投资学堂|详解ETF基金和ETF联接基金

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近期基金市场发生一件大事：内地与香港ETF互联互通，互联互通扩展至ETF产品。概括地说就是外资或港资可以直接在港交所购买我们日常交易的各种行业ETF和宽基ETF（宽基是指覆盖面广、具有代表性的指数基金）。当然投资者在国内买港股的行业ETF也会更方便、会有更多品种的ETF以供选择。

随着近年来ETF基金的火热，ETF联接基金也逐渐走进投资者的视野，ETF基金和ETF联接基金是什么，这两者又有什么关联？





ETF基金

#01

什么是ETF基金

ETF基金全称是Exchange-Traded Fund，即“交易型开放式指数基金”，其实从它的名字上可以看到ETF基金的全部特点：交易型——可以在二级市场交易，开放式——可以随时申购赎回，指数基金——被动跟随指数的指数基金。

中国A股市场正在不断扩容，上市公司也将越来越多，投资者选股也越发困难。而ETF指数基金是以某一指数为目标，通过投资一篮子股票，采用完全被动式的管理方法，分散风险的同时又能减少风格漂移带来的影响。

比如某投资者看好消费行业，想购买多只消费行业的股票，但是无奈资金有限，所以这个时候就需要ETF基金这种产品，只用有限的资金也可以投资指数成分内的多只消费股。

#02

ETF基金的特点

我们以沪深300ETF为例，来讲解ETF基金的特点。（此处不构成投资建议）

特点一：跟踪效果好，仓位高

其实在各类不同指数基金里面，ETF基金在理论上可以说是跟踪指数效果最好的品种之一。

由于申赎规则的特殊，ETF的最高仓位可以到达100%，而其他基金仓位一般最高只有95%，需要预留一部分资金来应对赎回的情况。

其次，ETF基金的持仓和权重完全公开透明，都可以在中证指数公司查询到，像沪深300ETF跟踪的是沪深300指数，就可以找到他全部的成分股列表。



（资料来源：中证指数公司  沪深300指数十大权重股）

特点二：实物申购赎回

ETF基金的申赎机制比较特殊，并不是用资金直接购买基金份额，而是用一篮子股票去换基金份额。

简单来说，就是投资者需要按照指数内成分股的权重买齐这些股票，然后拿着这一篮子股票去申购基金份额。赎回的时候也是给予一篮子股票，需要卖出股票才能最后兑现。这也是为什么ETF基金仓位可以到达100%的原因，因为不需要留出资金应对赎回。

不过这样一来，申购的门槛就很高了。还是以沪深300ETF为例，最小申购赎回份额为90万份，以4元净值计算，大约相当于360万的门槛，因此一般这种方式比较适合机构客户和有实力的个人投资者。

特点三：场内交易

正是因为ETF的申购赎回门槛较高，对于普通投资者而言主要是通过二级市场买卖ETF基金，即像股票一样以场内交易来参与ETF投资。

1

ETF基金可以直接在二级市场交易，交易的时间和股票一样，沪深A股交易日上午9:30-11:30，下午13:00-15:00。

2

ETF基金是有价格走势的，买入与卖出的价格是根据实时的价格决定的，而不是收盘后的统一净值。

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购买ETF基金最小单位和股票一样是1手，也就是100份。目前市场上ETF基金1手价格预计在百元左右，门槛相比股票较低。此外，ETF基金也有涨跌停限制的，涨跌停幅度是10%。当然，ETF的交易和股票以及场外的指数基金还是有不同的地方的。股票价格变动最小是0.01元，而ETF基金的最小价格变动是0.001元。此外股票交易大部分是T+1，而ETF基金大部分虽然也是T+1交易的，但是也有少部分可以T+0交易。

4

ETF基金有分红。和其他指数基金一样，ETF基金同样都有分红，即便ETF一直不分红，由股票产生分红的收益，也会归入基金净值中去，不会凭空消失。



ETF联接基金

#01

什么是ETF联接基金

ETF联接基金是一种投资ETF的场外基金。用通俗的话来讲，ETF联接基金是基金的基金，因为它的投资对象是ETF基金。

因为ETF基金是投资指数里对应的成分股，参与ETF基金需要用股票账户购买。那没有股票账户的投资者购买ETF基金就很不方便，所以ETF很多基金为了增加基金规模就成立了ETF联接基金。

#02

ETF联接基金的特点

我们以沪深300ETF联接基金为例，来讲解ETF联接基金的特点。（此处不构成投资建议）

特点一：相比ETF，联接基金风险较低

报告期末基金资产组合情况



（资料来源：沪深300ETF联接基金2022年一季度报告）

沪深300ETF联接基金94.16%的资产投资于基金，也就是沪深300ETF。保持约2.39%的现金，用于应付赎回。所以ETF联接基金用于投资的资金会比ETF少。

ETF基金接近100%满仓，而ETF联接基金一般都会留有部分现金仓位。因此在业绩表现上，体现为上涨时，涨得比ETF慢。在下跌时，跌得也比ETF少。

特点二：可以设置定投

普通投资者交易ETF基金，可以在盘中实时买卖，流动性高。但ETF基金的缺点则是没法自动定投，只能手动在每个月的某一天去购买一定金额，相对繁琐。而ETF联接基金在场外交易，可以设置定投，一些想要定投ETF基金的投资者，可以用ETF联接基金代替，设置定投实现自动扣款，长期投资比较方便。

特点三：收费方式灵活

ETF联接基金通常按照不同的收费方式又分成A类和C类。A类收费方式：即在申购的时候一次性收取申购费，当基金赎回的时候也一次性收取赎回费，但很多前端基金持有多年（一般2年以上）可以免赎回费。C类收费方式：基金申购时不收取申购费，但每日在基金资产中计提管理费用，每月进行支付，并且很多C类基金持有一定天数之后（通常7天以上）就可以免赎回费。投资者购买时可以根据自身情况灵活地选择。

注：文中所涉及个股和基金仅为展示说明，不作投资推荐。基金有风险，投资需谨慎。

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数据来源: 中证指数官网

图片来源：摄图网

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作者：中银证券乌鲁木齐营业部