TK | 4万亿企业年金!“存量”与“增量”的攻防战

我是的十八簿

一晃一年过去了，又到了潭主关注企业年金的年度时刻。

上个月，人社部官网发布了《2025年度全国企业年金基金业务数据摘要》。

本期，就来扒一扒企业年金机构玩家们的新动态。
2025企业年金业务概览
截至2025年末，全国企业年金参加职工人数为3342.99万人，较2024年新增101.15万人，积累基金规模4.21万亿，首次突破4万亿。

相关历史数据如下：



自2022年企业年金投资业绩触底后，近几年随资本市场好转，企业年金投资业绩显著回升，2025年平均收益率达6.69%。

下面，再分别看看企业年金各类机构2025年的业务表现。

企业年金受托人

共计12家，总计受托企业16.19万个，涉及2759.33万人，受托资产3.19万亿。

以受托企业规模排序，排名如下图：



2025年，受托人Top 5排名再次生变。

先说工商银行，2024年排名从第五升至第三，上升两位，2025年虽说排名未变，但47.93%业务增速依旧飞快。

再看农业银行，近两年更是异军突起，持续高增，2025年首次进入受托人Top 5，排名第四。

国有大行受托业务的巨幅增长，直接碾压了养老保险公司。

没想到这两年国有大行的企业年金受托业务这么能打，按这架势发展，银行明年的排名还得升。

但四大行也是冰火两重天，与工行和农行这边高歌猛进对应的是，中国银行和建信养老则乏善可陈。

不过，国寿养老作为受托一哥，其受托资产规模已超9500亿，破万亿也指日可待。相比3.19万亿的总受托规模，国寿养老一家就占了近30%的份额。

反观其他养老保险公司，受托业务增速就逊色了很多。

另外，虽说农业银行的受托企业数量较多，但受托企业规模相对较小，职工人数和受托资金规模相比养老保险的客户要逊色不少。

从受托模式看，农行操盘的应该更多是集合计划。

而且，要按受托资产规模排名，农业银行在Top 5垫底，多了面子，少了里子。

企业年金账管人

共计18家，企业账户17.79万个，职工账户3342.99万人。

以企业账户数排序，工商银行依旧断崖式领先。

农业银行2025年的排名同样再次飙升，从第五升至第二。



2024年就曾对农业银行的数据表示诧异，再对照2025年数据，其新增的5725个企业账户对应40393个个人账户，平均每个企业账户的个人账户数还不到8个。

未曾想，四大行的农业银行竟成了“小微企业”年金的账房先生。

总感觉数据怪，可能潭主这个外行没看到业务背后的事。

企业年金托管人

总共10家，清一色的银行。

2025年，Top 5排名依旧无变化，



工行银行继续一家独大，从过往几年的数据看，总体格局已定。

四大行包揽前四，共计托管3.09万亿，占整个托管资产规模的73.4%，马太效应明显。

企业年金投资人

最后，再看看22家机构投资者参与的重头戏。

规模上，泰康资产持续领跑，今年又增加了1000多个小目标。

每年千亿新增的资管规模，对于保险资管一哥来说也是轻松拿捏。

虽然本期Top 5人没变，但排名变了。



首先，工银瑞信基金最近这两年的投资收益相对比较亮眼，相应排名从第五升至第三。

虽说工银瑞信的投资资产规模较大，但对应组合数显著低于其他机构，显示出较好的投管性价比。

其次，《2025年企业年金数据摘要》中关于投资业绩的数据披露格式，从加权平均收益率调整为近三年累计收益率。

这个变化跟投资注重长期回报的政策引导相关。

泰康大受托+大资管版图

泰康的年金版图：

泰康养老（受托+账管）

泰康资产（投资）

盘点一下泰康的年金业务表现：

泰康养老

截至2025年底，泰康养老受托资产规模2816.61亿元，账管人数30.73万个。

受托：共12家，泰康养老排名第6，下滑1位

账管：共18家，泰康养老排名第11，不变

从披露数据看，相比国有大行40%多的受托业务增长，泰康养老8%的增长就显得缓慢，而泰康养老的账管业务更是增长乏力，基本属于存量运营。泰康资产截至2025年底，泰康资产年金投资组合922个，投资资产规模7153.64亿，两项数均保持领先优势。

投资：共22家，泰康资产排名第1，继续领跑

过去4年，泰康资产年金资管规模连续迈上数个整数关口，相信2026年突破8000亿也是大概率事件。



不过，这两年泰康资产自身的投资组合数量增加并不多，再对照国有大行的受托数据，增量资金相当一部分来自集合计划。

潭主打算后续从集合计划的数据中再探究一些细节，这个任务留给2026吧。

第二支柱那些事

前文提到过，近三年企业年金投资业绩逐年上升，收益也是水涨船高。

友情提醒：有企业年金资格的小伙伴，尽早参加，尽早积累!



除了企业年金，养老第二支柱还有另一个钱袋子——职业年金。

截至2025年年底，全国31个省（自治区、直辖市）、新疆生产建设兵团和中央单位职业年金基金投资运营规模3.78万亿元。

自2019年2月启动市场化投资运营以来，全国职业年金年均投资收益率4.86%。

目前，潭主能看到的职业年金数据不多。不过，从缴费比例上看，感觉职业年金的增速会更快。

个人养老金，你参加了吗？

从2022年底的36个城市率先试点，到2024年底个人养老金结束试点并全国推广，如今已经进入了第5个年头。

924行情之后，潭主个人养老金投资的FOF基金终于有了浮盈。
不过，从数据上看，既没跑赢目标，也没跑赢沪深300。按最新的监管政策，基金经理该降薪了！

幸好当前指数基金已被纳入个人养老金产品目录，投资标的上有了新选择。可惜，受限于3年封闭期，从FOF转投ETF的计划尚不能完全落实。
存量与增量的博弈

看过2025年的企业年金运营数据后，潭主觉得变化比自己想的要大。

一方面来自农业银行在受托与账管侧的冲击，另一方面来自公司自身业务的发展出现了一些瓶颈。

当然这种感受也是来自过往数据的积累和对比。

企业年金属于补充养老，过往缴纳企业年金的企业通常都是盈利能力强的大企业。

不过，随着时间推移，这类企业也被相关机构开发得差不多了。

对于中小企业年金业务，在其客户拓展和维护上，显然银行有其天然优势。

此外，之前在网上看到了马钢因经营亏损已经暂停企业年金缴费的新闻。

综上所述，感觉企业年金已从增量时代进入存量时代。

目前，潭主更多聚焦在年金业务的Top 5，所以看法上可能有些以偏概全，文中错误之处，还请读者见谅。

- END -

感谢阅读。如果觉得写得还不错，就请点个赞或“在看”吧。

公众号所有文章仅代表个人观点，与供职单位无关。

推荐阅读

2021 | 100%的收益，竟然有人不要！

2022 | 比肩股灾，企业年金又亏了

2023 | 企业年金投资扭亏，至暗时刻已过？

2024 | 规模超6000亿！看企业年金资管一哥“滚雪球”

作者：微信文章