资金，那就直接在二级市场买卖510500.SH。这个和股票一样一样的，100股1手，实时交易。

为啥经常我们会听到ETF场内、场外这几个名词呢？大家请看，我这里说的是一级申赎、二级买卖，这里面是有区别的。二级买卖，以前可以叫做场内，但场内不完全代表二级买卖。因为现在深交所上市的ETF即使做一级申赎也有场内和场外两种通道。场内申赎可以股票+现金，场外申赎必须全部股票。所以ETF的申赎，我还是习惯性叫做一级申赎、二级买卖。

那么联接基金呢，就是传统意义大家常说的场外申赎。交易日下午三点以前的申赎，不论你盘中何时交易，都是以当天的基金净值作为你的成本价。从这个例子你就能看到了，ETF的交易优越性就体现了，ETF是实时的。如果盘中一路上涨，你还可以用ETF做个波段，但是联接就不行了，只能按照收盘的价格跟你算账。。。

3、费用

这里的费用只是说交易费用，因为管理费、托管费这些都是一样的。有人担心联接基金会不会双重收费，这个放心，联接只计算没有购买ETF那部分资产的管理费，每一分钱都是明明白白的。

ETF的交易费用就是申赎费或者二级市场买卖的佣金费，这部分不同券商开户时候都不太一样，总体来说是比较低的，低于联接基金。而联接基金的申赎呢，A类和C类的费用不一样，这个简单说就是短线买C、长线买A。

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作者：乃么好了