ETF基金投资应关注什么?

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ETF全称“交易型开放式指数证券投资基金”，是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的开放式基金。ETF更多的定位于一类工具型产品，具备透明度高、交易灵活、成本低廉、品种丰富等诸多优势。近年来伴随着产品数量和规模的快速增长，已逐渐成为投资者尤其是机构投资者进行主题投资、布局Beta的利器。那么在品种选择、投资时应该关注哪些呢？本文结合作者自身经验，谈谈几点个人认知。



01 明确投资方向，定位相关类型基金

ETF基金从本质上来讲是一类流动性非常高的指数型基金，聚焦于某一行业&主题或风格，不会主动择时和选股，只获取行业平均收益，因此投资时最重要的是对主题&风格的预判以及时点的选择。

截至2022年7月7日，ETF基金数量达709只，基金规模合计达1.44万亿元，投资品种可谓十分丰富，专业投资者需对基金品种类型进行划分与维护，以便同类对比，我司对ETF基金进行了三级分类（因篇幅限制，本文仅展示二级分类）。其中按照底层投资标的可划分为股票型ETF、商品型ETF、债券型ETF和货币型ETF四大品种，其中股票型ETF一般为关注和投资的重点，因此对该类型ETF按照宽基、行业&主题、风格、跨境进行了重点细分。



02  跟踪指数编制规则及基金持仓

ETF基金一般在名称中便可体现其投资方向、跟踪标的等信息，但由于产品数量众多且管理人、编制方等差异，仅凭基金名称有时也会产生混淆，甚至出现较大偏差。

如以XX中证海外中国互联网30(QDII-ETF)和XX中证海外中国互联网50(QDII-ETF)为例，二者均为中概互联ETF基金，且前者属于30，集中度理应更高一些，但从实际持仓来看，后者集中度显著高于前者，其中阿里和腾讯两只股票持仓逾50%。因此在投资时需要对编制规则以及基金持仓有一个清晰的认知与对比。



03  基金流动性和交易冲击成本

ETF作为一类场内基金，与股票类似，其成交价格在很大程度上受买卖双方供需的影响，对于交易不活跃的品种，较大资金量往往难以以合理价格成交。因此在其他条件类似的前提下，建议优先选取日均成交额较高的品种。同时在交易层面，可通过拆单以及控制交易金额等方式降低冲击成本，如交易额不超过单日品种成交额的1%或2%等。



04  基金折溢价

ETF在二级市场上交易，因此基金交易价格与基金净值之间存在价差，即基金折溢价，建议优先选择处于折价状态或溢价率不高的品种。投资者可参考IOPV（基金份额参考净值），该净值是由交易所计算的ETF实时单位净值的近似值，以便于投资者估计ETF交易价格是否偏离了内在价值。

05  基金跟踪效率和历史业绩表现

ETF基金虽然以紧密跟踪标的指数为目标，但受交易限制、流动性等多种因素影响，绝大多数ETF基金难以实现完全复制指数，而是通过抽样或者其他方式进行优化，这也便产生了跟踪误差和不同基金之间的业绩差异。

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作者：财富鹏论