专题报告 | 2022年一季度公募基金的股指期货持仓情况

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报告导读

2022年一季度有更多的公募基金公司参与，更多的公募产品配置了股指期货，但持仓价值却进一步下滑。头部基金持仓大幅缩水的同时，更多的公募基金开始轻度试水股指期货，头部效应减弱。公司和产品数量上整体有所增加，但公募基金持仓市值却延续下滑，多头持仓增加3.16亿，空头持仓市值减少86.24亿。截至2022年一季度，公募基金的多空持仓总市值为224.82亿，较2020年末已缩减近五成。

多头持仓增加，空头持仓骤降。2022年一季度上证50、沪深300和中证500在内外多重利空影响下集体下挫，走出破位下行的走势，截至一季度末，IF和IC多头持仓各增加近600手，IH持仓略有下滑，与此同时IF空头持仓减少接近3900手，IH空头持仓也从1000余手降至262手，指数下挫更放大了多空持仓市值的分化，从市值来看，多头持仓市值几乎没有变化，但空头持仓市值剧烈下滑，三个品种空头市值合计下降超过86亿。

从合约的选择来看，当季合约仍是持仓最多的合约，但占比明显下滑。多头持仓中当季合约占比下滑至48%，空头持仓中当季合约占比下滑至42%，均较2021年末出现明显下滑，表明对冲资金依然更多地用当季合约进行对冲。当月和次季合约的占比则有较大提升，特别是当月合约在多头和空头中的占比都接近翻倍，这也与多头替代的规模上升相关。

从基金类型来看，股票型和混合型基金中配置股指期货的产品均有增加，特别是被动指数型和增强指数型基金，配置股指期货的被动指数型基金产品已破百，增强指数型基金增加15只，而股票多空型基金产品较为稳定，长期以来产品数量保持稳定，目前仍为25只，对冲比例依然稳定于90%附近。

一季度市场集体下行期间，各对冲产品业绩存在分化，但较股票型基金依然有较大规模的超额收益，其中三只产品录得正收益，自2018年以来，对冲基金的表现已持平于股票型基金平均水准，且在控制回撤、规避净值风险方面表现更加优异。



国泰君安期货

金融工程首席研究员

虞堪

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>>以上内容节选自国泰君安期货已经发布的研究报告《2022年一季度公募基金的股指期货持仓情况》，发布时间：2022年4月25日，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。



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文章来源：国泰君安期货金融衍生品研究所

作者：虞堪

联系人：李宏磊

编辑：ian

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作者：金衍君