【基金研究】什么是GARP型选手?什么是绝对/相对收益基金?

凌8乱

一、什么是GARP型选手
1.1三类选股流派

基本面选股，市场上主要有三大流派，分别叫做价值型、成长型、GARP型。

传统的价值投资者认为，判断企业未来的成长性不确定性比较大，相较于企业未来的增长空间、业绩增速等因素，企业现在的价格更值得重视。

成长型投资者认为，公司的成长性至关重要，通过分析营业收入、毛利润、净利润等核心指标的增速可以挑选出具备高成长潜力的公司。显然，价值型更注重“安全边际”，成长型更在乎“成长”。

GARP型投资者处于两种风格之间，希望以相对较低的价格买入盈利能力强、成长潜力稳定的公司。以PB与ROE的分位数之差构建PB-ROE因子，不断寻找估值低且盈利能力强的公司；以PE与增速的分位数之差构建PEG因子，不断寻找价值被低估且拥有可靠的成长潜力的公司。

如果非要用一句话来概括GARP策略：追求以相对合理的价格或估值水平，买入有成长性的资产。GARP策略型选手 “自上而下”和“自下而上”结合的投资风格，在行业配置上能够做到更加均衡，为组合实现更好的风险收益匹配。

1.2绝对收益基金/相对收益基金

按照收益特点，基金分为相对收益和绝对收益两种。相对收益基金以跑赢比较基准为目标，其表现会随着市场起伏不定，绝对收益基金则不论市场涨跌，以获取绝对收益为目标。近期市场动荡，绝对收益类基金体现出了其优越性。比如说，绝对收益基金的量化对冲基金，也叫股票多空基金，这类基金买入股票的同时卖空股指期货，收益和市场涨跌没有直接关系，只赚选股阿尔法的钱，如果股指期货不完全对冲，这属于择时收益，也是Alpha的一种。评价这类基金的标准就是能持续创造收益。

1.3市场牛熊简单划分

2013-2-9~2014-2-18     成长牛市

2014-2-18~2014-7-14     震荡市

2014-7-14~2015-6-15     牛市

2015-6-15~2016-2-1     熊市

2016-2-1~2018-1-25     价值牛市

2018-1-25~2019-1-3     熊市

2019-1-3~2019-4-19     牛市

2019-4-19~2019-12-4     震荡市

2019-12-4~2020-7-13     牛市

2019-7-13~2020-12-11     震荡市

2020-12-11~2021-2-10     成长牛市
2021-2-11~2021-12-31     震荡市2022-1-1~2022-4-7     熊市



         
作者：Ana挖掘基