美联储加息靴子落地!美元货币基金的收益率又要涨了

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好买说

北京时间9月22日凌晨，美联储公布最新议息结果，再次加息75个基点，联邦基金利率目标区间提升至3%-3.25%。

当美股美债正因美联储的货币紧缩大幅波动时，一类产品却正最直接也最快速的受益于美联储加息，它就是海外的Money Market Fund，货币市场基金，即我们常说的货基。

美联储激进加息之下，美国无风险利率上行，海外货基收益率也快速上升。以高盛货基为例，截至8月31日，其7日年化回报率已达2.53%。且随着美联储持续加息，海外货基的收益率也将继续攀升。



在美联储史无前例的快速加息之下，我们看到的是高流动性，近乎零风险的海外货基，收益率正向3%、4%甚至5%迈进。对于那些有短期闲置的美元资金，或是有稳健型海外投资需求的投资者，海外货基的吸引力正越来越强。

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海外货基

直接受益于美联储加息的资产
对比国内外货基，在底层资产方面，国内货币基金主要投资于1年以内的银行存款、同业存单和部分高评级债券，而海外货基底层主要投资于高评级的短期银行存款，存款证以及国债、机构债和银行等金融机构债券。这些资产的利率往往锚定美联储的政策利率，所以美联储快速加息阶段，海外货币基金正成为最直接、最快速受益的投资品种。
以高盛货基为例，其2002年以来的7日年化回报走势与美国联邦基准利率走势基本一致。


在2004至2006年美联储加息阶段，高盛货基的7日年化回报一度超过5%。如今，在美联储快速加息的背景下，海外货基收益率再次步入上行周期。

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通胀粘性较强

海外无风险利率或不断攀升
此次美联储加息周期会持续多长？最终联邦基准利率会定格在哪个区间？问题的答案取决于美国通胀的回落速度。美联储主席鲍威尔在9月议息会议后的新闻发布会上表示，坚决致力于降低通货膨胀，承诺将通胀压低至2%。美联储FOMC的9月点阵图显示，美联储预计在2022年至少还会加息75个基点，直到2024年才会降息。
从最新的数据来看，美国通胀已经见顶，但通胀粘性较强，8月美国CPI同比上升8.3%，较7月份的8.5%有所回落，但仍高于市场预期。通胀回落的速度较预期更慢。



尽管当前能源价格与经济需求已在转弱，但考虑到2021年的基数因素，今年美国通胀或仍将在8%左右，2023年市场一致预期通胀在5%左右，仍高于美联储的长期通胀目标。加息周期短期内或难反转。

9月议息会议前，根据CME（芝加哥商品交易所）利率期货隐含的加息预期来看，到2023年7月末，市场预期联邦基金利率位于4.25%-4.5%的区间。议息会议后，加息的预期在向更鹰派的方向变化。



由此可见，海外货币基金收益率的上升趋势大概率将持续，若美联储加息路径符合预期，海外货基的7日年化或逐步站上4%。这类在2021年收益率接近于0%的资产，当前正展现出越来越高的性价比。

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作者：好买香港