货基收益率到1时代,通胀致全球风暴再临?

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货币基金成为市场关注较低，这类产品收益率正呈节节下滑状态，目前全面进入“1时代”。最新数据显示，6月10日，目前全部纳入统计货币基金平均7日年化收益率仅为1.71%的水平，更有157只货币基金的7日年化收益率不足1.5%。其实自4月份以来货币基金收益率就进入“1%区间”。不少货币基金经理认为，今年货币基金收益率的走低，和货币市场的资金利率维持低位，以及低风险产品受到资金追捧有关。因此，近期短债基金、同业存单基金备受市场关注，成为货币基金的替代品。更有人士提醒，在经济下行以及货币政策处于降准降息通道中的背景下，市场流动性充裕，安全资产荒，货币基金收益率下行是正常现象。货币基金的收益率一般以在1.5%到3.0%的区间内波动为主，未来几年货基收益率的差异应该不会太大。货币基金收益率进入“1时代”备受市场关注的货币基金收益率正进入“1时代”，今年以来呈现出逐步下滑的状态。WIND资讯数据显示，6月10日，纳入统计的716只货币基金（证监会基金分类标准，各类型分开算）算术平均7日年化收益率达到1.71%的水平，其中有6只产品7年年化收益率超过3%。不过，有157只货币基金的7日年化收益率低于1.5%，属于收益率较低的状态。


从今年以来货币基金收益水平看，逐月下滑。数据显示，今年货币基金整体收益率整体进入下降通道，去年底货币基金7日年化收益率为2.43%，1月、2月、3月底的7日年化收益率算术平均为2.22%、2.01%、2.16%。自4月份以来货币基金7日年化收益率就进入“1%”区间。数据显示，4月、5月底的7日年化收益率平均值为1.93%、1.78%。显然，目前货币基金收益率正处于持续下行状态。这一走势从余额宝的收益率区间也可以看出来，6月10的七日年化收益率仅为1.67%，是从今年1月6日最高2.175%基本呈现波动下行的状态，尤其是进入4月底以来7日年化收益率持续下行状态。实际上，天弘余额宝2013年推出时，收益率一度超过6%，2017年以来，从4%、3%、2.5%、2.3%、2%等一路下跌，尤其是在2020年的4月至6月间7日年化收益率基本处于“1%”区间，最低甚至达到1.311%的收益水平，而此次是经历一轮回归“2%”区间之后，再一次进入“1%”区间。


谈及目前货币基金收益率下滑至“1时代”的原因，博时基金董事总经理兼固定收益投资二部投资总监、基金经理魏桢直接表示， 一是今年货币市场的资金利率维持低位，货币基金再投资收益率较去年大幅下行；二是今年权益市场调整较大，投资者的风险偏好比较弱，整个货币基金受到比较大的追捧，产品收益率和整体现金管理类理财收益率都比较低。此外，长城基金固定收益投资部总经理邹德立更是直言，在经济下行以及货币政策处于降准降息通道中的背景下，市场流动性充裕，安全资产荒，货币基金收益率下行是正常现象。货币基金的收益率一般以在1.5%到3.0%的区间内波动为主，未来几年货基收益率的差异应该不会太大。货币基金属于投资理财中的现金理财工具，不应在其收益率上期望过高。短债产品、同存基金或成货基金“替代品”在货币基金收益率进入“1时代”下，不少投资人士认为短债产品、同存基金可以成为货币基金的替代品，而这些低风险产品也成为近期新基金发行市场的“爆点”。博时基金董事总经理兼固定收益投资二部投资总监魏桢表示，短债产品与短久期利率指数产品可以成为替代品。短债产品相对货基有一定的收益优势，较中长期纯债产品久期短波动小，久期风险可控。短久期利率债指数产品无信用风险，波动较小，回撤可控，流动性好，收益也较货基高。“存单指数基金、短债类基金，都对货币基金产品形成了有效的补充。”光大保德信固收低风险投资部联席总监沈荣也表示，通常来说，存单基金的投资范围主要为高评级同业存单，流动性相对较高，但久期限制比普通债券型基金更少，在承担有限风险的同时，能有望实现比货币基金更高的收益。短债类基金也类似，还可以在信用挖掘维度力争获取一些额外收益。但这两类产品都要注意控制好净值波动风险和信用风险。不过，富荣基金固定收益部总经理助理王丹认为，“1%”时代并不代表货币基金就此失去了吸引力，相较于其他类基金产品，货币基金净值波动风险较低，预期收益相对稳定，投资安全性较高，流动性较便利等方面的优势依然明显，是一款很好的低风险固定收益类投资产品。王丹认为，确实从绝对收益水平出发，当前货币基金的收益吸引力出现明显降低，“个人会更倾向于做一个‘一篮子组合’的概念，资产中一定比例投资于权益资产、一定比例在中长期债券类资产、一定比例在货币基金等高流动性资产中。”风险较低、流动性高的短债基金，也成为理财市场的“新宠”。Wind数据显示，截至5月31日，基金公司今年共发行了32只短期纯债型基金（以基金成立日为统计口径，只显示初始基金），而2020年、2021年同期，这类产品分别只有17只和6只。Wind数据显示，短期纯债型基金的规模从去年末的3284.6亿元大幅攀升至今年5月末的6032.19亿元。业内人士表示，A股市场表现不好，投资者风险偏好直线下滑，市场上的闲置资金无处可去，部分销售渠道也在有意引导部分资金流入低风险的产品之中，预计这类低风险产品在近期还将持续火热。80年来最低？机构调低全球经济增速与通胀相应的，是全球经济增速放缓的现实。世界银行再次下调全球经济增长预测。世界银行在6月初发布报告指出，今年全球经济将放缓至2.9%，比1月的预测大幅下修1.2个百分点。目前的经济衰退将可能是全球80多年来最大的，也是经济从疫情造成的衰退中初步复苏后，出现的最快速的放缓。全球经济出现滞胀风险相当高，可能在中、低收入经济体造成动荡，许多经济体将难以避免衰退。报告预测，除了疫情影响外，俄乌冲突也加剧了经济的放缓，战争短期内严重扰乱了经济活动、投资和贸易，经济的放缓可能会持续到2023和2024年。鉴于广泛的不确定性，全球经济可能因一连串相互关联风险因素进一步恶化，包括地缘政治紧张进一步升高、大幅加息和薪资增长以及疫情再起。世界银行指出，从历史来看，加息叠加经济放缓对新兴市场造成影响更大，导致资源紧绷和资金外流。多种风险如果同时出现，可能导致幅度更大、时间更长的全球经济放缓。报告甚至预测了一种最坏的情景，如果美国激进加息给新兴市场过大的金融压力、欧盟全面禁止进口俄罗斯能源，以及中国再度大范围实施疫情封锁，全球经济在2022年可能加速下滑，经济增速降至2.1%；2023年增长幅度减少将近一半，仅1.5%，且全球人均收入增速降至零，可称为全球经济衰退。联合国也在近日公布了2022年中世界经济形势与展望，指出尚处于疫情恢复期的全球经济可能到了一场新危机的边缘。报告指出，俄乌冲突搅乱了疫情脆弱的经济复苏，推高食品和大宗商品价格，并在全球范围内加剧通胀压力。地缘政治和经济上的不确定抑制了商业信心和投资，进一步削弱了短期经济前景。在此背景下，联合国预计2022年全球经济增速仅为3.1%，比2022年1月发布的4.0%增速，下调了0.9个百分点。2022年全球通胀率预计将升至6.7%，是2010至2020这10年间平均通胀率的两倍多，粮食和能源价格将大幅上涨。全球风暴再临？股票价格的涨跌主要取决于两件事：一家公司的利润及现金流的增长，以及投资者愿意为此支付多少估值。激进加息严重影响了估值定价过程，而通胀则长期影响公司盈利能力和消费者信心。自疫情暴发以来，美联储创纪录的低利率推动股市创下历史新高。现在，流动性的大门正在快速关上，过于激进的加息不仅影响股市，更高的利率还会拖累家庭和公司的支出，甚至可能会迫使经济更快陷入衰退。华尔街惊恐地意识到通胀仍在恶化，现实情况远不如预期，市场再度跳水。最新一个交易日，标准普尔500指数下跌2.9%，道琼斯工业平均指数下跌2.7%，纳斯达克综合指数下跌3.5%。同时，5月下旬开始的所谓的美股“熊市反弹”可能已经告吹。美银首席投资策略师哈奈特指出通胀冲击尚未结束，利率冲击刚刚开始，经济衰退冲击即将到来。恐慌的投资者正在接受残酷的现实。债券价格暴跌使美国国债收益率达到多年来的最高水平；因为寻求避险资产，大量美国投资者再度转向美元和现金。近一周有542亿美元流入现金类资产，创6周来峰值 ，同期只有120亿美元流入股票。衡量美元兑一揽子六种货币的美元指数升至5月中旬以来的最高水平。美股正面临进一步下跌压力。全球最大对冲基金桥水联席首席投资官凯伦指出，美国股市尚未消化美国经济放缓的影响。尽管目前企业利润非常高，但未来不太可能保持该高水平，且投资者只考虑了加息影响，而忽略了持续通胀带来非常显著的经济降速。目前的美股市场并没有真正反映经济放缓所带来的冲击。中金公司指出，通胀给美联储带来重大挑战，如果想要控制通胀，可能需要更激进的货币紧缩，而更紧的货币将加大经济下行压力，增加经济衰退概率。一种可能是美联储不得不以经济衰退(“硬着陆”)为代价换取物价稳定，从而再现当年的“沃尔克时刻”。这也意味着海外资本市场调整未结束，股债双杀仍是主旋律。家族办公室Duquesne首席投资官的斯坦利·德鲁肯米勒也指出：美国经济衰退即将到来，已经非常强烈地预感在2023年会出现衰退，如果市场出现合适的机会，将会再次做空股票。国盛证券预计，短期内美债和美股的调整压力变大。（来源：中国基金报）


         
作者：中投财富圈