ETF基金规模越大越好吗

尹以为荣

近年来公募基金的规模屡创新高，ETF基金的发行数量和规模也屡创新高。今年国庆节后首周A股ETF净流入54亿元，前三季度ETF的发行数量超过2020年及2019年的总和，总规模达到了9168.96亿元。

除了整个市场的指数基金在扩容，全市场百亿规模ETF数量也在增加。根据最新统计，目前A股市场百亿规模的非货币ETF总数量达到了21只，数量相比去年增加了4只。规模对于ETF来说有哪些参考意义？如今市场中那些规模超百亿的ETF又有哪些特点？

  01    ETF规模是如何变大的？  首先科普一个概念：基金规模，又叫基金总市值，就是这只基金管理的资产总量，通俗来说，也就是这只基金里面一共有多少钱。根据最新数据，A股规模最大的10只指数基金中，有8只是ETF。和普通基金不同，ETF属于场内交易品种，可以像股票一样买入卖出，那么对于ETF来说，规模是如何一步步变大的呢？要回答这个问题，先得了解ETF的交易价格和参考净值。我们知道，普通基金的基金净值是每个交易日公布一次，并且通过现金申购赎回。但ETF是通过一篮子股票申购赎回，并且在交易所上市交易，其价格也像股票一样实时变化。不过，为了保证ETF的交易价格不会大幅度偏离其内在价值，在ETF的交易中会引进基金份额“参考净值”这个指标，在一定程度上可以较为准确地反映实时净值，以供投资人交易、申购、赎回基金份额时参考。如果大家都在追捧某只ETF，那么这只ETF的交易价格就会高于它的参考净值，做市商就可以不停买入股票来申购ETF份额，把ETF份额卖给那些想买的投资者，然后这只ETF的规模就上涨了。反过来，如果很多投资者都急于卖出手中的ETF份额，交易价格就会低于参考净值，这个时候做市商就会买入ETF然后将其换成股票卖出，这样ETF规模就会缩小。
  02    规模对于ETF来说有哪些影响？  了解了ETF规模是如何增长的，接下来咱们再来看看，规模对于ETF来说都有哪些影响？投资过ETF的小伙伴可能听过一句话：选ETF基金，一看流动性，二看规模。还有我们直接介绍过的跟踪误差和费率等指标也有参考价值，而流动性和规模这两个指标的重要性在ETF中更加凸显。先说流动性。普通场外基金申赎是和基金公司做交易，而ETF和股票一样是和其它投资者做交易。如果每天的交易额都较小，说明这只基金的买家卖家都不多，这有可能导致你的交易不成功。如果一只ETF在每个相对较短的时间区间段内几乎都有较为活跃的交易和投资，这代表了你在任何时点买卖ETF，成交的可能性都更大一些。再说管理规模。我们刚刚提到ETF的规模越大，代表了市场对该ETF的认可度也就越高，这就有助于该ETF的交易性和流动性可能会更好，基金可能受到的流动性冲击较低，运作更加平稳。所以在其他条件相似的情况下，投资者可以考虑选择规模更大的ETF。
  03    百亿规模ETF都有哪些特点？  从刚刚的分析中不难看出，其实ETF市场上也存在着明显的“马太效应”也就是强者愈强的现象，那些业绩越好、表现越好的基金才会越容易获得持有人的支持，不断扩大规模。而在全市场21只规模超百亿的ETF中，分别是上证50ETF（510050）、300ETF基金（510330）、科创50ETF（588000）、5GETF（515050）、芯片ETF（159995）、恒生ETF（159920）。接下来咱们就从这些基金身上来找找百亿规模ETF的特点。
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一看指数类型，我们一般将指数分成三类，分别是宽基指数、行业指数和Smart Beta指数。一般来说，宽基指数属于“大众投资品”，认可度更高，平均规模也比另外两类指数产品更大。目前全市场规模最大的10只ETF产品中有7只跟踪的是宽基指数，这6只百亿ETF中同样有4只属于宽基类ETF，其它2只属于行业主题类ETF。二看是否发行了联接基金。就像销售渠道多的商品往往销量更好，联接基金的发行也有利于投资者以多样化的渠道购买这只基金产品，这6只百亿规模ETF都发行了属于自己的联接基金。三看基金成立时间。由于指数产品追求的都是和指数一样的收益，因此客观上存在一定的同质化，市场首发效应非常明显。对于跟踪同一标的指数的产品来说，成立时间越早的产品规模往往会更大一些。四看产品业绩。ETF的产品历史业绩突出的，说明该指数投资价值值得关注，以及基金经理的管理能力也值得认可。通过今天的介绍，相信大家在选择ETF时应该有一定的思路了，要做好资产配置，ETF产品是非常值得我们关注的一类投资工具。
               
作者：麓山有财