70#热点分析:货币基金的新政策

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最近货币基金的征求稿已经发下来了，明确货币基金市场的定义跟评估的方法，有效识别重要货币基金。明确了要求加强货币基金市场的监管，增强抗风险的能力，这可能对很多人的理财有很大的影响，货币基金这一块呢，现在已经成为了很多人主要放现金的地方，甚至货币基金在所有的基金里面都占比快一半了，投资者有数亿人，特别是一些上岁数的人。



这次征求稿对重要的货币基金给的定义，一是净值超过2,000亿规模的，二是20个交易日，投资者人数超过5,000万人的，按照这个要求我们常见的天弘基金易方达，广发、博时，华夏等18家基金的产品基本都符合这个要求，被视为重要的货币基金。
对普通的货币基金跟重要的货币基金分别做了限制，由于我们买的绝大多数是重要的货币基金，所以我们只说重要的货币基金限制，首先现金类资产占比从5%提高到了20%，非活期占比不得超过50%杠杆率的上限压缩到100%，越大的货币基金限制越严格，从规模超过5,000亿的货币基金平均剩余期限时间不超过60天。正常情况下不允许开展正回购，这意味着货币基金不能够加杠了。不能够加杠杆，意味着收益率将会下降。

从图中也可以看出，消息公布后货币基金之前，7年年化收益率达到了百分之三点多，一下子降到了一点多。
大家需要记住货币基金的投资范围和投资项目正在逐渐缩窄，那就意味着货币基金的收益率也将会逐渐降低，目前主流的货币基金呢，向余额宝7日年化的回报也就是2%要高一些的，过去曾经有4%的回报，那么以后这么高回报的货币基金越来越少了，收益率也将会越来越低，更多的产品将会向2%靠近。
在我们印象中，货币基金兼具的流动性跟安全性的产品，虽然收益率不低，但是有的产品能够达到4%~3%，其实跟银行的理财可以媲美的越来越多的人可以开始接受了货币基金这种理财方式，那为什么要对货币基金进行限制呢
首先从金融安全的角度去考虑货币基金，虽然投资标的很安全，几乎不存在损失的风险，但是它最怕的是几对这个跟银行的存款是一样的，出来某一天比如发生金融危机的时候，大家都急用钱都跑去赎回了，那么基金公司有可能没有钱兑付给你，就非常容易发生挤兑的风险，所以我们这一次把货币基金的现金占比提高到了20%，就是为了增加基金公司手上的现金，防止挤兑风险的发生。
第二资管新规打破了刚性兑付，兑付之后整个银行理财产品都变成了净值型的波动，也就是某一段时间你会挣钱，这个时候货币基金的优势就出来了，几乎每一天都有钱挣，所以一下子保守的资金都流向了货币基金，而有一些公司也开始动起了歪脑筋，就是套一个货币基金的壳子，然后转头去投一些高收益的产品，这相当于做成短期的期限，错配跟风险错配绕过了资管新规，实际上就成为了一种借新还旧的资金池，尽管这个资金池的风险不太大。
第三，货币基金的规模越来越大，出现明显资金的空转，大量的钱转了一圈就投入到银行的体系，动辄十几万的规模货币基金，每天每年产生的利息就有几千亿，其实这也加重了整个银行体系的负担，增加了无风险的收益，所以这一块要把它降下来。

那么这一次货币基金的调整会有哪些影响呢？也要分两方面来看
首先对之前只会买你的产品，买货币基金的保守投资者来看，以后你将会很难找到一个既安全又有流动性收益还超过3%的产品，你会发现绝大多数货币基金可能最后都不到2%的收益。在想看到保收挣点钱已经很困难了，而且未来的大趋势就是让这种无风险收益率越来越低，不愿意冒风险，那么长期绝对会出现亏损。
第二其这个是对股市是一件大好的事情，货币基金的杠杆压降限制增加大量的活期资金产出溢出的效应，迫使资金进入权益类市场，这样才能保证相应的长期回报不至于太低。               
作者：谢家豪投资圈