货基收益率进入“1时代” ,是时候走出投资“舒适区”了

尹以为荣

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货币基金收益率正进入“1时代”，今年以来呈现出逐步下滑的状态。

从今年以来货币基金收益水平看，逐月下滑。数据显示，今年货币基金整体收益率进入下降通道，去年底货币基金7日年化收益率为2.43%，1月、2月、3月底的7日年化收益率算术平均为2.22%、2.01%、2.16%。

自4月份以来货币基金7日年化收益率就进入“1%”区间。数据显示，4月、5月底的7日年化收益率平均值为1.93%、1.78%。显然，目前货币基金收益率正处于持续下行状态。

货基收益率进入“1时代”是无风险收益率下行趋势的必然表现。可以说，想要回到不承担任何风险就能获得“3%”以上收益率的时代一去不复返了。

我们不得不面对一个事实，就是无脑理财、只看宣传收益率的时代也过去了。如果还有人对 “口述保证达到年化4%、5%、8%、12%......”的金融产品，一定要警惕对方的用意，起码要对其专业性做一番考证。



货币基金为什么是“无”风险收益

从金融产品风险收益性质看，货币基金与银行存款、同业存单基金、短债基金可以划在同一档位。货币基金的主要投资标的是大额存单，搭配以短期债券。

理论上它们的风险有细微差异：短债基金>同存基金>货币基金>银行存款，这里的“>”表示“略高”，风险略高的收益也略高，高于存款的收益来自于对所持债券的风险补偿。

但由于它们的底层资产主要体现国家和金融机构信用，所以目前在国内它们仍可以看作是“无”风险品种（虽然西方国家货币基金也会发生亏损）。

货基收益率下行速度快

货基收益率从3到2再到1时代，简直进入跳水模式。曾几何时，我们不需要烦恼挑理财产品，光是凭借余额宝和零钱通也可以让闲钱获得稳稳年化3.5%左右的收益。而去年至今，缩水非常快。尤其是最近几个月，4-5月还在惆怅货基的“2时代”，6月份已经来到“1时代”了。

今年4月中旬，从中小银行到股份制银行再到国有大行，接二连三公布下调定存利率，基本上2年期定存利率只在2.5%左右的水平。随着底层存款利率一再下降，货币基金（以及以货币基金为主要投资对象的银行理财）的七日年化收益率也在摇摇晃晃中下行，趋势很明显。

货基收益率为什么下跌？

一句话概括——“现在市场不缺钱”。

今年以来，国内资金面持续宽松，主要原因在于资金投放（疫情导致税期延后、央行利润上缴）、实体信贷需求一般，资金需求降低。

而5月社融单月新增2.79万亿元，对实体经济发放的人民币贷款增加1.82万亿元，均超出市场预期，可见，“稳增长”政策正在快马加鞭落地中。

有一个显著的指标是“M2-社会融资同比增速”。M2是宏观经济里的广义货币供应量，代表资金供给，社会融资代表资金的需求量，当前这一差值的增速创下2015年以来新高。

这个指标显示，当前市场流动性充足，债市“资产荒”逻辑被强化，货币基金收益率下行是也是这种环境下的正常现象了。

这个趋势会结束么？

只能说，短期内可能不大，货基收益率低位徘徊或是常态。

一方面，货币基金在投资范围上面临越来越严格的约束，如杠杆率、债券剩余期限等，约束的背后是收益预期的下调。

另一方面，全球重要央行最近几年都在降息，美国通过不断宽松货币拉动经济，同时裹挟各国跟随宽松政策。即便今年美国因国内通胀问题进入缩表加息，留给各国央行的仍然是进退两难，至少现在各国的宏观经济环境都不支持紧缩货币。欧洲央行自2016年至今保持0利率。日本和瑞士央行自2016年至今保持负利率。全球经济高速增长均已过去。

而国内经济同样面临着复杂的形势，无论是经济周期所处阶段，还是黑天鹅给经济带来的冲击，我们能面对的是刺激经济，拉动投资和消费需求的，低利率常态化环境。

货币“1时代”也有好的一点，就是给我们提供了一个重新审视资产配置需求的契机。

一方面，收益率走低并不代表货币基金就此失去了吸引力，相较于其他类基金产品，货币基金净值波动风险较低，预期收益相对稳定，投资安全性较高，流动性较便利等方面的优势依然明显。

另一方面，对收益有要求的朋友，则是时候迈出“舒适区”，多考虑下其他类型的资产。

总之，2022年我们需要重新理解金融市场，理解投资，回归常识，放弃幻想。脚踏实地学习金融产品知识，了解各类产品的风险收益特征，实践和总结自身的风险承受能力。投资不是买盲盒，也不是求签问卦，搭配出适合自己的产品组合，才能拿得安稳，赚的安心。

END


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作者：五道集团