博时投资课堂|美联储再加息75BP,美元货币市场基金收益率继续走高

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北京时间11月3日凌晨，美联储召开了11月FOMC会议，以一致同意的投票结果上调基准利率75bp至3.75-4.00%，符合市场预期。这是美联储年内第六次加息，连续第四次宣布加息75个基点。此前，美联储在3月、5月、6月、7月、9月分别加息25、50、75、75、75个基点，叠加本次再次加息75个基点，今年共累计加息375个基点，加息力度史上罕见。

图1：联邦基金利率走势



数据来源：TRADINGECONOMICS，2018年11月1日-2022年11月03日

美联储主席鲍威尔在宣布加息后发表演讲时驳斥了美联储可能很快就会暂停加息步伐的想法，风险资产大幅波动；十年期美债利率上升5bp至4.10%，2年/10年国债利率利差倒挂加深至52.3bp；美元指数涨0.57%，至112.12；现货黄金下跌0.11%。

可以看到，在加息周期中，风险资产均受到较大冲击，但美元货币市场基金收益率跟随投资的美元货币市场工具利率走高而持续上行，给投资者带来持续上升的投资回报率。

利率高点或更高，

高位停留时间将更长

美联储11月议息会议如期加息75个基点，联邦基金利率上升至3.75~4.00%区间。鲍威尔认为，随着政策利率已升至4%，未来比加息的速度更为重要的是加息的高度和持久度。鉴于就业与通胀数据依旧强劲，未来利率的高点将更高，利率停留在高位的时间也将更长。

鲍威尔也反复强调，加息步伐的放缓不应该被视为美联储即将完成加息的信号，“现在考虑或讨论暂停加息是非常不成熟的”。这些表述被市场解读为更为鹰派的信号，美联储虽有计划放缓加息步伐，但加息的“战线”却被拉长了。货币紧缩或将从“大干快上”转为“小步快跑”，利率拐点也远未到来。

另外，鲍威尔强调“自上次会议以来的数据表明，利率终点水平将高于先前的预期”。在9月议息会议上，美联储官员们对2023年利率高点的预期中值为4.6%，目前，市场估计当前美联储合意的目标利率水平或在5%左右。

加息周期里，

货币基金兼得收益性、安全性和流动性

· 美元货币市场基金收益率随加息而持续升高

“加息”其实就是调高美国的联邦基金利率，联邦基金利率是美联储核心的货币政策工具。

随着市场对于加息预期不断抬高以及实际加息落地，美元存款利率等市场利率均在快速上升。货币市场基金相当大比例的资产投资于银行的存款，那么受美国联邦基金利率，也就是美国市场基准利率稳步上升的影响，美元货币市场基金基于持有存款到期轮转特点，收益率也会持续“利涨船高”。

· 风险资产波动加剧，货币基金兼顾安全性和流动性

可以看到今年以来，风险资产波动不断。而货币基金主要投资于具有高安全系数和稳定收益的银行间市场的短期货币市场工具。同时，货币基金的流动性可与活期存款媲美，基金买卖方便，资金到账时间短，流动性较高，是当前市况下优质的现金管理工具。

以博时美元货币市场基金2022年10月基金月报披露的信息（见下图），基金底层资产全部为美元银行存款，82.01%的资产投资于定期存款，17.99%的资产投资于现金类资产，底层资产平均剩余期限短。这样的资产配置安全性更高，净值波动风险更小。

在持续加息中，博时美元货币市场基金通过保持35天左右的久期管理和合理的存款期限布局，可在具有较高安全性基础上基于存款到期轮转，充分捕捉加息带来的投资收益持续提升。当前收益率较市场更优，并且最快T+0申赎，每日收益看得见。

图2：博时美元货币市场基金组合配置



数据来源：博时国际，截至2022年10月31日。

在不确定性中寻找确定性

当前市场不确定性因素仍旧很多，风险资产波动不断，那么风险低、安全性较好和流动性高的产品优势越来越突出。投资者可充分利用当前加息周期，投资于优质美元货币市场基金，灵活管理闲置资金，实现资本保值和增值。



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作者：博時國際