“重要货币基金”新规,影响几何?

公路美学

周五晚上，最受市场关心的新闻，应该是全面注册制相关制度规则的发布。不过作为基金研究者，我的关注，却是在下面的那条《重要货币市场基金监管暂行规定》(下图红框)上。



什么是“重要货币市场基金”？

在我看来这就是货基界的“大而不倒”名单，当一个货币基金太庞大太重要时，它的安危就直接对金融系统的安慰造成影响，为了避免悲剧出现，监管部门就会对其实施更严格的限制条件。

哪些货币基金会被纳入“重要货币市场基金”名单？主要是两条门槛：2000亿规模，或者5000万持有人。



当然，值得注意的是上面红色高亮的规定，显然监管在设定门槛时，并非绝对按照一只只基金来规定，一家基金公司在同一销售渠道的其他货币市场基金也要被合并计算——毕竟，销售渠道容易引发共振，同一基金公司持仓容易引发共振，所以要合并计算，从严划范围。

具体那些会入选，暂时还不得而知，不过根据规定，基金满足相关条件要申报，证监会审定后会公示。

为了看看这两条门槛是不是严苛，笔者以单只基金的2022年末规模(采用所有份额合并值)和2022年中报持有人数量(仅用A类份额，一般BC份额人数少得可怜)拉了下数据，规模超过2000万的就2只，持有人过5000万的1只。

不过规模超过1500亿元的，可就不少了，如果考虑到渠道合并的规则，都有上榜的可能。



被列入“重点货币市场基金”，投资上有什么限制？

还真不少，从下面的截图可以看到，洋洋洒洒九条。



在此基础上，对于规模超过5000亿元的，还有更严格的追加限制——进一步限制投资组合的剩余期限，从90天进一步缩减到60天。



于是，最关键的问题来了：这次的规定，对大规模的货币基金影响大吗？

我个人的感觉是不会太大。

其实道理很简单，这次的规定，之前是有征求意见稿的，从下图可以看到，是去年初的事儿。



这意味着，在过去一年间，基金公司们不仅仅是可以发表意见，同步也可以提前针对监管规定进行投资的适配。

我查了一下，对比2021年末和2022年末的投资组合平均剩余期限，是有不少规模较大的货币基金从大于90点降低到90天以内的，显然早有行动。

而类似余额宝这样受到“5000亿以上”条款束缚的基金，平均剩余期限更是下降至35天，远低于规定要求的60天。

所以，总体应该不会有太大的影响。

当然，因为有“重要货币市场基金”的界定和限制，我们反过来想，如果要想在货币基金收益上挖掘潜力，那么显然应该寻找规模小一点、平均持有期限长一点的。

所以，下表是规模1000亿以下，平均期限大于90天，2022年收益大于1.9%的品类，仅供参考。



作者：EarlETF