填补货基与短债基金间的空白?嘉实中证同业存单指数基金了解一下~

东未红

近几年来，由于货币理财产品的收益逐年下降，导致很多投资者都在很迫切地想要寻找另一个低风险低波动、又能提供相对较高收益的替代工具。

这样的替代工具如果说你在去年的这时候问我，我可能无法回答你。但是现在嘛？

有了！这个替代工具就是同业存单AAA指数基金。

其实第一批同业存单产品成立于去年的12月，所以对于A股的投资者来说，同业存单指数基金还是一个比较新鲜的产品。

但可千万不要一看到“同业存单AAA指数基金”这种令人头大的名字就望而却步，相反我们更应该重视这类基金，因为，这类基金将来很有可能会是我们做投资时使用频率非常高的一种工具型品种。

据悉，新一批同业存单指数基金已于5月20日获批，其中就包括了嘉实中证同业存单AAA指数7天持有期证券投资基金（015861）。

那么作为新一类品种，如何看待同业存单指数基金的投资价值呢？跟货币基金、短债基金等相比又有哪些投资优势与劣势？投资者又该如何配置？未来的发展空间又有多大呢？

『同业存单与同业存单指数的奥秘』

在了解同业存单指数基金之前，我们要先知道什么是同业存单。

相信大家应该都有试过把钱存在银行的经历吧？

我们普通居民把钱存在银行之后会拿到一张存款凭证，也就是存折。

而同业存单就是一种在全国银行间市场发行的记账式定期存款凭证，说白了其实也就是银行之间的“存折”。

这种“存折”由于等级有点高，一般都是只向机构投资者发行，它的投资门槛非常高，所以这也是为什么会诞生同业存单指数基金的原因。

可以说同业存单主要为机构投资者参与，而同业存单指数基金的出现，使得我们这些普通投资者也都能够参与。

『现金管理新工具——同业存单AAA指数』

目前市面上大多数获批或发行的同业存单指数基金跟踪的主要就是中证同业存单AAA指数，像嘉实5月20日获批的嘉实中证同业存单AAA指数7天持有期证券投资基金（015861）跟踪的就是这个指数。

它的构成是银行间市场、主体评级为AAA、发行期限1年及以下、上市时间7天及以上的同业存单，指数采用市值加权计算。

当然这是比较偏书面的概念，就好比书面上说“具有4个或4个以上轮子的非轨道承载式机动交通工具是汽车”一样，其实简单点来说，同业存单指数基金它就只是一种介于货币和债基之间的一种新产品。

因为按照风险收益来说的话，同业存单指数基金的风险收益水平就是介于货币基金和纯债基金之间的。关于这点，大家可以从下面的收益走势图中看出，Wind数据显示，自2015年以来截至2022年5月20日，同业存单指数的收益相较于货币基金更高、波动相较于纯债基金又更小。



数据来源：wind；2015.01.01-2022.05.20

目前整体来看，同业存单AAA指数有3大特点：

『1. 信用风险低，分散程度高』

从目前指数的前十大权重来看，均为国有银行和股份制银行，整体信用风险较低，个券最高权重仅0.26%，前十大成分券权重合计仅2.34%，能极大效率减少单个成分券暴雷的影响，当然同业存单暴雷的情况少之又少。



数据来源：中证指数官网，截至2020/05/20

『2. 高占比，低波动』

这几年，同业存单在货币基金的资产配置当中发挥了越来越重要的作用。Wind数据显示，截至今年一季度，全市场货币基金资产配置中，同业存单占货币基金净资产的33.36%，将近1/3，仅次于其对于现金资产的配置。

此外，据Wind数据显示，截至今年一季度，同业存单AAA指数成分券的久期为0.45年，久期相对较短。（关于久期的数值，大家要明白一点，那就是久期越短，债券价格的波动相对也就越小，资本所承担的利率风险就越低。）

『3. 费率低廉』

从管理费上来看，同业存单的费率也是远低于纯债基金，略低于一般货币基金的。

我们以5月20日获批的嘉实中证同业存单AAA指数7天持有基金（015861）费率来看，该基金的管理费只要0.2%/年，认/申购费为0，赎回费为0，整体费率非常低。



我们都知道，作为低风险理财的基金产品，低管理费是相当大的优势，因为本身收益的差距就不明显，管理费少一点，我们的收益就能高一些。

另外从风险上来看，货币基金的底层资产以短期存款为主，而同业存单基金的底层资产是以1年以内的银行同业存单为主，风险主体大致上是相同的。

所以同业存单相比货币基金多出的那部分收益其实是对底层资产期限的补偿。

反映在产品上，相比货币基金，同业存单基金对持有人提出了一个特殊要求，持有期7天。

这点其实大家在基金的名字上就能够看出来，目前同业存单基金的命名方式全部为：XX中证同业存单AAA指数7天持有期。其实7个自然日的持有期，好处在于可以降低产品的流动性管理难度，降低基金跟踪指数的误差，但缺点在于这7天对于一部分投资者来说，可能需要提前规划好用钱需求。

想必看到这里，大家已经对同业存单指数基金有所心动，那么如何选择一只合适的同业存单指数基金呢？

『大平台，嘉实同业存单指数基金值得一看』

想运营好同业存单指数基金，拥有强大的被动指数管理能力与出色的固收投资能力是必不可少的。所以，想选到合适的同业存单指数基金，这两点不可不留意。

综合来看，在5月20日已获批的嘉实中证同业存单AAA指数7天持有期基金（015861），是个值得大家留意的选择。

据了解，嘉实基金在过去23年的积淀里，已荣获了88座金牛奖，55座金基金奖以及60座明星基金奖。

获批的嘉实中证同业存单AAA指数7天持有期基金（015861）将借助“嘉实信用分析系统”及嘉实中央研究平台，基于深入的宏观信用环境、行业发展趋势等基本面研究，运用定性定量模型，在自下而上的个券精选策略基础上，采取适度分散的行业配置策略，从组合层面动态优化风险收益。

另外，该基金的拟任基金经理是拥有13年的证券从业经验，9年投资经验的嘉实实力干将常逍遥，可以说这种大厂+实力干将的组合还是非常值得肯定的。

我们常说风险和收益是要相匹配的，但这要建立在一个前提上，那就是产品够多、产品线足够平滑，只有这样我们每个人才能找到适合自己的产品，在承担一定风险的前提下，获得更高收益。

而同业存单基金的出现，打破了基金公司原来在货币管理工具这块长期沉溺于货基，既无效率提升、也无管理创新的局面。

所以，如果有闲钱，而且短期没有资金压力的话，个人认为嘉实中证同业存单AAA指数7天持有期基金（015861）还真是一个很不错的选择~

风险提示：市场有风险，基金投资需谨慎。

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作者：ETF之王