日报|20220406股指市场波澜不惊,基金属情绪转暖

天八部饶gc

■股指：假期股指市场波澜不惊

1.外部方面：假期期间美股震荡为主。昨晚夜盘美股三大指数集体收跌，道指跌0.8%，标普500指数跌1.25%，纳指跌2.26%。

2.内部方面：4月1日A股市场今天市场轻微放量，但成交量连续第8天缩量跌破万亿元。市场整体涨跌比一般，超1900只股票上涨。北向资金今日大幅净流入，净流入额超40亿元，行业方面，房地产行业闪耀全场。

3.结论：行业间轮动加快，继续保持结构性行情，市场继续下跌空间不大。

■贵金属：美元上涨打压

1.现货：AuT+D394.85，AgT+D5022，金银（国际）比价75。

2.利率：10美债2.5%；5年TIPS -1%；美元99.5。

3.联储：美联储如期加息25个基点，暗示今年此后六次会议均加息，明年加息三次；鲍威尔：若需激进加息将这样做，经济衰退可能性没有特别高，最快5月缩表。

4.EFT持仓：SPDR1070.53。

5.总结:美联储高官鹰声嘹亮，美债收益率蹿升至三年高位，贵金属回落。考虑备兑或买入策略。

■沪铜：情绪转暖，振幅加大，短多多单逢高离场。

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为73650元/吨(+50元/吨)。

2.利润:进口利润-587。

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差130

4.库存:上期所铜库存93121吨(-8934吨)，LME铜库存为93975吨(+2575吨)，保税区库存为总计22.30万吨(+0.2万吨)。

5总结:伦铜冲高回落，较节前略涨。美联储3月加息25基点，符合预期。预计年内加息6-7次.国内偏松，宏观继续劈叉.供应端TC持续回升，国内仓单数量回升，需求端节后下游开工率回升，但地产端复苏较缓.受俄乌冲突带来的能源危机对成本抬升的担忧影响，以及镍挤仓事件影响振幅加大，情绪转暖，振幅加大，短多多单逢高离场.

■沪铝:情绪转暖，振幅加大，获利多单逢高离场

1.现货:上海有色网A00铝平均价为22730元/吨(+100元/吨)。

2.利润:电解铝进口亏损为-3717元/吨，前值进口亏损为-2749元/吨。

3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差-110，前值-110.

4.库存:上期所铝库存305805吨(-3137吨)，lme铝库存635975吨

(-10875吨)，保税区库存为总计104.1万吨(-1.1万吨))。

5.总结:节日伦铝变化不大。库存减少，基差中性.宏观内外有别，美联储3月加息25基点，符合预期.预计年内加息6-7次.国内偏暖，强调明年工作稳字当头.目前碳中和背景下铝是基本金属最大受益品种，短期碳中和节奏趋缓，但中长期政策难放松.俄乌冲突爆发成本担忧，加上伦镍挤仓影响，铝价振幅加大，情绪转暖，振幅加大，背靠近日低点试多后逢高离场。

■动力煤：坑口价格持续下滑

1.现货：秦皇岛5500大卡动力煤（山西产）平均价格为900.0/吨（-）。

2.基差：ZC活跃合约收809.2元/吨。盘面基差+90.8元/吨（-23.4）。

3.需求：沿海八省日耗继续回升，库存回升迅速，电厂存煤突破1.43亿吨，可用天数超过23天，超过往年水平。

4.国内供给：国有大矿以长协煤发运为主，坑口发运保持热销，产地排队水泄不通；港口高热值货源偏少，结构性矛盾较为突出。

5.进口供给：国际煤市场成交较好，印尼煤价格继续下挫，印尼3800大卡FOB报价超过87.20美金；BDI干散货指数连续十天小幅下滑，俄罗斯地区涉及部分战区，跑船数量大幅减少

6.港口库存：秦皇岛港今日库存511.0万吨，较昨日下降3万吨。

7.总结：当前受国际市场资源现货紧张及国内政策端影响，进口煤价倒挂严重，进口煤采购商暂缓采购，市场询货稀少。印尼Q3800FOB价报继续维持80美金/吨平台以上。产地动力煤价格持续下行。

■焦煤焦炭：外盘焦煤价格暴跌

1.焦煤现货：京唐港山西产主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）库提价3350元/吨，与昨日持平；焦炭现货：天津港山西产一级冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折仓单价为4029.62元/吨，与昨日持平。

2.期货：焦煤活跃合约收3244.0元/吨，基差299元/吨；焦炭活跃合约收3997.0元/吨，基差338.62元/吨。

3.需求：本周独立焦化厂开工率为75.76%，较上周增加2.40%；钢厂焦化厂开工率为88.01%，较上周增加2.26%；247家钢厂高炉开工率为78.91%，较上周增加8.06%。

4.供给：本周全国洗煤厂开工率为70.89%，较上周减少0.23%;全国精煤产量为59.19万吨/天，较上周增加0.03万吨/天。

5.焦煤库存：本周全国煤矿企业总库存数为235.93万吨，较上周增加14.90万吨；独立焦化厂焦煤库存为1285.42万吨，较上周增加14.61万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为14.9天，较上周减少0.31天；钢厂焦化厂焦煤库存为923.6万吨，较上周减少18.90万吨；钢厂焦化厂焦煤库存可用天数为14.78天，较上周减少0.71天。

6.焦炭库存：本周230家独立焦化厂焦炭库存为1069.64万吨，较上周增加37.83万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为64.46天，较上周减少2.69天；钢厂焦化厂焦炭库存为15.45万吨，较上周增加-0.30万吨；钢厂焦化厂焦炭库存可用天数为746.78天，较上周减少26.04天。

7.总结：焦煤总库存累库，钢厂复产在即需求端已出现好转，但受制于山西地区疫情交通管制等原因，终端需求无法正常传导至上游原材料。蒙煤通关边际好转，但是整体还是低位运行状态。根据普氏指数显示，外盘焦煤大幅下跌，低硫主焦单吨成交价格下跌65-75美金。

■硅铁锰硅：

1.硅铁现货：硅铁（75%FeSi宁夏合格块）市场价元/吨（44641），锰硅（FeMn65Si17内蒙古地区）市场价元/吨（44638）。

2.期货：硅铁活跃合约收926元/吨（652），基差951（）；锰硅活跃合约收926元/吨（652），基差951（）。

3.供需：本周硅铁产量吨,消费量44634吨；锰硅产量吨，消费量吨。"

■螺纹：河北地区钢厂炉料告急，补库需求旺盛

1.现货：杭州HRB400EΦ20市场价5010元/吨（20）；上海市场价4950元/吨（20)，长沙地区5060元/吨（20）；

2.库存：本周国内螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷五大品种库存量为1626.59万吨（-35.73）。其中：螺纹钢市场库存307.75万吨（15.47）。

3.总结：钢厂复产预期兑现，全社会钢材库存继续去化，目前终端工地及钢厂均受到疫情影响，盘面或震荡走强，但整体价格锚定位置还是取决于现货销售情况。

■铁矿石：内外盘价差继续缩小

1.现货：日照超特粉852元/吨（22），日照巴粗SSFG926元/吨（11），日照PB粉折盘面951元/吨（11）；

2.Mysteel统计全国45港澳大利亚进口铁矿港存量7467.37万吨（-144.44）；巴西产铁矿港存量5107.57万吨（-101.23）；贸易商铁矿港存量8933.4万吨（-140.1）。国内64家钢厂烧结用矿粉库存量116.9万吨（9.32），库存可使用天数27天（-4）；

3.总结：全国铁矿石贸易港存继续下降，叠加澳洲极端天气影响下发运或阶段性收缩，铁矿石或回归交易供需基本面，下跌空间不大。

■PTA：聚酯下游有减产意向

1.现货：内盘PTA 6075元/吨现款自提（0）；江浙市场现货报价6090-6100元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-05主力+60（0）。

3.库存：工厂库存4.22天。

4.成本：PX（CFR台湾）1170美元/吨（-17)。

5.供给：PTA总负荷73.1%。

7.PTA加工费：519元/吨（+174）。  

6.装置变动：华东一供应商PTA装置降负运行，预计维持2-3天附近。

8.总结: 近期聚酯工厂库存高企，原料采购积极性减弱；PTA加工费压缩至历史低位，装置检修有所增加；成本高位下近期主要以跟随成本波动为主。

■MEG：装置减产落实中

1.现货：内盘MEG 现货5045元/吨（+3）；宁波5045元/吨（0）;华南现货（非煤制）5225吨（-25）。

2.基差：MEG现货-05主力基差 -60（+2）。

3.库存：MEG华东港口库存：94.1万吨。

4.装置变动：内蒙古一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置按计划停车短修，预计影响时间在5-7天。新疆一套5万吨/年的合成气制MEG装置计划近日停车检修，预计时长在一个月左右。

5.总结：成本端近期高位波动，短期内MEG主要跟随油价波动为主；装置持续亏损下国内装置减产陆续落实，关注国内装置检修情况。

■橡胶：需求拖累下续涨空间较小

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海13325元/吨（0）、RSS3（泰国三号烟片）上海15900元/吨（0）。

2.基差：全乳胶-RU主力-480元/吨(0）。

3.库存：截至2022年3月27日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量：37.07万吨，较上期-0.52万吨，环比-1.38%，小幅降速下跌。

4.需求：本周中国全钢胎样本企业开工率为60.65%，环比-1.20%，同比-17.38%；中国半钢胎样本企业开工率为64.56%，环比-0.51%，同比-8.64%。

5.总结：短期内国内到港量有增多预期，全球低产期临近同时下游轮胎持续复工复产中，开工率环比提升，未来低产期预计进入去库周期，现货价格或较为坚挺。

■PP：谨防预期差行情

1.现货：华东PP煤化工8800元/吨（-30）。

2.基差：PP05基差-5（+85）。

3.库存：聚烯烃两油库存83万吨（-2）。

4.总结：现实端的弱需求一定程度是由于疫情影响导致，而疫情只会改变需求的恢复节奏，需求并不会消失，随着未来疫情的缓和，需求大概率将会迎来一个集中回补，所以大的操作思路维持震荡偏多，不过也需要谨防预期差行情的出现，因为不能确定现实端的弱需求到底有多大程度是由于疫情导致，如果抛开疫情干扰，需求也是很差，那未来疫情缓和之后可能出现需求恢复不及预期的预期差行情。

■塑料：震荡走势

1.现货：华北LL煤化工9050元/吨（-50）。

2.基差：L05基差-3（+66）。

3.库存：聚烯烃两油库存83万吨（-2）。

4.总结：在以上游原油为代表的能源原料端强势支撑下，聚烯烃估值偏低，在估值偏低时，市场会更多交易预期，目前交易的更多是低估值将会陆续带来供应的压缩以及疫情之后需求的回补预期，但当价格冲高后，市场又会交易现实端的情况，现实端就是下游需求仍受疫情压制，相对高价难以顺利传导，所以聚烯烃更多表现出震荡走势。

■原油：高位宽幅震荡

1.现货价：现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格115.92美元/桶（+3.56），俄罗斯ESPO原油价格80.99美元/桶（-0.77）。

2.总结：高油价可能确实开始对下游的一些需求产生影响，我们看到相对工业需求更敏感的民用汽油需求，已经回落至历年同期偏低位置，当然一到两期数据并不能完全说明问题，还需要时间观察，但油价处于高位的情况下，这些边际信号需要引起关注。

■油脂：原油扰动，假期反弹

1.现货：豆油，一级天津10710（0），张家港10810（0），棕榈油，天津24度12930（0），广州12380（0）

2.基差：5月，豆油天津496，棕榈油广州854。

3.成本：马来棕榈油近月到港完税成本12762（-382）元/吨，巴西豆油近月进口完税价12744（-147）元/吨。

4.供给：马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示2月马来西亚毛棕榈油产量为113.74万吨，环比减少9.26%。库存为151.83万吨，环比减少2.12%。

5.需求：棕榈油需求放缓，豆油增速提升

6.库存：粮油商务网数据，截至3月27日，国内重点地区豆油商业库存约85.4万吨，环比减少2.19万吨。棕榈油商业库存29.16万吨，环比增加0.37万吨。

7.总结：马盘棕榈油长假期间连续反弹，美盘豆油基本保持同等反弹幅度，市场走强动力更多源自原油回升，欧美预计加强对俄制裁引发市场对原油供给紧张预期，油脂自身基本面消息清淡，出口高频数据表现不佳，船运调查机构ITS数据4月前5日马来西亚棕榈油出口10.8万吨，环比下降45%，市场预计印度3月份进口棕榈油环比增加21%。短期油脂受原油扰动较大，高位波动加剧，操作上暂保持高位震荡思路。

■豆粕：美豆假期反弹，暂保持震荡思路

1.现货：天津4350元/吨（-150），山东日照4280元/吨（-120），东莞4250元/吨（-110）。

2.基差：东莞M05月基差+557（0），日照M05基差+487（0）。

3.成本：巴西大豆近月到港完税成本5137元/吨（-93）。

4.库存：粮油商务网数据截至3月27日，豆粕库存27.2万吨，环比上周减少1.6万吨。

5.总结：长假期间美豆小幅走高，期价反弹更多受豆油走强带动，新季种植面积预期能否兑现仍需时间观察，巴西方面，谷物出口商协会ANEC预计4月巴西大豆出口1110万吨，同比减少29%，短期美豆高位波动明显提升，国内豆粕现货支撑有所减弱，市场情绪有所降温，短期暂不宜追涨杀跌，保持震荡思路。

■菜粕：转为震荡思路

1.现货：华南现货报价3950-4030（-110）。

2.基差：福建厦门基差报价（5月+100）。

3.成本：加拿大菜籽近月理论进口成本8119元/吨（+7）

4.库存：截至3月27日，国内油厂菜粕库存2.8万吨，环比减少0.9万吨。

5.总结：长假期间美豆小幅走高，期价反弹更多受豆油走强带动，新季种植面积预期能否兑现仍需时间观察，巴西方面，谷物出口商协会ANEC预计4月巴西大豆出口1110万吨，同比减少29%，短期美豆高位波动明显提升。国内高价对需求压制开始显现，短期现货调整幅度较大，操作上转为震荡思路。

■白糖：原糖逐渐偏强

1.现货：南宁5780（-10）元/吨，昆明5670（0）元/吨，日照5930（0）元/吨，仓单成本估计5795元/吨（-8）

2.基差：南宁：5月-2；7月-42；9月-72；11月-109；1月-204；3月-218

3.生产：国内南方阴雨连绵，温度始终较低，甘蔗产糖率同比下降多，截止2月底累计产糖718万吨，同比减少150万吨，产量21/22产季预计达不到1000万吨。国际市场21/22榨季开始，泰国2月底累计产量801万吨，同比增加15%，印度ISMA调增本年度产量调增至3330万吨，任然存在着调增空间。能源价格让巴西糖醇比进入乙醇区间，新产季制糖比或同比降低。

4.消费：国内情况，2月销糖率38.04%，同比减少，销售进入淡季。国际情况，俄乌冲突提高运费，世界需求多数转向印度，印度限制出口800万吨。

5.进口：1-2月进口82同比减少22万吨。

6.库存：2月继续同比减

7.总结：能源价格上涨已经传导到了巴西国内能源，乙醇价格预计较大幅度上涨。而巴西榨季即将开始，新产季制糖比可能下降幅度较大，压低巴西产预期。同时，俄乌冲突引发世界储备需求增加，印度限制食糖出口800万吨。为国际糖价提供上升驱动。巴西榨季即将开始，策略上可以开始布局多单。

■棉花：外强内弱

1.现货：CCIndex3128B报22834(-34）元/吨

2.基差：5月1094元/吨；9月1729元/吨；1月，2839元/吨

3.供给：国内国外棉花种植意向同比增加。国内新疆棉花开始全面播种。

4.需求：国际方面，美棉出口周度签约数据增加明显，装运量保持高位。国内方面，下游产业订单不足，利润遭到挤压，备货和补库谨慎，加上国内疫情反弹，整体需求偏弱。

5.库存：棉花工业库存平稳，商业库存同比持续处于高位。

6.总结：疫情反弹，国内基本面偏弱，终端消费整体偏弱。但是上游挺价，棉价向下传导困难。外贸订单回流到东南亚等地区，导致国内外贸订单相对较少。主力合约基差已经处于历史高位，倘若现货上涨乏力，切忌追多。外盘继续保强势，继续观察郑棉反应，等待行情拐点。

■花生：油厂开始降价

0.期货：2204花生8670（82）、2210花生9376（-260）

1.现货：油料米：鲁花（8000），嘉里（7500）

2.基差：油料米：4月：（670），10月（1376）

3.供给：现货价格强势阶段基层端普遍惜售，产区疫情影响产地走货。4月基层进入最后的出货时期，预期产地出货进度会加快。

4.需求：疫情刺激油厂加速收购，鲁花油厂和嘉里油厂普遍提高收购价格，但在清明假期落价。

5.进口：目前根据装船数据，预计高峰在5月左右来临。

6.总结：短期内，产地疫情发酵带动油厂收购积极性，主动提价收购。4月合约临近交割，期货价格上攻遇到压力，油厂开始向下调收购价格，4月预计产地供给开始增加，价格上方空间已经不大。

■玉米：短期回调

1.现货：涨跌互现。主产区：黑龙江哈尔滨出库2600（0），吉林长春出库2620（0），山东德州进厂2820（-10），港口：锦州平仓2810（0），主销区：蛇口2890（10），成都3050（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2205=-24（6）。

3.月间：C2205-C2209=-68（9）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本3155（29），进口利润-265（-19）。

5.供给：我的农产品网数据，截至3月31日，东北地区累计售粮进度86%，较上周增加6%。注册仓单量0手。

6.需求：我的农产品网数据，2022年13周（3月24日-3月30日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米101.44万吨（-4.3），同比去年-0.3万吨，增幅1.87%。

7.库存：截至3月30日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量481.7万吨（-9.03%）。

8.总结：USDA种植意向数据公布，新季美玉米面积降幅超市场预期及2月展望论坛预估数据，美玉米期价冲高回落，整体收涨。现货小幅补涨后上周出现停滞，5月合约临近交割，目前以期价回落向下修复基差。4月面临余粮出清压力，同时需求端或边际转弱，现货跟涨乏力态势尽显，期现基差弱势延续，玉米期价短期陷入调整。

■生猪：短期区域供需出现差异

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：持稳。河南12450（-100），辽宁11750（0），四川12850（100），湖南12900（100），广东13400（350）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价18.07（-0.16）

3.基差：河南现货-LH2205=-505（-510）

4.总结：短期疫情防控对区域供需造成一定的差异性影响，但实际供强需弱态势并未改变，生猪价格反弹空间有限。期价大反弹之后，基差再度走弱，后市现货价格能否继续反弹成为关键。

END

文章来源：国海良时期货研究所



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作者：国海良时期货微平台