中国货币基金行业发展前景预测与投资战略分析报告

梨波儿

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莫斯科证券交易所暂停日元交易！据莫斯科证券交易所交易系统显示，8日，日元对卢布、美元对日元的交易数据已经停止更新。自8月8日起，日元将不再被接受作为莫斯科证券交易所交易的抵押品。7月25日，莫斯科证券交易所宣布从8月8日起暂停日元交易，限制条件适用于日元对卢布和美元对日元的外汇交易。

今年3月以来，日本对俄罗斯实施了一系列制裁，俄日贸易下降。俄罗斯金融分析师别利亚耶夫认为，美国对俄罗斯以日元结算和交易可能实施的限制，以及日元汇率的剧烈波动，将使投资者遭受损失。莫斯科交易所表示，之前完成的交易所涉及的义务将照常履行，它将“采取一切必要行动，在事后恢复日元交易”。

分析人士认为，此举主要与日元结算中的潜在困难和风险有关。日元对卢布在俄罗斯外汇市场的交易量一直不高，但自今年年初俄罗斯和乌克兰局势升级以来，由于美元和欧元的限制，日元的交易量有所增加。

尽管货币政策逐步宽松，但货币基金的收益已经从之前的非正常高位回落，其作为理想现金管理工具的投资价值并未受损。一旦市场资金面和风险偏好发生变化，股票型基金将重回上升趋势，投资者可以及时将其转换为其他产品，是当前市场环境下灵活资产配置的最佳选择。

按照惯例，货币基金恰逢年末、季末、月末“三端效应”叠加，各大银行都面临很大的吸存压力。年末利率上行已经成为市场惯例，这也给货币基金带来了实质性的收益。对于风险偏好较低的投资者来说，投资货币市场基金和短期理财债券基金仍有望获得稳定收益，低风险投资者可以将此类产品作为流动性管理工具。

中国货币基金业发展现状

2022年一季度末，货币基金总资产和净资产分别为107624亿元和100088亿元，较2021年四季度末分别增加5595亿元和6026亿元。2021年四季度末净资产排名前三的基金中，易方达基金2022年一季度末净资产和总资产均有所下降，净资产排名跌出前三，总资产排名不变；其他排名前三的基金在2022年一季度末的净资产和总资产都有所增加。

基金规模的自然对数一般与收益率正相关。具体来看，货币基金规模越大，收益率越高:2022年一季度末，2022年一季度排名前100的货币基金7日平均年化收益为2.2%，与2021年四季度排名前100的货币基金收益率持平；不过，2022年一季度倒数100只货币基金的收益率为1.9%，也与上季度倒数100只货币基金持平。可见，小货币基金的平均收益率是低于市场平均水平的。

截至2022年一季度末，货币基金总资产为107624亿。其中债券总资产45306亿，银行存款38559亿，买入返售资产23467亿，其他资产292亿，占比分别为42.1%、35.8%、21.8%、0.3%。与2021年四季度末相比，2022年一季度末，货币基金的资产配置结构较为稳定，债券和回购回售资产占比分别小幅上升1.7%和2.1%，银行存款占比下降3.4%。从绝对规模的变化看，债券和回购的资产分别增加4309亿和3434亿，银行存款减少1258亿，其他资产减少460亿。

中国货币基金业发展前景预测:规模将继续扩大。

2022年一季度末，货币基金总数增加3只，达到335只，总资产和净资产分别为107624亿元和100088亿元，较上季度继续增长，增速有所扩大。2022年一季度末，净申购状态的货币基金略多于净赎回状态。货币基金平均7日年化收益率为2.04%，较2021年四季度微降4BP，平均剩余期限为74天，较2021年四季度略有缩短。同时，一季度平均背离略有上升，负背离压力明显下降。

在2022年一季度末的资产配置方面，与2021年四季度末相比，货币基金的资产配置结构相对稳定，债券和回购回售资产占比略有上升，银行存款占比略有下降；债券配置方面，短期融资小幅增加，国债、金融债、同业存单、中债小幅下降。公司债与上季度相比基本持平。

中国正在加速进入大资产管理时代。中国居民财富的增长加速了财富管理行业的增长，财富管理行业已经成为解决高储蓄率和促进直接投资市场发展的中坚力量。据预测，中国货币基金行业的规模将继续扩大。

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作者：智研瞻产业研究院