懂经济--银行与货币基金

康乃馨老太

银行的黄金十年与现状

银行具有垄断性，中国金融的准入门槛较高，牌照控制严格。2012年利率市场化之前，存款利率一直被国家管控在3%左右，资金成本偏低，市场具有较大的垄断性。另外经济高速增长，企业和个人对贷款需求较强，以上两点造成了2004-2015年中国银行业的黄金十年。



存贷差是银行利润的主要来源，银行主要是通过资金的规模、期限和风险转换来换取这一差额的。银行通过吸纳大量储户的小规模存款，并且将其贷给需要大量资金的客户，这是规模转换。银行将不同时间节点上汇聚的资金匹配给资金使用期限不同的人，叫做期限转换。银行承受贷款无法回收的风险，称为风险转换。通过这三个转换，银行实现了社会上资金的有效流通，并且通过存贷差赚取巨额利润。

利率管制和高经济增速是中国银行业黄金十年的大背景，但2013年后银行的准入门槛降低，2000年只有40家银行而如今超过4000家；此外国家放开利率管制，推行利率市场化，银行间竞争加剧，分化严重。经济增长率也由之前的两位数降低到6%左右，不再是遍地黄金。利率市场化和经济增速下行，使得银行业结束了躺着赚钱的时代，银行间分化加大，全国性大银行仍然具有较好的收入，地方性小银行生存状态欠佳。

影子银行的由来及风险

影子银行：在中国分业经营的特定环境下，银行和基金、信托、券商等金融机构合作进行的一些“类银行”的金融业务。银行是受到国家严格监管的，比如资金投向会受到国家监管，例如房地产调控时不允许资金进入房地产行业；放贷规模也被控制，例如之前被取消的75%的存贷比限制。银行业与证券业要求分业经营，银行资金不允许进入证券市场，但是银行有利润增长的压力，因此与各类金融机构进行合作以避开监管。



银行募集资金能力强但受到监管多，其他金融机构募集资金能力弱但受到的监管也较弱，因此银行把募集的资金通过信托、基金等机构投入到市场上收益最高的行业与市场上，这样的业务就是影子银行。典型例子是2010年国家限制银行对房地产发放贷款，部分银行与信托合作发行理财产品并将其投入到房地产及基建项目中。当时银行10%甚至更高的理财产品大部分来自银信合作的影子银行体系，但是后来被逐渐限制。

整体来看，中国影子银行是金融机构与金融监管之间的相互博弈，一方面促使资金流向投资效率更高的地方，提高整个社会的资金使用效率；但另一方面这些金融产品通道较长且缺乏监管，容易产生风险事件。自2012年以后，市场上出现很多大银行理财产品违约事件，如华夏银行“中鼎财富”系列理财产品，平安银行“聚金宝”等，这些项目中，银行只是做通道业务，即用户通过银行购买其他企业高风险的股权融资计划，银行收取1%-2%的通道费用，若项目失败银行不负有保本责任，许多人血本无归。

判断银行非保本理财的几点建议

1注意理财产品的投向，如果投到风险较大的现金贷等项目，需格外谨慎

2注意是否为银行代销，若为银行代销则银行只扮演中间人角色，投资者风险不变且收益减少

3注意募集资金方的信息，要看具体的经营业绩，因为有些企业会打着大企业的名号来收钱，实际上是强关联关系的

4注意产品的收益率，官方说法是年化收益率超过6%就要做好血本无归的打算，动不动就10%收益的产品往往对应着较高的风险，你看中的是收益，人家看重的是本金，不保本的情况下还不如买债券型基金。

货币基金及挑选建议

银行间货币市场：银行存在资金短缺与盈余的状态，可在银行间进行相互拆借，即形成银行间市场。银行间市场拆借资金量大、时间较短（以隔夜，三天，七天居多），是一个大额、短期的资金拆借市场，其流动性要求较高，利率也远高于银行储蓄利率。但是银行间货币市场不允许个人投资者进入，因此货币基金作为一种金融创新得以出现。美国的货币基金起源于上世纪70年代，在中国，阿里2013年推出的余额宝就是货币基金的典型代表，余额宝利用支付宝的账号优势把支付转账的功能与货币基金相结合，绕开了金融监管，使得普通人可以分享高收益的银行间货币利率。但是货币基金的资金大部分来源于原本的银行存款，银行存款的降低削减了银行的利润，在美国货币基金曾经吸纳了银行存款的一半以上，被称为“存款大搬家”，但后来被监管废除了相关条例，同时实施了利率市场化，这一势头有所遏制。在中国，一方面政府对于货币基金监管不断加强，余额宝收益率从13年6%左右下降到20年1.7%左右，另一方面银行等也不断推出各种理财产品抢占份额，目前虽然货币基金规模不断升高，但基金市场上的货币基金7日年化收益率在4%-5%左右，且大部分为定期，不再具有余额宝随时取用的特性。货币基金的收益率主要受到银行间货币市场的利率波动的影响，市场上的钱越多，利率越低，收益越低。

挑选货币基金的原则

1安全性和流动性原则：挑选散户比例高（超过60%）的货币基金，因为机构会频繁的赎回，存在“基金挤兑”的风险。

2收益率原则：挑选规模适中的货币基金，资金规模100亿-400亿为佳。基金规模太小，没有办法和银行争取到较好的利率，规模大的基金调整仓位较慢，典型如余额宝收益持续下降，在2020年货币基金年化收益率4%左右是余额宝已经跌到2%以下了。

除了这两个原则，还应该选择手续费低，平台大的产品。



T+1赎回：当天提出赎回申请，下一个工作日赎回。除T+1外，一些海外基金如QDII等还会有T+2，T+3等，如果对流动性要求高应该注意。

来源于：日知夜思录

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作者：阳明系文化生活