如何选择一只优秀的货基?

狂风974

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小易·前言：作为第一家在香港推出高效申赎货币基金的中资资管公司，易方达香港旨在为投资者提供流动性、安全性较好的现金管理工具及普惠金融产品。
易方达（香港）美元及港元货币市场基金重要事项：

1.易方达单位信托基金—易方达（香港）港元货币市场基金（「港元货基」）及易方达单位信托基金—易方达美元货币市场基金（「美元货基」）（合称「子基金」）可能承担a) 投资风险, b) 投资于债务证券的风险 (包括短期债务证券风险、信贷/交易对手方风险、主权债务风险、信贷评级风险、信贷评级被调低估值风险及评级机构风险), c) 与银行存款相关的风险, d) 购回协议的有关风险, e) 集中风险, f) 对冲/衍生工具风险, g) 货币风险, h) 人民币货币风险及人民币类别风险及, i) 对冲人民币类别及美元类别的风险。阁下须承担无法收回投资于子基金的本金或可能损失大部分或全部投资的风险。

2.买入子基金的单位并不等同将资金存放于银行或接受存款公司。子基金并无责任按卖出价值赎回单位。子基金并无固定资产净值。子基金不受香港金融管理局的监督。

3.子基金主要投资于在短期存款及债务证券。

4.基金经理目前有意就分派类别每年分派股息一次，实际派息将由基金经理酌情决定。基金派息率不代表基金之回报率，派息率为正值不代表基金回报为正值， 过去派息率并不代表未来派息率。

5.投资者不应仅就此文件提供之资料而作出投资决定，并应细阅有关基金之销售文件了解详情。

年初至今，货币型产品跑赢

全球主要投资品回报
疫情的反复叠加国际环境的动荡，不仅继续冲击着全球供应链，还扰动着全球金融市场市场。回顾今年，高企的能源价格和粮食价格推升了通胀，全球多个国家陆续进入货币政策收紧周期。为遏制高企的通胀环境，美联储在2022年拉开加息的帷幕，且在本轮加息周期中，联储加息节奏之快和幅度之大远超往年。迄今为止，联储已经连续加息4次，合共累计加息225bp，基准利率由去年的0%-0.25%水平推高至2.25%-2.50%。加息周期下，欧洲及美国的经济衰退担忧升温，叠加俄乌战争、台海演训、疫情反复、持续高温天气导致电力供应紧张，全球金融市场的情绪不断被扰动。在此背景下，全球主要资产年初至今整体表现较差。截止2022年8月31日，除了和美元挂钩的货币型产品等少数资产价格上涨，其他各类资产普遍下跌。

数据来源：易方达香港，截至2022年8月31日。
说起货币基金，大家应该都不陌生。面对今年的投资环境，一方面，美元及其联系汇率之币种的货币基金无疑是加息周期直接受益的投资品种之一，伴随联储升息，银行存款、银行存单、短期债券等收益率亦走高，美元货基底层的到期收益率也从0.3%-0.4%升至2.5%-3.0%水平；另一方面，相较其他波动大、负回报的投资品种来说，作为高流动性的现金管理工具，货币基金无疑是收益率波动较小的。



注：以上数据截至2022年8月31日。静态收益率是指一项债券现金流的当前价值与其市价（包括累计利息）的折让率。基金的平均到期收益率，是基金个别债券持仓的到期收益率以资产净值计的加权平均。计算并不包括费用及开支。到期收益率并非基金回报之准则。

那么，面对香港市场上琳琅满目的货币基金，又该如何选择呢？货基种类繁多，通过多项指标挑选货基，显得尤为重要。而收益率、规模、稳定性等指标都是判断一只货基是否值得选择的重要因素。

怎么选择货币基金？
伴随如此大幅度加息，风险资产通常会受到较大冲击，但货币市场投资者却有可能从中获益。且在未来一段时间里，联储的通胀目标仍未达到，点阵图仍显示还将有多次的持续加息预期，极度宽松的货币市场环境不复存在，货币市场投资者或将迎来更好的投资回报率。
1.规模大、背景强、成立久

在选择货币基金时，相对来说规模越大越好。一方面，货币基金多采用一对一的价格谈判方式。规模太小，跟银行的议价能力弱，拿不到好的利率，且为了应对赎回，持有现金比例较高，用于投资的资金相对较少，这样也会降低收益。另一方面，当市场利率下降时，规模小的基金容易被摊薄收益。俗话说“背靠大树好乘凉”，具有优质背景的基金公司往往更容易“近水楼台”，在市场上拿到更好的利率，手里的资源也更多。

成立时间方面，时间长的基金运作比较成熟，具有一定投资经验，也可以观察长期以来的收益。而新发的货币基金能否取得良好的业绩还需要时间来验证。另外，新发行的货币基金还会经历一个建仓期，短时间内规模不大，灵活性会受到限制。而随着在市场上的时间越来越长，收益会渐渐企稳。因此，应尽量选择已经成立一段时间、建仓完毕的货币基金。

2. 收益稳定

货币基金作为一种现金管理工具，通常对于投资标的资质都有严格的限定，投资风险较小的货币市场工具，收益相对稳定。基金的目标客户群为不满足于银行活期的美元或港元的存款收益，但风险承受能力较低的投资者。

3．除了比较收益，我需要担心货基的流动性和安全性吗

谈及货基，许多投资人可能认为其风险极低，是“不会亏损”的，故而许多投资者认为只需要选择当下收益率最高的货基即可。不过目前美元货基产品均采取市值法，而非摊余成本法，故实际是有下跌的可能性的。一旦市场经历流动性冲击，例如集中和超预期的赎回，一些流动性安排不足的货币基金将不得不被动卖券，或者提前支取存款，此举可能导致负收益。

2013年，由于境内资金面紧张，机构投资者大举赎回货基转向更高收益率的拆借和回购市场，有货基赎回率高达50%以上，各只货基产品的流动性面临严峻考验。再者，例如2007-2009金融危机时期，美国部分货基持有的债券价格下跌大，也导致出现损失的情况。

对此，我们认为基金管理人的经验和风格、货基成立时间及规模，是值得投资人参考与判断的要素。无疑，基金管理人的管理经验越丰富，有较好的风险意识和风险管控能力，产品成立时间越久，规模大，投资人分散的产品，也相对更能应对一些流动性危机场景，保护投资人利益。

易方达（香港）货币基金的产品优势

作为第一批出海的中资基金公司，易方达香港有着雄厚的实力，截至2022年6月30日，易方达国际业务管理总规模约1800亿人民币，管理经验丰富。作为第一家在香港推出高效申赎货币基金的中资资管公司，易方达香港旨在为投资者提供流动性、安全性较好的现金管理工具及普惠金融产品。

1、规模领先

作为易方达香港的旗舰基金，易方达（香港）美元货币市场基金成立于2017年11月初，是香港为数不多的实现快速结算的货币基金。截至2022年8月31日，易方达（香港）美元货币市场基金规模已经突破10亿美元，投资者类型多样，结构多元，规模在同类产品中具备领先优势。

2、业绩优异

易方达（香港）美元货币市场基金运作接近5年，在2018年及今年的加息周期中都显示出较好的跟随加息的回报特点，净值曲线趋陡上升，于2020年初全球金融市场因疫情出现流动性及大幅下跌的危机时刻，亦保持了正收益和稳定的流动性水平。

在晨星（Morningstar）的货币市场-美元（短期）类别中，易方达香港美元货基表现优异，近6个月回报在同类产品中排名第一*，易方达（香港）美元货币市场基金运作接近5年，在2018年及今年的加息周期中都显示出较好的跟随加息的回报特点，净值曲线趋陡上升，于2020年初全球金融市场因疫情出现流动性及大幅下跌的危机时刻，亦保持了正收益和稳定的流动性水平。



注释：*来源于Morningstar，数据截至2022年9月9日。易方达（香港）美元货币市场基金A USD Inc在同类基金中六个月报告里排名第一。上述Morningstar网站截图内，股份类别显示的基金表现数据由其成立前开始计算。

3、更高的信用标准

在同类产品中，易方达香港对底层资产的筛选标准更加严格。香港证监会对货基的标的规定相对“宽泛”，要求为“投资于短期及优质货币市场投资项目”，并未对评级有明确要求。而易方达香港明确规定其美元及港币货币基金仅可投资于获独立评级机构（例如惠誉、穆迪、标准普尔）给予投资级别或以上评级的债务证券，或获中国其中一家信贷评级机构给予最低BBB-级信贷评级的中国在岸债券。同时易方达香港通过较严格的内部信评和内控制度，来维护货基产品的安全性。





数据来源：彭博，截至2022年7月29日。表现以资产净值对资产净值，股息（如有）再投资之总回报计算。[1]：A类 (累积) 美元成立于2017年12月21日， B类 (累积) 美元成立于2018年11月26日， C类 (累积) 美元成立于2019年5月9日， I类 (累积) 美元成立于2017年11月8日。
4、        易获得，申赎便利的货基

作为现金管理的工具，便捷性是广大投资者在选择货基时另一个重要因素。一只优秀的货基产品除了提供稳健的收益外，还需要方便投资人进行灵活的存取。事实上，能够在短时间内完成申购和赎回，才能在长期的实际使用中真正最大化投资人的收益，减少流程时间所造成的收益损耗。

与香港市场上现有的货币基金一般需要T+2个工作日交割不同，易方达香港美元货币市场基金和港元货币市场基金均实行快速赎回机制。对现金灵活性要求较高的投资者来说，这只基金能够很好地满足他们对于现金管理的需求。

目前，美元货基及港元货基已经在富途、招商永隆、花旗银行（香港）、中金香港、华泰金融等28个分销机构上架，为零售投资者提供了广泛的认购渠道。



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