ETF——交易所交易基金

鬼子进了村部

ETF是英文全称Exchange Traded Fund的缩写,字面翻译为“交易所交易基金”(实际上,国内以前大都采用这一名称),但为了突出ETF这一金融产品的内涵和本质特点,现在一般将ETF称为“交易型开放式指数基金”。
ETF是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金。交易型开放式指数基金属于开放式基金的一种特殊类型，它结合了封闭式基金和开放式基金的运作特点，投资者既可以向基金管理公司申购或赎回基金份额，同时，又可以像封闭式基金一样在二级市场上按市场价格买卖ETF份额，不过，申购赎回必须以一篮子股票换取基金份额或者以基金份额换回一篮子股票。ETF指数基金代表一篮子股票的所有权，是指像股票一样在证券交易所交易的指数基金，其交易价格、基金份额净值走势与所跟踪的指数基本一致。因此，投资者买卖一只ETF，就等同于买卖了它所跟踪的指数，可取得与该指数基本一致的收益。通常采用完全被动式的管理方法，以拟合某一指数为目标，兼具股票和指数基金的特色。简单来说：交易型是指着ETF基金可以像股票一样买卖，我们平时说的场内购买；而开放式简单理解为投资者可以向基金管理公司申购或者赎回基金份额，也就是场外申赎。可能不太好理解，下面举一个例子。沪深300ETF（510300）




权重股在2020年表现非常好，截止去年4季度普遍涨幅都在20%上下。同时我们可以看到沪深300的行业几乎涵盖了所有的上市公司，只精选出他们中规模最大，业绩最好的公司组成的一只指数。但是你要是把看好的股票都买一遍，没有个大几十万元是买不下来的，其中的茅台一手就需要20多万。那么沪深300ETF的出现，就解决了这些问题，股民只需要很少的钱就能参与到中国A股的全部的核心资产。
（2）ETF四大特点ETF具有省力、省心、省时、省钱四个特点。

（3）市场ETF概况随着ETF市场的不断壮大，国内已经有400多只ETF，下面简单列举一些市值较大的ETF

其宽基指数是指成分股覆盖范围广，包含行业种类多的指数，比如：创业板指数、中证500指数、恒生ETF指数等等。因此宽基指数最大的优势是风险分散。根据美国商品期货委员会和美国证券交易委员会的标准，满足下图中两组标准中任意一组，即可定义为宽基指数

与上面那宽基指数相对的是窄基指数，也就是我们常说的行业指数、主题指数等，相对于宽基指出的持仓分散，窄基指数的成分股个股和行业更为集中，适合看好某个行业却没有选股能力的投资者

二、如何筛选目标ETF现在越来越多的股民喜欢买ETF，那么该如何挑选ETF呢？下面从8个角度帮助大家筛选。（1）明确自己的投资目的在开始任何投资之前，都要明确自己的投资目标和计划。就像是你开车导航，你必须有出发地与目的地否则就是在兜兜转转的转圈子，可能短时间赚钱了，但是一定会以悲剧收尾。有了投资目标，即可设定自己的投资预期，选择匹配的ETF资产。高风险短期偏好的投资者：可以选择A股行业ETF譬如说芯片ETF等等、海外股票ETF譬如说德国30ETF等、商品ETF如大宗商品ETF等资产。看好美国市场，又想分享美国市场的投资收益，但是不想去开美股账户，没有美金等等，则可以选择纳斯达克100ETF以及标普500ETF。低风险偏好的投资者：可以选择债券ETF、货币ETF等资产。这两类资产风险较低，债券ETF主要受国家利益政策及企业信用的影响，而货币ETF几乎没风险，收益来源主要是货币基金的分红收益。（2）看估值选择估值相对便宜且市盈率增长高的。估值工具的话，也有很多平台会提供。

可以看到截止2021.3.29日沪深300的估值分位数在93%左右，属于在历史上高估的。为什么高估可以找以前分析的文章。（3）看流动性往往我们个人投资者在买入ETF的时候会忽略流动性的问题，但是其实流动性还是非常重要的，因为谁也不想在自己卖出的时候没有人买，结果就是根本卖不出去，或者想买的时候根本买不到，因为没人卖给你。只能眼看着某个指数上涨。流动性指标常用的有ETF场内换手率、场内成交额。也可以通过看ETF有无做市商来判断，一般场内有做市商的ETF流动性好，因为做市商挂出大额买单和卖单可以及时满足投资者的交易需求，不至于持有ETF而卖不出去或者无法买到ETF。



两只都是沪深300ETF但是大家可以看到成家率差了几十倍。如果遇到极端情况，如果没有成交量你就无法卖出或者买入造成更大的亏损。
（4）看折（溢）价率折（溢）价率是基金中常用到的概念，简单来说就像买衣服的折扣。折（溢）价率的计算公式为：折（溢）价率=（基金份额的成交价格-基金当前实际净值）/基金当前实际净值×100%正值代表溢价，负值代表折价。通过看ETF的折（溢）价率可以看自己购买ETF时是买贵了还是买便宜了。举个买衣服的例子帮助大家更好地理解折（溢）价率：100元的衣服70元卖给你，就是折价率30%，100元的衣服120元卖给你，就是溢价20%。（5）看跟踪误差评价一只成熟的ETF最重要的指标就是它的跟踪误差，一只优秀的ETF往往跟踪误差很小，甚至于能做到超额收益。譬如说去年的中证100ETF

可以看到ETF追踪的中证100近两年只涨了48%但是广发这只ETF涨幅达到了68%，其中的一部分超额收益就是打新股中签赚取的超额收益。目前市面上打新的理财不少，几乎都是几十万以上的合格投资者才能参与，其实你完全可以花几百买一只ETF，省下那么多钱，岂不是美哉？ETF的投资目标是紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。因此跟踪误差是衡量一只ETF产品好坏的重要因素。跟踪误差是指组合收益率与基准收益率（大盘指数收益率）之间的差异的收益率的标准差，反映了基金管理的风险。跟踪偏离度是指基金的净值增长率和基准收益率之间的差值。投资者可以通过看ETF的收益走势与标的指数的收益走势来大致判断该ETF的跟踪偏离度，一般情况下，ETF的跟踪偏离度不会太大。（6）看费率选择同类型基金时，尽量选择费率低的基金，能省一点是一点。一般来说，ETF的管理费率为0.5%，托管费率为0.1%。相比主动型基金的管理费率1.5%和分级指数基金的管理费率1%，ETF的费用低廉。可不要小看了这0.5%到1%的差距，费用对收益的重要性主要体现在复利的扩张效应上，考虑复利效应后，即使细微的费用之别也会引起巨大的长期收益差异。



可以看到两只都是投资沪深300的基金但是他们的费率居然差了几倍。这几倍如果你投资10-20年来算那也是非常恐怖的。（7）看基金公司与ETF规模一般规模大、品类多的基金公司，经历了市场上大大小小的风雨，会更有公信力，也更有经验。一般ETF规模在2亿以上就比较好，不容易有清盘的风险。以一个简单的沪深300ETF举例市面上就有不下几十只（8）看夏普比率夏普比率是基金绩效评价标准化指标，它衡量的是基金每承受1单位总风险会产生多少的超额报酬，是同时对收益与风险加以考虑的综合指标。在其他条件相同的情况下，选择夏普比率高的ETF比较好，因为承担的每一份风险可以让你获得相对更多的收益。但是需要注意，历史夏普比率高的，不一定代表未来夏普比率一定高。

可以看到沪深300的夏普比率1.6，也就是你承担一单位的风险可以获得1.5的收益，能够超越同类其他产品56%也就是一大半了，意思就是你买入沪深300的那一刻你就已经超越大多数的基金经理了。以上是针对挑选ETF的几个需要考虑的因素，相比较于股票，ETF因操作比较稳定，更加适合一般投资者。总结，ETF具有成本低廉、交易便捷、对冲等优点，不但能降低股票仓位风险，也无须在现货市场买卖股票，从而为投资者提供了更多样化的投资方式。
               
作者：志富学社