首批A股游戏ETF基金发售!ARK预测游戏业5年破2万亿

梨波儿

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这段时间以来，比特币的行情可谓十分火热，甚至在海外出现了首只比特币ETF(交易型开放式指数基金)基金。而在国内，ETF也迎来了发行热潮，春节前证监会就已经批量下发了数个ETF的批文，而在春节后，这些ETF基金迎来了一波密集发行的高峰，且在细分行业ETF上尤为显著。



除了老生常谈的金融、医药、白酒等行业，这些ETF产品还囊括了畜牧、化工、稀土等多个细分行业，并且破天荒的出现了三只游戏ETF基金，分别为华夏中证动漫游戏ETF（后简称“华夏游戏ETF”）、华泰柏瑞中证动漫游戏ETF（后简称“华泰柏瑞ETF”）、国泰中证动漫游戏ETF（后简称“国泰游戏ETF”），而这也是国内出现的首批游戏ETF。

据了解，三只ETF基金跟踪的是中证动漫游戏指数（930901.CSI），不过，在港股美股上市的游戏巨头如腾讯、网易等并不被纳入其中，而当下如日中天的米哈游、莉莉丝由于并没有上市，所以也并不在其中。

2月19日，这三只国内首批游戏ETF正式开售，仅售一天，其中华夏游戏ETF当日便售罄。而同日，因A股大盘出现调整，不少A股游戏龙头股普遍逆市上涨，比如世纪华通便在节后的两个交易日中，股价涨幅达到了8%左右。不过随着2月22日A股出现剧烈调整，上市游戏企业股价再次出现了回撤。



    国内首批游戏ETF都能买些啥

2020年对于游戏行业来说算是丰收的一年，根据《2020中国游戏产业报告》显示，2020年中国游戏市场收入同比增长20.71%，达到了2786.87亿元，同时用户规模也在稳步增加，达到了6.65亿。

在2020年中，受到宅经济爆发的影响，游戏上市公司的股价屡创新高，强劲的增长动力自然让资本愈发看好游戏行业。那么作为国内首批游戏ETF，到底能够买些啥，能够为游戏行业带来多大的利好？

根据三只基金所属的华泰柏瑞基金、华夏基金、国泰基金官网所发布的公告显示，在募集规模方面，华泰柏瑞ETF与华夏游戏ETF的募集规模上限均设置为10亿元，而国泰游戏ETF的规模上限则设置为50亿元。

根据公开资料显示，三只ETF基金基本交由行业经验较为丰富的基金经理来打理，从业时间普遍在5年以上，有的甚至达到15年。华泰柏瑞ETF的基金经理为李茜，其为伦敦政治经济学院金融数学硕士，曾任职于上海市虹口区金融服务局，曾任财富证券助理研究员、原中关村证券研究员等，于2015年加入华泰柏瑞；华夏游戏ETF的基金经理为徐猛，资料显示为清华大学工学硕士，2006年加入华夏基金；国泰游戏ETF的基金经理为徐成城，资料显示为硕士研究生毕业，曾任职于闽发证券，拥有15年的证券基金从业经历，于2011年加入国泰基金。

在披露的公告中显示，三只ETF均跟踪中证动漫游戏指数，其是中证指数中的一种。根据中证指数官网显示，中证动漫游戏指数选取主营业务涉及动画、漫画、游戏等相关细分娱乐产业的上市公司股票作为样本股，反映动漫游戏产业A股上市公司股票的整体表现。



图源中证指数官网，截止日期2021年2月19日

在中证动漫游戏指数网站上，共列出了十大权重股，游戏股占据了绝大多数，共八只。其中，A股龙头游戏股三七互娱以14.30%的权重占据榜首，完美世界以10.68%排名第二，世纪华通以9.11%排名第三，昆仑万维以6.98%排名第四，掌趣科技以5.75%排名第五，吉比特以5.58%排名第六，巨人网络以5.12%排名第八，游族网络以2.93%排名第十。

    游戏股拐点即将来临？低点建仓具一定性价比

相较而言，A股游戏龙头企业三七互娱的市值已经达到约624.17亿元，三只ETF基金总共的规模加起来仅仅只有70亿元，从规模上来看似乎十分有限。

不过去年底以及2021年初这段时间中，港股走势气势如虹，资金南下导致了A股游戏企业遇冷，不少企业出现了公募基金撤出的状况。虽然此次三只游戏ETF基金规模不算大，但无疑还是能为A股上市游戏企业增添不少信心。

而在另一方面，如今游戏产品发行越来越倾向于买量发行，发行初期大量的营销投入压缩了产品的利润空间，即便产品在市场上取得了一定的规模与效果，也需要一定的时间才能实现回本甚至是盈利，导致了投资者们普遍不看好“买量增长”的模式，以至于A股游戏版集体重挫。

与此同时，2020年初受于宅经济的因素，Q1业绩太过于亮眼，而年中的买量风波、年底的资金南下等，最终导致了游戏企业增速放缓。但实际上，增速放缓也并非停止增长，A股多家游戏公司实际上在收入上仍保持着一定的增速，只不过2020年Q3Q4的增速不及Q1Q2而已。

东吴证券分析师便表示，游戏市场在去年Q1高基数背景下，凭借新产品催化及老产品的长线运营今年Q1截至目前实现9%同比增长，同时部分厂商借新品实现同比大幅增长，当前游戏公司估值仍处低位。

正如所言，“内忧外患”的加持下，A股不少游戏股价都出现了30%甚至是50%的回撤，市盈率也仅仅只有20倍左右，不少公司的PEG已经跌至1以下，这意味着不少游戏公司的估值很有可能被低估，随着新产品上线，老产品慢慢收回成本，极有可能出现反弹。

国泰游戏ETF的基金经理徐成城就表示，我国手游市场发展的空间较大、市场占比大，在2020年中增速达到32%，高于整个游戏行业的20%，而游戏行业目前的估值分位数已经处于相对低点，由于疫情的缘故，很多新游戏都将发售日期推向2021年，因此今年将是整个行业弹性较高的一年，整个行业从业绩增长和估值上都能迎来较好的发展，形成戴维斯双击。

从市场大环境来看，大部分业内人士几乎都认为，目前国内动漫、游戏指数处于市场低位，龙头估值具有吸引力，且游戏行业市场规模大、增长快，长期价值明显。

当然，这几只基金日后是否能够实现盈利？能够带来多少收入？这一切还需交给时间解答，但至少从目前的情况来看，这三只ETF主要突出一个性价比，因为现阶段游戏股的价格普遍都处于低点，后续拥有反弹空间，至少在低位建仓发售基金，能够避免高位接盘的情况。

    仍在持续增长，游戏行业未来可期

近日，美国投资机构ARK Invest在年度报告中便写到“据研究，未来5年内，人们玩游戏的时间将从每人每天1.1小时增长到了1.5小时，如果增长趋势保持不变，那么在未来5年中，游戏内购的收益将每年增长21%，市场规模从2020年的1300亿美元增长到2025年的3500亿美元。”



5年全球游戏市场翻一倍，规模突破两万亿人民币，在ARK眼中，对于未来游戏行业的态度可谓十分乐观。

既然市场规模仍在扩大，那么游戏企业的长期价值自然将被凸显出，当然，这一切的前提都需要游戏公司研发出品质优异的产品，以扩大自身在市场的份额。

能够发现，近几年来，A股的游戏公司已经开始开拓全新的战线，纷纷开始重视海外市场，以取得更多的市场份额。在App Annie所公布的2020年全球52强发行商榜单中，几家A股游戏板块的头部企业如世纪华通、三七互娱、游族均榜上有名。

其中，世纪华通旗下的FunPlus靠着多年的出海经验，已经成为国内头部出海游戏公司，常年位于出海发行商前列。与此同时，其他游戏厂商也开始探索与尝试，如三七互娱在欧美发行的生存类三消《Puzzles & Survival》以及日韩发行的《江山美人》，在当地iOS畅销榜上的排名开始逐渐提升，跃居前列。游族靠着其招牌IP《少年三国志》在日韩市场也取得突出的成绩，并且能够发现，游族在日韩地区发行的产品数量明显攀升，此次进入App Annie榜单也是以新晋的身份加入。

除了开拓海外市场新战线，国内市场依旧是必争之地，随着存量市场的到来，精品化、精细化运营已然成为每一家游戏公司的共识，在游戏品类、题材甚至是发行上不同的游戏企业逐渐开始出现差异化，通过尝试不同的题材与游戏品类突围市场。



比如，吉比特旗下的雷霆游戏通过独特的修仙题材，在2021年初实现了“两开花”，先是代理发行的独立开放世界游戏《鬼谷八荒》在Steam上在线人数屡创新高，SteamDB数据显示游戏销量已达百万份。而后，放置类手游《一念逍遥》在国内表现优异，自上线以来一直稳定iOS畅销榜Top20，截至目前已经重回第七。

随着A股游戏公司深化精品化的战略，加之大量优质产品的上线，业绩自然有望实现进一步增长，而随着海外市场逐渐被挖掘，中国游戏企业在全球的份额自然也就水涨船高，未来可期。

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GameLook每日游戏产业报道

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作者：GameLook