重要货币市场基金新规落地,重要性现金类理财新规还会远吗?丨机警理财日报

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南财理财通课题组、21世纪经济报道

陈子卉



据南财理财通最新数据，截至2023年2月20日，今年以来全市场已发行净值型银行理财达2,411只。

从风险等级来看，产品风险等级主要集中在二级(中低风险)。其中，一级（低风险）产品占比3.4%，二级（中低风险）占比87.85%，三级（中风险）占比7.38%，四级（中高风险）占比0.25%，五级（高风险）占比1.12%。

从投资性质来看，固收类产品占比97.01%；混合类产品占比1.83%；权益类产品占比0.29%；商品及金融衍生品类产品占比0.87%。由此看出，固定收益类产品仍占据理财产品的主流。
划重点！重要货币市场基金监管新规出炉

为防范金融系统性风险，除设立系统性金融机构外，监管将重要货币市场基金纳入系统性风险监管范围。日前，证监会与央行共同发布《重要货币市场基金监管暂行规定》（以下简称《暂行规定》），明确了重要货币市场基金的定义以及附加监管要求。

从定义来看，重要货币市场基金是指因基金资产规模较大或投资者人数较多、与其他金融机构或者金融产品关联性较强，如发生重大风险，可能对资本市场和金融体系产生重大不利影响的货币市场基金。具体而言，满足资产规模大于2000亿元或投资者数量大于5000万个的货币基金产品应纳入重要货币市场基金名单。同时，如果普通货币基金在连续20个交易日内资产净值超2000亿或持有人数超5000万个，也会被列入重要货币市场基金考量名单（同一基金管理人管理且在同一基金销售机构销售的不同货币市场基金应当予以合并计算）。

以投资者熟悉的最强货基“天弘余额宝”来看，其2022年四季度资产规模为6892.74亿元，体量已与2022年中国百强银行中排名34位的哈尔滨银行资产规模相当，其很可能被纳入最终名单。

从监管要求来看，与一般货币基金相比，监管对重要货币市场基金的投资组合有更严格的流动性要求：投资组合的平均剩余期限不得超过90天，杠杆率不得超过110%，高流动性资产不得低于20%。此外，《暂行规定》对此类基金的资产集中度也作出要求 ：持一家公司的证券市值不得超过基金资产净值的5%，投资于具有基金托管资格的同一商业银行发行的金融工具占基金资产净值的比例不得超过15%。

在产品设计上，《暂行规定》缩窄了重要货币市场基金产品的投资标的可选范围和期限，这不仅让产品的短期风险敞口下降，还降低了投资标的剩余期限和产品期限的错配程度，有助于货币基金市场健康有序发展。
重要性现金类理财新规还会远吗？

为防监管套利，此前现金管理类产品一直对标货币基金进行监管，二者均为流动性高、市场规模庞大、投资者众多的金融产品，也容易因大规模集中赎回引发流动性风险，风险扩散性强。

从规模来看，截至2022年底，理财公司和银行机构现金管理类产品规模总计达8.76万亿，公募货币基金规模达10.46万亿元。截至2月20日，货币基金最新规模TOP10，如下所示。



仅从规模来看，目前仅有2只货币基金满足重要货币市场基金最低2000亿元的规模要求，分别为天弘基金的“余额宝货币” 和易方达基金的“易理财货币A”。同时，规模逼近2000亿元的有建信基金“嘉薪宝货币A”、鹏华基金“增值宝货币”和兴证全球基金“添利宝货币”，截至2月20日其规模分别为1965.62亿元、1820.582亿元和1816.2520亿元。

此前颁布的《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知》已将现金管理产品监管要求全面对齐货币基金。可以预见，在同等量级规模下，为提高产品管理水平、降低产品流动性风险，监管或比照“重要货基监管新规”出台“重要现金类理财新规”。

南财理财通研究组认为，如果“重要现金类理财新规”得以推出，一部分规模超2000亿的现金类理财产品会在收益上与重要公募货币基金趋于一致，此时中小货币基金收益会具备相对优势。





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华夏理财现金类产品七日年化收益最高达2.997%，四季度全仓现金及银行存款

据南财理财通数据，截至2月16日，在本次股份制银行理财公司现金类产品七日年化收益榜单中，兴银理财占4席，华夏理财和光大理财各占 2席，信银理财和招银理财各占1席。

华夏理财“现金管理类理财产品4号”凭借2.997%的七日年化收益率荣登榜首。据2022年4季度投资报告显示，该产品将资金100%投入了现金及银行存款。

此次榜单中，信银理财“日盈象天天利25号B类”和兴银理财“添利天天宝6号”也表现不俗，二者分别以2.696%和2.627%的七日年化收益率位列第二位和第三位。

其中，“添利天天宝6号”2022年4季度报告显示，产品资金主要投向了现金及银行存款、买入返售金融资产和债券投资。投资经理表示，4季度主要新增了同业存单、存放同业和高级信用债。

今年来，现金类银行理财七日年化收益有显著回升。据南财理财通数据，截至2月20日，理财公司今年来现金类理财平均收益为2.9926%，2月平均收益更是升至3.1353%。而在2022年Q4，现金类产品七日年化收益均值仅为1.729%。







（数据分析师：马怡婷；实习生：吴昆翰）

（作者：陈子卉 编辑：丁尽勉,薛茹云）

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作者：机警理财日报