余额宝“破1” 货币基金步入“微利时代”

温柔老虎

近日，天弘余额宝货币市场基金7日年化收益率跌破1%，为0.999%。在业内人士看来，在利率下行的大趋势下，货币基金收益率下行或成常态，但整体规模延续增长态势。这一事件也标志着货币基金正式回归流动性管理本源，担当居民财富配置“压舱石”的同时，将更多成为资金的“中转站”和“避风港”。

同花顺FinD统计数据显示，截至2026年5月2日，全市场351只货币基金中（仅统计主份额，未统计净值型货币基金），已有107只产品7日年化收益率不足1%，占比30.48%。而2025年末这一比例仅为15.52%左右。

从驱动因素来看，货币政策持续宽松、利率中枢系统性下移是根本原因。当前，AAA评级1年期存单利率已来到1.45%以下。1年期国债收益率下行至1.16%，短端资产收益率处于历史较低水平。

政策端也发力压降高息套利空间。市场利率定价自律机制于3月出台新规，要求将高于7天逆回购利率的同业活期存款占比控制在10%-20%以内。此前同业活期存款利率可议价至1.5%-1.6%，新规发布后普遍下调至1.4%附近，直接影响到货币基金可投资产的收益率。

在业内人士看来，短期货币政策未出现明显转向背景下，货币基金收益率可能在1%左右震荡。财通证券表示，从2024年开始，居民的偏好逐渐转向“兼顾收益与流动性”，伴随利率中枢进一步走低，“追逐收益的微弱提升而舍弃流动性”的性价比越来越低。

但另一方面，在权益市场波动、银行理财净值化转型背景下，货币基金依旧是居民和机构进行流动性管理的重要工具。货币基金今年以来规模就增加了5499.36亿元，也印证了这一事实。

收益方面，从数据来看，银河证券基金研究中心发布的《1998年至2026年1季度公募基金累计利润数据报告》显示，1998年至2026年1季度，公募基金累计为持有人赚取收益78081.37亿元，其中货币市场基金最多，为23398.62亿元。以天弘余额宝为例，该基金成立12年来从未亏损，截至2025年12月31日，累计为持有人赚取收益达2819.38亿元。

事实上，低利率环境下，基金公司也在多方发力满足投资者多元的财富保值增值需求，通过完善的产品矩阵承接投资者分层化的配置需求正成为公募基金行业的共识。

以天弘基金为例，这家因余额宝而被广泛认知的机构，近年来在非货币业务上持续拓展，有多种品类可供追求更高收益的稳健投资者选择：短债基金产品线主要投资剩余期限在1年以内的短期债券，净值波动率较低，成为部分投资者在货币基金之外的流动性管理选择；“固收+”系列产品则采用债券等固定收益资产为主、权益资产为辅的配置结构，在追求稳健的基础上适度增强收益弹性。此外，公司开发的红利策略、低波动策略的权益产品，也为愿意风险上移的投资者提供了不同风险层级的选项。

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