货币基金和国债逆回购投资方法

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今天小韭菜给大家讲讲货币基金和逆回购这两个现金管理工具，内容有点多，但是是操作性很强的干货，捡钱的方法，如果你资金量比较大，在没有更好的投资标的的时候可以考虑用这两个工具管理现金。常用的现金管理工具有三个，一个是货币基金，一个是逆回购，一个是可转债。  这三个工具的共同特点是：流动性强、无风险或低风险、收益率高于1年期定期存款。  这三个工具搭配使用，效果会更好。 一般把闲置资金买货币基金，在逆回购或可转债出现好机会时，把货币基金换成逆回购或可转债。今天小韭菜主要讲讲前两个工具，可转债这个工具还没学会。一、货币基金投资方法第一节货币基金可能有的朋友并不一定熟悉，但是很多很可能都买过。比如“余额宝”就属于货币基金。“余额宝”只是一个易于传播的名字，“余额宝”的本名是“天弘增利宝货币市场基金”。

■ “建信添益”是一只场内货币基金。什么是场内货币基金我们后面会说。我们可以看到“建信添益”的价格一直在100元左右以极小的幅度波动。〇 什么是货币基金■ 货币基金是基金的一种，有时也被简称为“货基”，它的钱用于投资货币市场工具。■ “货币市场工具”是什么工具呢？“货币市场工具”主要包括期限在1年期以内的大额存单、央行票据、债券、债券回购、商业票据等投资工具。■ 货币市场工具听起来有点难懂，它们本质都是到期期限小于1年的债券，只是发行人不一样，所以叫的名字也不一样。大家只要知道货币基金主要投资于期限在1年以内的高信用等级债券就可以了。■ 这些短期债券具有期限短、流动性强和风险小的特点，所以也被称之为“准货币”。大家也可以把货币基金理解成投资于“准货币”的基金。■ 货币基金并不保障本金安全，但是货币基金的性质决定了货币基金在现实中极少发生本金亏损的现象〇 货币基金的特点有：■ 1．本金安全。风险极低，在现实中极少发生本金亏损。一般来说货币基金被看作现金等价物。■ 2．流动性强。流动性可与活期存款媲美。买卖方便，资金到账时间短，场内货币基金当天卖掉，下个交易日可取。■ 3．收益率较高。远高于同期银行活期存款收益，略高于同期1年期银行定期存款。■ 4．交易成本低。买卖货币基金一般都免收手续费、认购费、申购费、赎回费。■ 5、投资门槛低。场内货币基金10000元起投。〇 货币基金的风险：■ 货币基金的风险极低，约等于无风险。■ 一般来讲，在同时满足下列两个条件时，货币基金才有可能会发生亏损：一是短期内市场收益率大幅上升，导致债券价格大幅下跌 ; 二是货币基金同时发生大规模赎回， 不能将价格下跌的债券持有到期， 抛售债券后造成了实际亏损。只要这两种情况不同时发生，货币基金就不会出现亏损。■ 据测算表明，单日货币市场基金发生本金亏损的可能性很小，概率为0.06117%。如果持有时间超过一周，则本金损失的概率接近于0。随着持有期的延长，亏损的概率会降到非常低。■ 另外国内货币基金按规定不得投资股票、可转换债券、AAA级以下的企业债等品种，因此发生信用风险的概率更低。第二节〇 货币基金分为两种：■ 一种是场外货币基金，这种货币基金在基金公司的官网上进行交易。有的也可以通过银行进行交易。另一种是场内货币基金，场内货币基金可以通过证券账户进行交易或申购赎回。■ 场内交易型货币基金当天可以买进卖出，比买卖股票还方便。对于现金管理来说，我们只做场内交易型货币基金就可以了。■ 因为场内交易型货币基金在交易时间内可以随时转换成逆回购、股票、指数基金等其他投资工具。当其他投资工具有更好的投资机会时，我们可以卖掉货币基金然后买进其他投资工具。这非常方便快捷。这点是场外货币基金做不到的。〇 下面我们来了解一下场内货币基金。■ 目前我国的场内货币基金分为 3 类：交易型、申赎型和交易兼申赎型。申赎型货币基金申购赎回的效率比较低，我们不用考虑。我们只做交易型和交易兼申赎型货币基金就可以了。■ 总之就是可以交易的我们都可以做，不能交易的我们就不做。〇 下面我们来看一下场内交易型货币基金。

■ 上图是场内交易型货币基金。由于货币基金都差不多，收益率相差不大，管理费相差也不大。我们选择几只基金规模比较大的做就可以了。■ 比如我们把基金规模大于100亿的选出来。我们可以看到有“华宝添益”、“银华日利”、“建信添益”3只货币基金的规模大于100亿，我们可以买这3只货币基金。至于具体买哪个？哪个收益率高就买哪个。■ 这里说一下“银华日利”。“银华日利”的利息分配周期是每年，而其他的2只都是每日。这个其实也没有太大区别，卖出时会结算收益。〇 看一下货币基金的收益：■ 我们以“建信添益”为例。

                                   

                                          ■ 我们可以看到建信添益最近3年的“每百份收益”和“7日年化收益率”。那么这两种收益以哪种方式为准呢？■ 我们先来看一下什么是“每百份收益”？■ 每百份收益就是你每持有100份建信添益每天能赚多少钱。100份大概1万元。我们可以看到建信添益最近3年每天的“每百份收益”在0.4到1.2元之间波动，这说明持有100份建信添益，每天能赚0.4到1.2元。如果持有1000份的建信添益，每天能赚4到12元，以此类推。■ 想要知道一只货币基金具体的每日收益，看一下“每百份收益”就可以了。我们可以看到2020年一季度货币基金的收益率大幅下降，这主要是央行为了应对疫情进行大规模货币宽松导致的。在货币基金收益率较低的时候可以通过货币基金+逆回购或货币基金+可转债套利的方式提高收益率，具体方法咱们在实践课上会讲解。〇 我们再来看一下什么是“7日年化收益率”：■  “7日年化收益率”是货币基金最近7天的平均收益水平，是通过计算最近7天收益率的几何平均数得出的。　■ 大家要注意的是，“7日年化收益率”并不能准确反映货币基金当前的实际盈利情况。■ 原因有二： 第一，“7日年化收益率”是根据过去7天的收益算的平均值，并不能及时反映货基最新的收益水平。比如说前6天收益都很低，第7天收益突然高了很多，但是经过这么一平均，总体收益会被前6天拉低，最后出来的“7日年化收益率”看起来就不会太高。■ 但是实际第7天的收益却会很高。由此可知，“7日年化收益率”反映的信息是滞后的。■ 第二、 实际计算中，不同基金公司对货币基金的“7日年化收益率”的计算方法有所不同，不同的计算方法也会造成“7日年化收益率”结果的不同。■ 所以如果两只货基采用了不同的计算方法，最后出来的“7日年化收益率”就没办法直接比较，也就是说“7日年化收益率”之间可能不具有可比性。■  基于以上两个原因，我们可以说，看“7日年化收益率”无法得知基金当前的收益水平。■ 很多货币基金都喜欢用“7日年化收益率”来吸引投资者买，这往往只是个噱头，大家不要看到“7日年化收益率”高就买。■ 既然“7日年化收益率”靠不住，大家还是看“每百份收益”吧。〇 下面来演示一下怎么查看货币基金的“每百份收益”。■ 百度搜索 集思录 进入以下页面

■ 点击“现金管理”可以看到以下页面

■ 点击“规模”，让规模从大到小排列，然后点击想要查看的货币基金代码，比如建信添益（511660）。点击“建信添益”的代码“511660”可以进入以下页面。

■ 我们可以看到“每百份收益”这个关键信息。■ 另外如果大家想要更多的了解一下货币基金。可以点击“基金概况”，里面有“费用”和“计息政策”等比较重要的信息。





第三节〇 场内货币基金的计息规则：■ 从收益计算方式来看，上交所的交易型货币基金的计息规则都是算头不算尾，即买入当天享受收益，卖出当天不享受收益。比如这3只货币基金。

■ 深交所的交易兼申赎型货币基金的计息规则都是算尾不算头，即买入当天不享受收益，卖出当天享受收益。比如这2只货币基金。

由于上交所与深交所的计息规则不同，就为投资者带来了套利机会。〇 比如投资者可以进行如下套利：■ 1、在周五卖出深交所的货币基金，比如“保证金” ，获取自周五到周日的三日收益。■ 2、同时用该资金在周五买入上交所的货币基金，比如华宝添益等，获取自周五到周日的三日收益。■ 这样投资者可以在周末多赚2个计息日，实现7天计息9天。有兴趣的可以试一下。■ 在利息结算方式上，上交所的交易型货币基金在投资者全部卖出时才以现金方式将收益支付给投资者，卖出部分基金时不支付对应的收益。■ 深交所的交易兼申赎型货币基金在持有期间每月支付收益。全部卖出时支付剩下的所有收益，部分卖出时不支付收益。〇 下面我们来看一下如何购买场内货币基金：■ 1、首先，你需要有一个证券账户，比如华泰证券或其他证券。■ 2、其次账户里至少要大于10000元。■ 3、打开证券账户，选择“买入”，然后输入货币基金的代码，输入买入数量后点击“买入”即可。

■ 至于买什么货币基金比较好？前面已经说过了，买规模大、收益率高的就可以了。二、逆回购投资方法第一节〇 我们先来看一下逆回购长什么样？

■ 这是在上海证券交易所交易的1天期逆回购。是不是看起来和股票有点像？不过它和股票只是样子长的有点像，内涵却完全不一样。■ 1天期逆回购的意思是今天把钱借出去，下一个交易日本金和利息就回来了。就是那么简单。〇 什么是逆回购：■ 所谓逆回购，本质就是一种有抵押的短期放贷行为。有闲钱的人通过逆回购市场把钱借出去，获得固定的利息收益；缺钱而手里有债券的人，用债券作抵押获得借款，到期后还本付息。■ 对于借钱给别人的行为我们叫逆回购，对于抵押债券借钱的行为我们叫正回购。■ 逆回购其实就是债券抵押贷款，和房地产抵押贷款差不多。只是这个期限非常短而已。〇 逆回购的主要特点有：
1.安全性高■ 风险极低或者说是没有风险，安全系数和银行存款一样。借钱的人需要用国债或高信用等级企业债作抵押，证券交易所监管，不存在资金不能归还的情况；2.    收益率相对较高■ 和活期存款相比，收益率要高很多。在月底、年底市场资金短缺时，7天期逆回购的年化收益率可能高达20%左右。不过这个收益率不是持续的，如果长期操作逆回购，年收益率会比1年期银行定期存款稍高。■ 假如1年期定期存款的收益率为3%，逆回购的年化收益率大概为3%-4%之间。3.    操作方便■ 直接在证券账户中操作，到期后资金自动回来，无需过问。4.    品种期限选择多■ 从1天期到182天期，有多种期限可以选择，方便进行现金管理。最常用的品种是1天期、3天期和7天期。5.    手续费低■ 手续费是根据操作的天数计算，10万的话，做1天期逆回购就是1元，做2天期的，就是2元。手续费30元封顶，91天期和182天期的手续费都是30元。〇 注意：■ 通过逆回购的特点，我们发现逆回购是一个很好的现金管理工具。■ 不过有一点要注意，钱借出去以后，一定是要到期后才能回来。比如有做了7天期的逆回购，那么钱一定是在7天后的交易日回来。如果中间急需钱，是拿不回来的，只能想其他办法啦。第二节〇 逆回购的风险：■ 逆回购没有风险。这是因为借钱的人需要抵押债券，万一到期后借钱的人还不了钱，那么他抵押的债券就会被卖掉还钱。■ 因为债券是高信用等级的债券，短期内债券价格基本没有什么大的波动，而且借钱人借钱的额度一般不能超过所抵押债券价值的90%。所以即使借钱人还不了钱，债券卖掉后肯定也是够还钱的。〇 上交所逆回购的品种：

■ 我们可以看到上交所的逆回购代码是以204开头的，一共有9个品种，其实就是9种期限。我们可以看到具体期限有1天期、2天期、3天期、4天期、7天期、14天期、28天期、91天期、182天期。■ 1天期就是今天钱借出去，下一个交易日本金和利息就回来了。182天期是今天钱借出去，182天后的交易日本金和利息才能回来。一般只做28天期以内的品种，28天期以上的就考虑货币基金了。〇 深交所逆回购的品种：

■ 我们可以看到深交所的逆回购代码是以1318开头的，一共也是9个品种，期限和上交所的一样。〇 怎么计算逆回购的收益：

■ 我们可以看到“GC007”最近一个月内“最高价”为21，“最低价”为2.51，波动好像很大的样子。其实21和2.51不是价格，而是“年化利率”，而且这个“年化利率”每天在交易时间是一直变动的。■ 21的意思是，在那个时间点把钱借给别人，在未来7天的年化利率为21%。■ 比如小黑在2017年9月29日，以21%的年化利率借出去10万元。则小黑未来7天可以获得的利息为：10万*21%/365*7= 402.74元，10万*21%/365是每天的利息。■ 做逆回购的好处是从一开始我们就知道可以获得多少利息。这个利息一旦成交就不会再变了。〇 我们再来看一下逆回购的年化利率：

■ 上图是7天期逆回购在某个交易日内“年化收益率”的变化，我们可以看到在交易时间段“年化利率”一直是在变化的。在同一天的不同交易时间，逆回购的年化收益率可能是3.5%，也可能是4.5%，以哪个年化收益率成交，未来7天就按照哪个年化收益率计息。假如小黑在下午2点31分以4.33%的年化利率借出去10万元，则小黑在未来7天的利息为：10万*4.33%/365*7=83.04元。〇 看一下交易手续费是多少：

■ 我们可以看到逆回购的交易手续费还是很便宜的。〇 下面演示一下如何查看逆回购。■ 通过集思录这个网站可以很方便的查看逆回购https://www.jisilu.cn/data/repo/■ 大家打开这个链接，或者百度搜索 集思录，进入“现金管理”页面，就能看到所有的逆回购。

■ “现价”代表“年化利率”，大家可以在合适的期限内选择最高年化利率的品种。“十万盈利”代表每10万能有多少利息。网站已经给算出来了，也不用我们自己算了，很方便。■ 建议大家可以挑选几个常用的品种添加到雪球或者股票行情软件的自选中， 比如1天期、3天期、7天期，这样方便查看。〇 看一下如何做逆回购：■ 1、首先，你需要有一个证券账户，比如华泰证券或其他证券。■ 2、其次，账户里资金至少要大于1000元。深交所的逆回购，1000元起做。上交所的逆回购10万元起做。■ 3、打开证券账户，选择“卖出”，这里强调一下，是“卖出”不是“买进”。然后输入逆回购代码，输入卖出数量后点击“卖出”即可。

■ 逆回购卖出以后，就不用管了。到期以后本金和利息会自动回到账户里。〇 注意：■ 钱要在交易日才会回来。要是不开市，到账的日期就要顺延！比如你要是周五买一个1天的逆回购，那就要到周一钱才会回到你的账户里！■ 大家从现在起逆回购就可以操作起来了。做逆回购只是赚多赚少的问题，不存在亏钱的问题。每位都要操作几次，先熟悉一下。〇 最后我们看一下如何通过货币基金+逆回购的组合操作提高无风险收益率。



■ 比如2019年国庆前几天9月23日操作7天期国债逆回购，可以获得14天的利息收入。9月30号逆回购资金回来后买入上交所货币基金，又可以获得8天利息收入，总计可以获得22天的无风险利息收入。■ 假如小白有30万资金，这30万资金如果放在银行卡里存活期，9月23日到10月7日大概可以获得40元利息；如果买货币基金，大概可以获得322元利息；如果进行货币基金+逆回购组合操作，大概可以获得645元利息。■ 而小白多赚几百元无风险利息需要付出的代价就是花1分钟操作一下证券账户。而这样的机会，每年会有好几次。30万资金通过货币基金+逆回购的组合操作，每年就能多获得上千元的无风险收益，这就是知识的力量。货币基金和国债逆回购这两个现金管理工具就讲完了。

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作者：勤奋的小韭菜