流动性充裕叠加资产荒 货基收益率全面进入“1时代”

123457010

　　货币基金的生存状态有些尴尬，作为其替代品的短债基金、同业存单基金备受青睐，货币基金自身的收益率节节下滑，全面进入“1时代”，最新平均7日年化收益率仅为1.71%。

　　多位货币基金经理认为，市场流动性充裕，货基收益率下行是正常现象。

　　货币基金收益率进入“1时代”

　　货币基金收益率正逐步下滑。Wind数据显示，2021年底时，货基收益率为2.43%，今年前3月也保持在2%以上。而4月份以来，货基7日年化收益率就进入“1%”区间。4月和5月底的7日年化收益率平均值为1.93%和1.78%。到6月10日，纳入统计的716只货币基金(证监会基金分类标准，各类型分开算)算术平均7日年化收益率为1.71%，157只产品的7日年化收益率低于1.5%。

　　货币基金的代表产品天弘余额宝的收益率也是如此，从今年1月6日最高2.175%的收益一路下滑，6月10日的7日年化收益率仅为1.67%，而余额宝最风光时收益率超过6%。

　　货币基金收益率进入“1时代”，对此，博时基金董事总经理兼固定收益投资二部投资总监、基金经理魏桢表示，今年货币市场的资金利率维持低位，货币基金再投资收益率较去年大幅下行。同时，权益市场调整较大，投资者的风险偏好较弱，现金管理类理财收益率都不高。

　　光大保德信基金固收低风险投资部联席总监沈荣认为，货币基金剩余期限较短，前期配置的高收益资产不断到期，收益率也逐步下滑。

　　长城基金固定收益投资部总经理邹德立直言，在经济下行以及货币政策处于降准降息通道的背景下，市场流动性充裕，安全资产荒，货币基金收益率下行是正常现象。“货币基金收益率多在1.5%~3.0%区间波动，未来几年货基收益率差异不会太大。”

　　不过，虽然货币基金收益率下滑，但规模却在攀升。基金业协会数据显示，截至4月底，货币市场基金规模达到10.84万亿元，占公募基金整体规模的42.51%，较去年底增长近1.37万亿元。

　　短期流动性仍保持充裕偏高

　　货币基金在“1%”时代里会如何走？

　　邹德立表示，下半年，随着经济复苏，货币基金的收益有望企稳并逐步回升，三季度可能是一个企稳的过程，四季度和明年可能轻微回升。

　　富荣基金固定收益部总经理助理王丹表示，货币基金主要投资于短久期固定收益类资产，受货币政策影响明显，阶段性地看，货币基金收益率中枢短期仍难以大幅抬升。进入下半年，尤其是四季度，如果经济基本面明显恢复，货币政策从当前中性略偏宽松回归到更为中性适度的水平，货币基金中枢利率可能会出现明显抬升。在此之前，货基仍将保持在中枢利率略偏低的水平震荡。

　　王丹强调，6月中下旬，可能会面临债券供给放量、复工复产下经济反弹、通胀预期、债券市场止盈等诸多因素影响，对货币基金来说，组合内外部流动性都可能面临短期收紧预期。这一阶段，组合收益率可能会伴随债券市场和资金利率的抬升而波动。

　　谈及未来的货币政策，魏桢判断货币政策走向仍将维持稳中偏松基调。中国经济长期向好的基本方向没有改变，但当前经济下行压力较大，货币政策将会加大对实体经济支持力度，发挥好总量和结构双重功能，用好用足各种政策工具，保持流动合理充裕，稳市场主体保就业，稳住宏观经济大盘。6月地方债发行放量叠加半年末因素扰动，资金利率已较5月抬升了10BP，后续资金利率仍可能小幅上行，逐步向利率走廊中枢回归，但整体仍维持宽松格局，短期内无需过度担忧资金面。

　　王丹表示，基本面仍较弱，货币政策考量中对稳经济的权重会更多一些。“疫情这三年，央行对于货币政策的考量是在不断微调的，从最开始的逆周期调节到近期的跨周期调节，说明央行已在考虑疫情后的货币政策安排。”王丹认为，货币政策会根据内外部经济环境、基本面恢复情况动态调整。目前阶段，资金面处于持续宽松状态，资金的可得性和稳定性都较好。利率绝对水平并不会特别极端，更多是保持在一个相较于中枢利率略低的水平。


免责声明：所载内容来源互联网，微信公众号等公开渠道，我们对文中观点保持中立，本文所有观点仅供参考交流，不构成任何投资意见，投资有风险入市需谨慎，转载的稿件版权归原作者和机构所有，如有侵权，请联系我们删除。

         
作者：前海金融佳资本