吃惊!这个季度货币基金1只也没有新发,背后有何原因?

温柔老虎

中国基金报记者 李树超  李沪生

年底货币基金收益率突破4%，短期理财基金收益率突破4.2%，与此同时，作为年末冲规模的“利器”，货币基金四季度以来却在发行市场销声匿迹。

业内人士认为，监管趋严和市场需求降低都导致新发货币基金失去竞争力，并造成今年年末货币基金发行冷清的现象。

四季度以来货基零发行

Wind数据显示，截至12月15日，四季度以来没有新成立的货币基金。最近成立的货币基金为今年9月28日成立的兴银双月理财，该基金为短期理财基金，而纯粹的货币型基金则需要追溯到9月8日成立的长信长金通货币基金和泰康现金管家货币基金。

目前正在发行的新基金中，也不见货币基金的身影。

不过，证监会公示的基金募集申请核准信息显示，货币基金的受理和审查并未停止。目前共有华夏、易方达、博时、广发等10家公募上报了12只货币基金，这些货币基金皆已获得受理，其中11只也已进入审查阶段。但从获批的情况看，最近一次获批的是今年8月25日的博时合丰货币市场基金。

货币基金发行一般为年末新基金发行的重头戏，也是影响公募规模排名的关键因素。Wind数据显示，过去5年，四季度货币基金发行规模在新基金发行总规模中平均占比为32.2%，2012年占比最高，达到56.77%，占比最低的是2015年的16.23%，像今年年末这样货币基金零发行的现象非常罕见。

针对年末货币基金发行冷清的现象，泓德基金相关负责人表示，货币基金最终还会回归本源，一些原有客户基础较好的公司可以满足流动性新规的要求，能够支撑货币成立的拿到批文后仍会发行；大量依靠股东支持的中小公司由于对机构客户掌控力弱，即使拿到批文发行可能性也不会太大了。

货币基金发行踩刹车

   

货币基金监管的日趋严格是其年末发行“刹车”的重要原因。

   

上述泓德基金负责人表示，货币基金近两年异军突起，规模迅速增长，吸引了不少机构和个人投资者参与。随着货币基金规模的扩张，潜在的流动性风险也随之上升。在这种背景下，今年证监会正式发布了开放式基金流动性新规，对新发和存量货币基金均提出了更高要求。

   

日前，中国基金业协会召开的基金评价业务座谈会也指出，货币基金管理的核心是流动性管控，要求基金管理人具备与之相匹配的风险管理水平与风险防范能力。

   

华南一家大型公募市场部人士称，监管层开始淡化货币基金在规模排名中的作用，流动性新规也让货币基金规模与风险准备金挂钩，限制随意新发货币基金，这意味着传统的在年末以货币基金冲规模的现象将告一段落。在监管趋严的大形势下，做增量货币基金的发行不如做存量货币基金的持续营销。

   

上述泓德基金负责人称，流动性新规对于机构占比提出了新要求，对货币基金投资来说，久期越短收益率越低，虽然久期短可以带来更高流动性和更低风险，但普通投资者一般很难感受到。在这种情况下，新货币基金单纯和同类产品比较投资收益率就没有竞争力，对个人客户来说没有太强的动力买新发货币基金，银行渠道由于没有激励，销售动力也比较弱。

   

该负责人称：“很多大公司的个人客户基础较好，也积累了一定的机构客户群，这些公司受新规的影响相对较小。而很多小公司早期发行货币基金时主要依靠股东支持，流动性新规要求前十大机构客户占比超过20%，投资久期必须降到90天；超过50%，就要降到60天，其主要目的是为了防范大额赎回的流动性风险，并限制新增机构定制基金，这也使货币基金投资受到了一定限制。”

该负责人表示，由于客户结构不同，未来货币基金的投资运作模式也将发生分化，一种是早期客户基础较好且规模稳定的货币基金，在投资时可以投向一些久期较长、收益较高的金融工具；另一些规模小或新发的货币基金，则考虑更多投向短久期且风险更低的投资品种，收益受到影响，但风险降得更低、流动性更高，对投资者也是不错的选择。

基金公司热议年底货币基金规模排名

日前，中国证券投资基金业协会召开基金评价业务座谈会，10家基金评价机构参与交流。

   

会议认为，近年来，公募基金发展较快，截至2017年11月30日，规模已达11.41万亿元，但货币市场基金占比较大，存在结构不平衡的问题。今年以来，货币市场基金规模持续增加，对基金管理公司的规模及排名产生影响，市场及股东方关注短期排名的导向令基金管理公司较为重视货币市场基金的规模，进一步加快了其规模增长。

   

会议提出，管理规模并不是评价投资管理能力的关键评价指标，基金评价机构应进一步弱化对公司管理规模的关注，不再公布包含货币市场基金规模的排名数据。

   

一旦评价机构在统计规模时剔除了货币基金，基金公司会如何应对？

   

华南一大型基金公司人士告诉中国基金报记者，目前还没有相关规定下发，如果最终数据无法体现出货币基金的规模增长，基金公司自然也没有利用货币基金冲规模的动力。

   

不过，该人士认为，基金公司不会轻易放弃货币基金，“近几年已有不少评级机构剔除货币基金后排名，投资者也更重视业绩，货币基金规模本质意义上是基金公司给股东的答卷，所以，即使货币基金规模不再纳入排名，大多数基金公司依然会继续做。”

   

沪上一家中型基金公司产品部总监说，不少机构还是很重视基金公司的规模，“这些机构投资者往往会在参考评价机构的基础上进行自己的调研，这时候规模依然重要。”

   

也有基金公司可能选择放弃。沪上一家中型基金公司人士表示，货币基金费率较低，如果是正常增长或许没有问题，一旦采取营销、返利等方式，利润将很难覆盖投入，“如果基金公司不再大张旗鼓冲货币基金规模，有些现象就会逐渐褪去，例如货币基金间歇性的收益补贴。”

   

此外，该人士指出，部分评级机构将短期理财基金归入债券基金范畴，但这一类基金理应算作货币基金，如果这块最终也纳入，对整个市场的规模影响会比较大。

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作者：中国基金报