同业存单基金:货币基金pro max

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麦策解读：同业存单基金：货币基金pro max

                                     文|丁高洁

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同业存单指数基金频繁冲上热搜

从2021年11月首批6家同业存单指数基金获批，到现在的热卖，仅仅数月时间，存单指数基金就成了当下机构销售的“香饽饽”。5月16日，随着第三批同业存单指数基金的获批，这种流动性好、风险较低、契合资金短期避险需求的低风险产品成为市场新宠。









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什么是同业存单指数基金？

同业存单：同业存单是由银行业存款类金融机构、在全国银行间市场上发行的、期限在1年以内的可转让记账式定期存款凭证，是一种货币市场工具，其投资和交易主体为全国银行间同业拆借市场成员、基金管理公司及基金类产品，个人投资者无法直接参与投资同业存单。

同业存单本质上也是存款类金融机构的一种存款证明。但与存款不同的是，同业存单可以质押和转让，并且期限均在一年以内，具有流动性较强的特点。

截至2022年3月31日，我国同业存单规模已接近14.6万亿元，为银行提供了有效的流动性管理工具。

同业存单指数基金：同业存单指数基金主要跟踪中证同业存单AAA指数（指数代码：931059），该类基金80%以上的非现金资产投资于中证同业存单AAA指数成分。不同机构投资范围基本一致，业绩比较基准为：中证同业存单AAA指数收益率×95%+银行人民币一年定期存款利率（税后） ×5%。

2021年12月首批同业存单指数基金成立，均跟踪中证同业存单AAA指数，为被动指数型同业存单（博时主动管理同业存单除外）。指数的久期为162天（超过货币基金的监管上限为120天）、年化收益率为3.05%（超过中证货币基金指数的2.35%），基金杠杆率最高可为140%（高于货币基金的监管上限120%）。

同业存单指数基金采取净值法估值，具有发行主体资质优、流动性好、波动低、指数化分散投资、标的资产信用风险较低等特点，可以为追求稳健收益、能承受净值小幅波动的投资者增加一个理财选择。

中证同业存单AAA指数：选取银行间市场上市的主体评级为AAA、发行期限1年及以下、上市时间7天及以上的同业存单作为指数样本。采取市值加权计算。指数基日为2014年12月31日，基点为100点。







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已发行同业存单指数基金（规模超550亿）



与前两批同业存单指数基金为指数被动式基金不同，此批博时基金的同业存单指数基金为主动管理，该基金通过甄选优质存单，可根据市场变化灵活采取增强策略，以争取超额收益；

在封闭期限上，第三批获批的基金中首次出现封闭期达到30天的同业存单指数基金，前两批均为7天封闭期。

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同业存单指数基金五问五答

Q1：参与存单指数基金投资的基础知识点？

A：投资者应首先了解产品费用、流动性、限额等基础要素：0申购费，0赎回费（需持有7个自然日），管理费0.2%，每日可申购。

持有满7个自然日后，可以随时赎回，无需滚动持有。

Q2：与其他流动性管理产品相比，存单基金收益和风险如何？

A：存单指数基金的风险和收益介于货币基金和短债基金之间。

和货币基金相比，存单基金的久期限制和杠杆限制相对宽松；和短债基金相比，存单基金的信用风险相对较低。

Q3：6只基金跟踪同一指数，表现差异的原因是什么？

A：首批鹏华、南方、富国、中航、华富、惠升等6只存单指数基金，投资范围基本一致，业绩比较基准相同。

从运作5个月的结果看，6只产品整体净值涨幅最高为1.38%，最低为1.06%，呈现出一定差异。

业绩表现取决于几点：

第一，指数复制方式为取样复制，各个管理人所取成份券不同；

第二，久期差异；

第三，杠杆率差异；

第四，存单以外部分的投资策略和品种。

拉长时间看，由于投资范围和久期杠杆的约束，同类产品的收益差异趋于收敛。

每家公司的运作理念有差异，部分公司较偏好业绩弹性，部分公司更重稳健，力争让每天新参与客户收益不为负。

Q4：存单指数基金后续有无新产品供应？

A：目前，上百家基金公司已申报，假以时日可能各基金公司“人手一只”，满足投资者一部分现金管理需求。

Q5：周五或长假前申购，是否“不合算”？

A：不考虑假期因素，周一申购最快下周一可赎回，周二申购最快下周二可赎回，周三和周四均依次类推。周五申购的确认日为下周一，因此在持有期上多了周六和周日两天。

但和货币基金不同的是，存单基金为净值型产品，周五申购以周五的净值确认，周六、周日底层同业存单的利息收入会在周一的净值上一次性体现（假设周一同业存单价格没有大幅波动），并不会“白白”持有。长假前申购也有类似效果。

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同业存单指数基金出现的意义及展望

同业存单指数基金的推出，为广大个人投资者充分参与同业存单投资开辟了新的渠道，提供了更为丰富的理财选择。

同业存单作为银行主动负债的管理工具，对于调节银行流动性指标，补充流动性缺口，产生了重要意义，后续预计规模继续稳健增长。

这类创新产品主要针对资管新规后净值化转型，将进一步丰富低风险基金产品谱系，为投资者增加了一个布局低波动、高流动性的低风险理财工具。同时，一季度股债波动加大，资金避险及闲钱理财等短期理财需求也日趋多元。

该类产品的推出，也很可能是监管层基于对货币基金流动性风险的考量。从收益情况看，中证同业存单AAA指数目前收益略高于货币基金，长久看有希望承接部分货币基金的资产。

鉴于此，第三批同业存单基金发行成绩或将依旧不俗，尤其是第三批同业存单基金背后的管理人多为头部基金公司，渠道和投研实力强大，一场发行大战或在所难免。

END

每日财经新闻：

1.国家统计局：4月份商品住宅销售价格同比继续走低

证券时报网讯，据国家统计局网站5月18日消息，2022年4月份，70个大中城市中，商品住宅销售价格下降城市个数增加，一二三线城市商品住宅销售价格环比总体呈降势、同比继续走低。4月份，70个大中城市中，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比下降城市分别有47个和50个，比上月分别增加9个和5个；新建商品住宅和二手住宅销售价格同比下降城市分别有39个和56个，比上月分别增加10个和9个。

           

2.1-4月证券交易印花税1250亿 比上年同期增21.9%

财政部5月17日公布数据显示，1-4月累计，全国税收收入62319亿元，扣除留抵退税因素后增长3.7%，按自然口径计算下降7.6%。其中，证券交易印花税收入1250亿元，比上年同期增长21.9%。

3.发改委：加大政策调节力度，全力扩大内需

国家发展改革委新闻发言人孟玮在5月17日国家发展改革委召开的5月份新闻发布会上指出，总的来看，我国经济发展环境的复杂性、严峻性和不确定性上升，稳增长、稳就业、稳物价面临新的挑战，特别是受新一轮疫情和国际局势变化的超预期影响，经济新的下行压力有所加大。

4.外汇局：当前我国跨境资金流动总体形势保持稳定

根据国家外汇管理局5月17日发布的数据，按美元计值，2022年4月，银行结汇2297亿美元，售汇2106亿美元，结售汇顺差190亿美元。2022年1至4月，银行累计结汇8900亿美元，累计售汇8122亿美元，累计结售汇顺差778亿美元。当前我国跨境资金流动总体形势保持稳定。

5.印度17日宣布放宽小麦出口

当地时间17日，印度政府决定，于5月13日或之前已交海关查验并在海关系统备案的小麦货物准予出口。政府还允许将一批小麦运往埃及，这批小麦已经在港口装载。

         
作者：麦策说