债券型基金如何进行资产配置?

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做投资决策最重要的是要着眼于市场确定好投资类别。从长远看，大约90％的投资收益都是来自于成功的资产配置。

——加里布林森

之前浅谈过我们为什么要进行资产配置，有位朋友进一步询问了债券型基金如何进行资产配置。债券是大类资产配置中的压仓石，债券型基金是指以债券为主要投资对象的基金。根据中国证监会对基金类别的分类标准，基金资产80%以上投资于债券的为债券型基金。


在一个不断向好的经济社会中，低利率是常态，这为债券市场的发展提供了良好的环境。我国的债券市场长期以来也呈现熊短牛长的特征，相比于股票市场，债券市场是各类机构进行资金管理的主要场所。如果是一位追求稳健的投资者，债券型基金不得不说是一个很好的选择。

那么如何进行债券型基金的选择呢？

进行债券型基金的选择，首先不能盲目跟风，应该顺应周期的变化。债券型基金净值变化一方面来自持仓债券票息收入的稳定增长，另一方面，也受市场利率、流动性因素等造成的公允价值损益影响，这方面可以参考去年11月债基大跌事件。

在利率上行周期，公允价值变动往往为负，此时并不适合配置纯债型基金，但如果叠加货币宽松及经济复苏的情况，则可以配置一些固收品种，大概率可以跑赢大多数理财产品的收益。在经济过热、通胀高企的阶段，往往货币紧缩叠加利率上行，此时，债市受利率和流动性的双重压制，投资者应考虑利率敏感度最低、以获取票息收入为目标的超短债；在利率下行阶段，往往对应债券牛市，可以配置以中长久期为主的长债基金，获取更高的超额回报。

选择债券基金可以考虑以基金规模大、基金经理管理年限久为优先。一方面，规模足够大，持债较分散，即使个别债券爆雷，对整体基金净值的影响依旧可控；另一方面，长期管理大规模资产的基金经理，一般拿券能力更强，二级市场议价能力也更强。

临到结尾，欢迎各位留言，小小会努力回复每一位可爱的读者朋友。愿我们共同进步，在未来大展宏“兔”。


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作者：小小投资说