事关上亿基民!＂重要货币市场基金＂风控升级

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日前，中国证监会、中国人民银行联合发布《重要货币市场基金监管暂行规定》(以下简称《暂行规定》)。



《暂行规定》共五章二十条，主要内容包括：一是明确重要货币市场基金的定义及评估条件、标准、程序，有效识别重要货币市场基金；二是明确重要货币市场基金的特别监管要求，增强基金管理人及产品抗风险能力；三是明确重要货币市场基金的风险防控和处置机制。
重要货币市场基金

《暂行规定》指出，重要货币市场基金是指因基金资产规模较大或投资者人数较多、与其他金融机构或者金融产品关联性较强，如发生重大风险，可能对资本市场和金融体系产生重大不利影响的货币市场基金。

《暂行规定》也给出了多项条件，满足任一条件都应当在10个工作日内主动向证监会报告：1、基金资产净值连续20个交易日超过2000亿元；2、基金份额持有人数量连续20个交易日超过5000万个；3、中国证监会认定的符合重要货币市场基金特征的其他条件。

据公募基金2022年四季报，全市场规模超过2000亿元的货币基金共有2只，分别为天弘余额宝和易方达易理财A，规模分别为6892.74亿元和2110.56亿元。
货币基金规模TOP10


据公募基金2022年半年报，基金投资者数量大于5000万户的货币基金仅天弘余额宝，为7.41亿户。
基金份额持有人户数TOP10


风控措施升级

近年来，中国公募基金快速发展，截至2022年年末，整体规模已超26万亿元。其中，货币市场基金净值也超过10万亿元。



2017年后，重要货币市场基金的监管法规体系加速健全。2017年8月，证监会发布《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》，强调“对于被认定为具有系统重要性的货币市场基金的投资调整期限，由中国证监会另行设定”。2018年11月，人民银行、银保监会、证监会联合发布《关于完善系统重要性金融机构监管的指导意见》指出，“系统重要性金融机构包括系统重要性银行业机构、系统重要性证券业机构、系统重要性保险业机构，以及国务院金融稳定发展委员会(以下简称金融委)认定的其他具有系统重要性、从事金融业务的机构。”

本次《暂行规定》的出台，将系统重要性的内涵进一步扩展，虽然符合“重要货币市场基金”的产品并不多，《暂行规定》依旧强调，重要货币市场基金不得盲目扩张基金规模。

基金管理人应当为重要货币市场基金配置专门的投资、研究、交易、风控、合规、运营、稽核等岗位人员，相关岗位人员应当具有3年以上相关岗位从业经历，重要货币市场基金的基金经理不得少于2人。高管、基金经理等相关人员的考核评价、薪酬激励等不得直接或者间接与重要货币市场基金的规模相挂钩。

在具体的投资运作指标上，《暂行规定》在加强流动性管理方面更为严格，要求重要货币市场基金持有一家公司发行的证券市值不得超过基金资产净值的5%，投资于具有基金托管人资格的同一商业银行发行的金融工具占基金资产净值的比例不得超过15%，投资组合的平均剩余期限不得超过90天，投资组合的杠杆比例不得超过110%等。

此外，基金管理人、基金托管人每月从重要货币市场基金的管理费、托管费中计提的风险准备金比例不得低于20%。
基金公司观点

博时基金固定收益投资总监魏桢表示，此次发布暂行规定：一是宏观维控，规范货币基金管理有助于控制成本估值法产品的增长上限；二是中观维稳，综合平台管控与风险准备金的约束，单家头部基金公司的货基规模有一定的瓶颈约束；三是微观维序，货币基金收益主要是受市场整体利率水平与主动管理能力影响，风控比例的限制要求不是影响收益率的主导因素；四是展望维安，本次对货币基金这类重要普惠金融产品的补丁式规范文件，符合资管产品向净值化与市场化发展的趋势要求。

此前天弘基金也曾公开表示，为了保证市场的平稳运行，有必要参照对系统重要性机构的监管制定对系统重要性产品的监管制度，以使货币基金能够更好发挥服务实体经济、发展普惠金融的重要作用。“在此意义下，此次出台的《暂行规定》是非常必要的，有利于进一步提升产品的抗风险能力，减少单只或单品类产品可能对市场形成的冲击，从而对保护投资者利益也具有重要的意义。”


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作者：霹雳堂