封闭式基金和开放式基金以及ETF基金

务川冷泉水鱼庄

今天我们来聊一聊从申购、赎回的方式区分基金的种类。

日常生活中比较常见的有开放式基金、封闭式基金和ETF基金。

简单来说，开放式基金就是随时能开放申购和赎回的基金。而封闭式基金是在封闭期内不支持申购和赎回的。

因此相比开放基金来说，封闭基金的流动性比较差，对现金流有较高要求的人不适合投资封闭式基金，一旦出现急用钱的情况就会变得很尴尬。

两者的区别：

一、期限不同

开放式基金没有固定存续期，投资者可以随时向基金管理人赎回基金单位；而封闭式基金有固定的封闭期，通常在5年以上，一般为10年或15年，经收益人大会通过并经主管机关同意方可适当延长期限。

从资金的流动性来看、开放基金比封闭基金有优势，但这仅是从投资者角度下的结论。如果从基金公司角度考虑问题的话，封闭式基金显然也有自己的优势。由于封闭期内投资者不能赎回基金，所以基金的规模是不变的、也就是基金池里的钱始终不变，基金公司不必担心因为大量赎回而面临的资金压力，基金公司也可以更放心、更灵活、更充分的运作这批资金，进而提高基金收益。

二、发行规模不同

开放式基金没有发行规模限制，投资者可以随时提出认购或赎回申请，基金规模随之而增加或减少；封闭式基金在招募说明书中列明其基金规模，在封闭期限内未经法定程序认可不能再增加发行。

开放式基金资金规模会时常变动。当申购的人变多，基金规模也就越来越大，相反、赎回的越来越多，不仅规模会变小，甚至还面临清盘的风险，如果赎回的人非常多，基金也就无以为继，没有继持续运营下去的条件。另外、不断变化的资金规模也会影响基金管理团队的运作。通俗一点讲：钱的数量如果是固定的，基金公司管理起来就会方便很多，但如果资金规模忽多忽少，很多投资策略就难以准确的实施、进而可能影响投资结果。所以，开放式也好封闭式也罢，站在不同的立场就有着不同的优势。

三、单位交易方式不同

开放式基金的投资者可以在首次发行结束一段时间（目前的法规规定是基金成立后不超过三个月）后随时向基金管理人或中介机构提出购买申请或赎回申请，买卖方式灵活，除极少数开放式基金在交易所作名义上市外，通常不上市交易；封闭式基金的基金单位在封闭期限内不能赎回，持有人只能寻求在证券交易场所出售给第三者。

四、交易价格计算标准不同

开放式基金与封闭式基金除了首次发行价的计算标准都是按面值加一定百分比的购买费计算外，以后的交易计价方式不同。封闭式基金的交易价格受市场供求关系影响，常出现溢价或折价交易现象（通常为折价交易），并不必然反映基金的净资产值；而开放式基金的交易价格则取决于基金每单位净资产值的大小，其申购价一般是基金单位资产净值加一定的申购费，赎回价是基金单位资产净值减一定的赎回费，不直接受市场供求影响。这种价值和价格的一致性有利于投资人作出投资决策。

折价指的是二级市场的价格小于基金的份额净值。溢价指的是二级市场的价格大于基金的份额净值。

封闭鸡可以买到折价，但是不能随时赎回。开放鸡可以随时赎回，但是你买不到折价。

五、投资策略不同

为了让投资者能随时赎回兑现，开放式基金的基金资产不能全部用来投资，必须保持基金资产的流动性，在投资组合上保留一部分现金和高流动性的金融商品；而封闭式基金的基金单位数不变，资本不会减少，因此封闭式基金可进行长期投资，基金资产的投资组合能在有效的预定计划内进行。

总而言之，如果你打算买基金，首先要学会选择基金，然后根据自己的风险承受能力及实际情况选择适合自己的基金，其次就是了解不同基金的区别，这样有助于你更好地选择基金。

ETF基金

那有没有一种基金可以结合二者的优势，既有开放的属性、又有封闭的特点呢？答案是有的！那就是ETF基金。

ETF是指数基金的一种，中文名称为交易型开放式指数基金。

它是一种在交易所上市交易的开放式指数基金，兼具股票、开放式指数基金及封闭式指数基金的优势，属于高效的指数化投资工具。

ETF通常采用一篮子股票进行申购赎回，主要有以下几个特点：

（1）基金份额在交易所上市，投资者可通过任意证券公司营业部以撮合成交价格买卖基金份额，并获得与该ETF目标指数基本相同的报酬率；

（2）基金份额申购赎回交付的通常是一篮子目标指数成份股票加少量现金，即申购赎回采用实物交付，不同于传统开放式基金的现金申购赎回；

（3）基金的投资目标是尽力使基金净值跟踪目标指数走势而不是超越目标指数，一般采用被动式管理；

（4）管理费用低。由于采取被动式管理，管理费率较低，通常在0.3%至0.5%，而且没有印花税，场内交易只需要交易佣金，对短线投资者来说十分友好。

（5）资金利用率高。其仓位可以做到95%以上，当市场反弹时，能跑赢其他大多数基金。

总地来说，ETF的优势有很多：交易成本低、有效跟踪指数好、流动性好，而且非常透明。

但同时它的优势也可能成为劣势，比如由于流动性过好，很多人把持不住，看着市场震荡，就想交易，一来二去，这成本反而高了。

由于申购赎回需要用一篮子股票与基金份额进行互换，对多数投资者来说门槛会比较高。（一篮子股票：一般我们申购基金时都是用钱去换基金份额，而ETF则不太一样，你需要用一篮子股票进行申购。这一篮子股票都有哪些股票呢？那得看你申购的ETF基金都持有哪些股票。假如你想申购的ETF基金总共持仓50只股，那你需要先买入这50只股，这就是一篮子股票。然后用这50只股申购对应的基金份额，这就是用一篮子股票与基金份额进行互换的过程。）

相反，当你选择赎回的时候、赎回的并不是钱而是一篮子股票，也就是基金份额还给基金公司，而基金公司会把那50只股票、也就是一篮子股票再还给你。由于这种方式对于普通投资者的门槛较高，所以有短线交易需求的人可以在二级市场进行买卖，也就是像股票一样从其他投资者手里买卖基金份额，想买的时候报价买入，想卖的时候报价卖出。

申购、赎回是投资者与基金公司之间的交换关系，这会影响基金池里的资金规模，而买卖是投资者与其他投资者进行的交换关系，所以不会影响基金池里的资金规模。ETF基金既可以和基金公司以申购赎回的方式交易，也可以和其他投资者以买卖的方式交易，所以它同时具备了开放基金和封闭基金的特点。

作者：嘟嘟王