第二课 货币基金的投资(8)

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3.买入货币基金。
    知道了货币基金的底层资产后，我们就很容易明白，货币基金的历史走势直接取决于底层资产的收益，当市场利率上升时，底层资产的收益就会高，从而货币基金的收益就提高，反之则降低。从货币基金的七日年化或万份收益历史走势图中看到，这些年货币基金的收益总体上呈下降趋势，其原因就是我国市场利率这些年在不断下降。不过，尽管收益一直在下降，但由于市场利率始终为正值，因此货币基金一直有着正收益，就像你们买入200万元货币基金后的这一个月，每天都有相应的收益。不过，尽管中国现实中极难发生，我们完全可以忽略不计，但从逻辑上说，货币基金也不是完全没有风险的，其风险主要在于：一是市场风险，也就是上面说的，市场利率下降，货币基金的收益也会相应下降；二是信用风险，也就是底层资产出现违约不能兑付，导致货币基金的净值下降；三是流动性风险，也就是极端情况下，大量购买了货币基金的投资者赎回、挤兑，导致货币基金的净值下降。当发生以上后两种事件时，货币基金就有可能出现收益短期为负值的情况。
    那么，该买入什么样的货币基金呢？一方面，由于所有的货币基金的底层资产类似、都是靠持有底层资产到期收利息，从而都风险低、波动小、利率差别小。另一方面，由于利率反映的只是该货币基金当天（用“万份收益”表示时）或过去一段时间（用“七日年化”表示时）的收益状况，并不能保证买入后仍然如此，从而在各个货币基金利率差别不太大的情况下，就不太好说投资后哪个货币基金必然收益更好，不知是否是这个原因，好像著名的评级机构“晨星”都不对货币基金进行评级排名。
    因此，选择哪个货币基金的唯一标准就是历史上长期持续高收益，即选择持续长期七日年化高的货币基金，而回避或者七日年化低、或者七日年化骤大骤小的货币基金，从而规避上述导致货币基金净值下降的两个风险。
    4.持有货币基金。
    把钱放到银行或投到货币基金里，都是投资，都有利息。但是货币基金与银行活期存款、定期存款有一些区别。
    其一，货币基金优于活期存款。如果你有一笔要用于证券投资的钱，放在证券账户中的货币基金中，应该比存到银行的活期存款更便利，一是方便，随时可以从货币基金中赎回购买证券，二是持有货币基金期间，收益比活期存款高。
    其二，适时选择货币基金和银行定期存款。如果有一笔你要用于证券投资的钱，按照投资计划几个月都不用的话，购买银行利息较高的大额存单、定期存单可能是一个明智的选择。这时候，你需要比较一下银行大额存单、定期存单的年利率与货币基金的七日年化再决定。特别是一些特殊时期，银行为了吸引客户揽储，推出一些年利率超高的存款，这就值得选择。比如，在2022年美联储大幅疯狂加息期间，一些银行的人民币定期存款利率出现过超高的特殊状况，而此时，股票、债券震荡，货币基金收益不高，如果你有一笔用于证券投资的资金几个月都不用，那么，把它用于购买利率超高的银行定期存款就是一个明智的组合。
    5.赎回货币基金。
    从货币基金中赎回现金，目的并不是赎回，而是为了投资其他证券。比如，原有证券组合动态调整，需要将货币基金赎回，转而购入其他证券；市场利率见顶下行，债券基金收益持续看涨时，需要将货币基金赎回，转而购入债券基金。这些都是后面作为我们证券周期组合投资的内容要详细研习的。
    最后顺便介绍一下有关货币基金在买入至赎回期间的收益与费用问题：第一，货币基金都免申购费用和赎回费用，也就是购买和赎回都是免费的；第二，货币基金在买入至赎回期间，收取一定的管理费用、托管费用以及销售服务费用等等费用，这些费用的收费标准各个货币基金不同；第三，对于投资者来说，不用去管货币基金是否收取以上费用及费用标准，因为这些费用都已经从货币基金公布的收益标准中扣除，也就是说，你看到的货币基金的“万份收益”或“七日年化”是已经将以上各种费用包含在内计算出的结果，不会再向投资者另行收取任何费用。

作者：微信文章