ETF指数基金估值表(014期)

马宝清马宝清

主要指数基金估值表（014期）：



1.格雷厄姆指数为1.92，A股市场整体处于正常偏低水位。

拉开中证全指K线图可以看到，A股在当前位置震荡了有16个月之久。这也是近期很多量化基金表现亮眼的主要原因。市场整体如果保持单边市，一般通过量化操作能够取得超额收益有限；然而在长周期震荡市，量化操作则往往可以大展拳脚。大机构的量化策略一般是不透明的，很复杂也很神秘。其实对普通投资者来说，标的处于低估区域时的网格交易也属于量化交易的一种简单形式，在震荡市中也可以发挥出很好的效用。毕竟采用低估布局的策略，低位长时间震荡是我们大概率会遇到且需要克服的难题之一。2.当前低估指数。

近期市场整体格局变化不大。当前处于低估区域的宽基指数：中证500、500质量成长、沪港深300、沪港深500、上证红利、恒生指数、恒生国企指数；处于低估区域的行业或主题指数为：中概互联50、恒生科技、科技龙头、金融地产、中证银行、香港银行、中证传媒、中证畜牧等；稳健的投资者，可以考虑【沪港深300（或沪深港500）+中证500（或500质量成长）】的稳健宽基投资组合；激进的投资者，可以考虑科技向的布局。3.权益类ETF规模破万亿。

权益类ETF近两年发展迅猛，规模也首次破万亿，这也是市场逐步走势成熟的重要标志。从2004年底华夏推出国内第一支上证50ETF至今，ETF家族已经从当初的幼芽成长为如今的参天大树。随着ETF覆盖面的扩大、品类的细化以及费率的下调，普通投资者可供选择优质标的越来越多，对投资者来讲自然也是好事。像近期推出的沪深300增强ETF、中证500增强ETF、MSCI A50ETF、中国互联网30ETF，都是非常不错的品种，有时间笔者也会逐一解析。从个股投资转至ETF投资，从个人多年经验来说，ETF相较个股显然更适合普通投资者。附：百亿级权益ETF一览:

大多数时候，市场中的好机会并不多，理性的投资者应该像猎人狩猎一般，大多数的时间用于耐心观察市场环境、积极寻找最肥美的猎物，然后耐心等待最佳的出击机会，没有计划的随意浪费子弹不可取，机会来临时不敢重拳出击也不可取。
估值表详细说明：

1. 增加全市场估值指标。

关于格雷厄姆指数，之前专门写过一篇文章做过解析，这里不再累述。扬帆远航看“天气”-解读一个靠谱的全市场估值指标为了进一步降低风险，我们格雷厄姆指数的低估阈值调整为2.1，格雷厄姆指数大于2.1时全市场进入低估区域，历史低估极值为2.6，低风险投资者建议格雷厄姆指数大于2.1时，再开始买入，这样可以很好的把控回撤问题。低头走路，抬头看天。做投资，我们不光要关注具体投资标的的情况，更要关注当前全市场整体情况，毕竟能够逆势而行的并不多。2. 表中字段说明：

分类：主要分为宽基、消费、医药、科技、金融、强周期等，普通投资者建议从宽基为主，优秀行业为辅（消费、医药、科技）。指数质量星级：评定标准主要考量指数长期收益情况，☆☆☆代表较好，☆☆代表正常，☆代表较差。适用估值指标：成熟指数一般采用市盈率PE估值，尚未完全盈利的成长指数一般采用市销率PS估值，强周期指数一般采用市净率PB估值。指标当前值：根据所选择的【适用估值指标】，此处填写指标当前的具体数值。历史估值观测区间：正常观测区间选择近10年，不过也有不少指数历史数据查不到那么久。区间最低值：为【历史估值观测区间】中指数曾到达过的估值最低值。距离最低值下跌幅度：（【指标当前值】-【区间最低值】)/【指标当前值】区间最高值：为【历史估值观测区间】中指数曾到达过的的估值最高值。距离最高值的上涨幅度：（【指标最高值】-【区间当前值】)/【指标当前值】区间百分位（时间维度）：举个例子，表中沪深300的【区间百分位（时间维度）】为67.7%，也就是说，沪深300当前估值比近10年中67.7%的时间都要高。ETF代码：一般选择跟踪此指数中规模最大、流动性最好的ETF。3. 为了方便读者更清晰的一眼分辨出指数大致估值情况，表中绿色代表该指数处于较低估值区域；表中黄色代表该指数处于正常估值区域；表中红色代表该指数处于较高估值区域。

不同颜色评估的标准综合考虑了【距离最低值下跌幅度】和【区间百分位（时间维度）】,分别对应空间和时间因素。4. 由于部分指数的行业构成可能会发生较大变化，指数估值的底部相较以往会有提升，打个比方，随着近些年越来越多的互联网巨头赴港上市，恒生指数和H股指数的估值底部必然是要抬升的。5. 表中估值数据来源：中证红利、上证红利估值数据来源于中证指数网（暂无历史分位数据），其余指数估值数据以理杏仁为主，投资数据网为辅。6. 历史百分位估值为我们衡量标的的贵贱提供了可量化的标尺，有很高的参考价值，但过往历史仅能体现过去，无法表达未来，具体到某一只指数，还是要结合指数特点，规则的变化，行业的发展等具体分析。7. 估值表每周三收盘后及周末发布，表中数据仅供参考，不构成投资建议，疑问之处欢迎雪球贴下探讨。               
作者：ETF先锋团