债券基金中的“小鲜肉”,这类基金今年火了

凡尘莲花1

彼得林奇说过，“不进行研究的投资，就象打扑克从不看牌一样，必然失败！”

今年以来的市场，起起伏伏，伏伏伏伏……

就像一堂生动的投资者教育课，深刻地告诉我们，资本市场的波动究竟有多剧烈。



经历过资本市场激情后，冷静下来，越来越多的投资者意识到，稳健投资才是主旋律，高波动的资产只能作为配菜。

于是，大家的目光慢慢转向了债券型基金，不少的销售机构也已经转向推介各类债券型基金。

相对而言，大家对于债券型基金更为陌生，就像彼得林奇说的，不研究就没有发言权，其实债券型基金的种类还挺多的，大家购买之前还是有必要先了解一下。

今天我们主要聊聊更适合绝大部分投资者购买的中短债。

一、稳健投资的另一种选择

稳健型的产品，大家最熟悉的应该是货币基金和银行、券商的理财产品。

但是，目前这两类产品各有各的小遗憾。

比如理财产品，资管新规实施之后，打破了刚性兑付的“潜规则”，理财产品也变成了净值化的产品。

简而言之，就是理财产品变得不再保本，甚至有一小部分产品发生跌破净值的现象。

而货币基金，虽然“破净”的概率比较低，但是收益率也肉眼可见的变低了，目前的收益率都已经变为“1“开头。

这个时候，中短债基金就成为了投资者另外一种选项。

我们可以简单的将中短债基金和货币基金近几年的平均收益做一个对比。



数据来源：Wind，根据Wind中短债主题基金、货币市场基金平均涨跌幅统计（不含2021/10/1起成立的产品），数据截至2022/9/30；我国基金运作时间较短，基金过往业绩走势不代表未来表现，其他基金业绩不构成本基金业绩表现的保证。

通过对比我们可以很直观的看到，从历史数据来看，中短债基金在年化收益方面，相比货币基金有着更高的收益率。

当然，只看收益不看风险都是耍流氓，相比中长期纯债基金，中短债基金的波动和回撤显然小了很多。

我随机选取了某只货币基金、某只中短债和某只纯债基金的回撤进行对比，发现中短债的回撤和波动仅次于货币基金，远远小于长久期的纯债基金（当然啦，选择个别基金的数据结论不具有代表性，我们这里只是举个例子、抛砖引玉哈）。



从整体情况来看，2022年以来，中短债基金的平均年化波动率为0.47%，远远低于中长期纯债基金的0.83%。

中短债基金相比中长期纯债基金波动更小的原因，是由于中短债基金主要投资于期限在三年以内的债券，久期更低，波动自然也就更小。

二、滚动持有，是怎么回事？

如果多留意一下中短债基金，我们可以发现，很多中短债基金名字前面会有“XX天滚动持有”的字样。

那么，滚动持有又是怎么回事？

简单讲，就是这个产品在购买后，每隔多少天可以赎回一次，如果不赎回，则会可以继续滚动到下一个周期。

比如60天滚动持有的产品，就是每隔两个月可以赎回一次，如果不赎回则自动滚动到下一个60天。

这么一来虽然看似牺牲了一些流动性，但好处也不少。

首先是平均收益和回撤方面更胜一筹。

同样是中短债基金，“XX天滚动“的中短债不但平均收益率更高，而且最大回撤也有显著下降。



数据来源：Wind，数据截至2022年9月30日，所选短债基金剔除成立不满1年的产品（其中无持有期/滚动期产品共计168只，有持有期/滚动期产品共33只）。

其次，有助于提高基金经理的操作空间。

滚动持有的中短债基金，在资金使用方面，基金经理的操作可以更从容。

因为对基金经理来说，每天的赎回金额是可以预计的，这样一来基金经理就可以通过操作获取流动性溢价和期限利差等超额收益。

这也是滚动持有的中短债基金相比无滚动持有的中短债基金有着更高的平均收益，且更低回撤的原因之一。

第三，淡化短期波动，力求提高胜率。

对于投资者而言，滚动持有的中短债基金可以避免“买了立马就卖”的操作，可以有效规避市场短期的波动。

从债券的角度出发，一般来说，持有的时间越长，胜率越高。

而且，滚动持有的中短债基金提高了投资者的资金使用效率。

有很多投资者，买了理财产品之后就会忘记到期日期，导致资金到期之后有很长一段的“空窗期”。

如果一年出现几次“空窗期”，哪怕产品的收益再高，综合下来，收益率也会大打折扣。

而滚动的好处就是，它会自己一直滚下去，不用担心到期之后忘记了这样的问题。

唯一要做的，就是做好资金使用计划，如果要需要使用，提前预约赎回即可，也算是兼顾了一部分流动性。

三、债券投资还得选大厂

债券的交易一般以机构为主，所以有着历史底蕴的大厂更值得信赖。

翻看近一年全市场短债基金近1年的业绩，作为老牌固收基金公司的国泰基金有三只产品业绩表现都很亮眼。

而且更为难得可贵的是，它们近一年的最大回撤仅仅只有-0.02%。



数据来源:银河证券，数据截至:2022/9/30，业绩数据经托管行复核。国泰利优A同类指银河证券短期纯债债券型基金(A类)，排名4/71;国泰利享中短债A的同类指银河证券中短期纯债债券型基金(A类)，具体排名22/85。

这三只产品的基金经理均为陶然。

陶然是海归金融工程硕士，曾任债券交易员和固收基金经理。

截至2022年三季度末，他管理的货币、短债基金总规模超过了2900亿元，是不折不扣的“巨无霸”基金经理。

大型的管理规模，也使得陶然练就了大资金管理经验，使得他更为重视风险管理，他的操作也更为稳健。

大资金管理经验、较高的收益、更低的回撤和波动，这就是陶然的亮点。

近期，陶然的新产品，国泰利盈60天滚动持有中短债（A类 016483；C类 016484）即将发售。

60天正好是两个月，介于30天和90天之间，丰富了陶然的产品线布局，也给了投资者更多的选择。

最后，多唠叨一句，不同的资产有不同的收益和风险，适合不同的比例来配置。

而中短债基金则更适合作为底仓来配置。

注：陶然目前管理的短期纯债型基金有国泰利享、国泰利优和国泰利泽。国泰利享成立于2018.12.3，业绩比较基准为中债总财富(1-3年)指数收益率*80%+一年期定期存款利率(税后)*20%，丁士恒2020/5/15起担任本基金基金经理，陶然2020/7/7起担任基金经理，该产品A份额2018-2022上半年业绩/比较基准：0.13%/0.40%，3.09%/3.39%，2.50%/2.37%，4.40%/3.27%，1.84%/1.34%；国泰利优成立于2021.06.22，业绩比较基准为：中债综合财富(1年以下)指数收益率，陶然自成立日起管理至今，该产品A份额2021-2022上半年业绩比较基准2.20%/1.38%，1.91%/1.39%；国泰利泽成立于2021.08.31，业绩比较基准为中债总财富(1-3年)指数收益率*80%+一年期定期存款基准利率(税后)*20%，陶然自成立日起管理至今，该产品A份额2021-2022上半年业绩/比较基准：1.45%/0.97%，2.18%/1.33%。数据来源：基金定期报告，数据截至2022/6/30。
风险提示：我国基金运作时间较短，过往业绩不代表未来，其他基金业绩不构成本基金业绩表现的保证。本基金为债券型基金，其长期平均风险和预期收益率理论上低于股票型基金、混合型基金，高于货币市场基金。基金每份额设定60天的滚动运作期，基金管理人仅在该基金份额的每个运作期到期日为基金份额持有人办理赎回。如果基金份额持有人在当期运作期到期日未提出赎回申请，则自该运作期到期日次一日起该基金份额进入下一个运作期。投资人将面临在运作期到期前无法办理赎回的风险，以及错过运作期到期日以至未能赎回而进入下一运作期的风险。由于周末、法定节假日等非工作日原因，每份基金份额的每个实际运作期期限可能长于或短于60天。投资者应当在熟悉并了解本基金运作规则的基础上，结合自身投资目标、投资期限等情况审慎作出投资决策，及时行使赎回权利。投资有风险，投资者在进行投资决策前，应仔细阅读本基金的《招募说明书》和《基金合同》，充分考虑投资者自身的风险承受能力。基金有风险，投资须谨慎。

作者：MoneyKing