货基收益破2%,是咋回事?

狂风974

截止到上周今年有超过650只货币基金，7日年化收益率跌破2%，今天的龙门阵就来好生摆一下这个现象背后的逻辑。首先，所有的基金都只是篮子，基金的价值来自篮子里的鸡蛋，那么货币基金这个篮子它里面配置的资产是什么呢？很简单，主要是债券，而所有的债券背后的总指挥棒都是无风险利率，也就是国债的收益率。今年以来我们10年期国债收益率一直呈现稳中有降，从去年底是2.8%降到了现在的2.74%，而大家关心货币基金它主要配置的都是一些短期债券，所以它和短期国债关系更密切，那短期国债现在又是什么情况？


一年期国债收益率从去年底2.24%已经降到了现在1.9%，你会看到是总指挥棒率先降到了2%以内，利率稳中有降，这对大多数人都是好事情。大家现在总爱说成本上升，说源头是通胀、是能源价格对中下游制造业构成挑战，但是你要知道，资金的价格更是一切成本的源头。企业做生意要资金，普通人贷款买房也要资金，资本市场上涨更需要资金，资金是一切经济活动最重要的原材料，所以如果说利率也就是资金的价格能变便宜，那就意味着下游绝大多数人都能享受到更多实惠和好处。



接着就摆到资本市场，它的表现更是和利率有极为密切的关联，这儿分享一个非常有趣的案例。1964~1981年整整的17年间，道琼斯指数经历了17年零涨幅，这在历史上极为罕见。更奇怪的是17年间经济有370%的正增长，但是为什么道琼斯指数原地踏步呢？究其根本原因就是这17年来美国国债的长期收益率从4%一路上涨到了15%，如果利率能翻4倍，它就意味着企业的价值可以缩水超过70%。要不是期间经济有所增长，担怕道琼斯指数17年零涨幅这个结果耶稣来了也保不住。而在1981年之后，美国的利率从15%的高位一路下降，一直持续到前些年的零利率，这么便宜的资金价格不仅推升了历史上最大的一轮持续的牛市，也推升了硅谷高投入、高研发的科技创新革命，这一切的重要前提和条件就是低成本的资金。所以从这些历史上产业发展和社会变化的规律来看，当下我们正在经历的也正是利率稳中下降的过程，它也有助于我们的资本市场逐步提高估值水平，让投资者得到好处。



最后摆一下大家关心的，理财收益少了怎么办？这背后要说到一个更深远的趋势，就是居民从储蓄者向投资者的转变。理财收益，只分享到了经济增长中的一小部分，而将来居民财富增长的主要来源，一定来自于资产增值收益，这才能分享到经济增长的绝大部分。在10年前我们只有1亿左右的投资者，但是现在这个队伍已经壮大到了超过2亿人，按照现在投资者人数年化10%的增速，这就意味着在10年之后我们会拥有一个5亿人的投资者群体，这会是全球最大规模的投资者群体，而中国经济的成长也值得给更多普通人分享。



正如中国有句古话：千里马常有，而伯乐不常有。中国有很多非常优秀的企业，他们也需要被更多的伯乐们所发现，更多长期投资者加入，既是伯乐又是企业坚定的战略盟友，大家一起相互支持，互相陪伴，才会让这场正确而困难的征途变得更加容易。

         
作者：财经龙门阵