金融产品 | 债券型基金

尹以为荣

2022年底，由于利率的变动，债券价格下跌引起了债券资产赎回，导致很多固收类产品净值大幅回撤，引起了很多投资者恐慌，以至于今年仍对固收类产品投资心有余悸。但是，债券仍然是市场上收益较为稳定的资产。

根据wind数据统计，截至2023年3月22日，国内债券存量规模为143.55万亿，股票市值为84.45万亿，债券存量规模为股票市值的1.7倍；公募基金总规模为26万亿，非货币基金规模为15.55万亿，债券型基金规模为7.8万亿，债券型基金规模在非货币基金规模的占比为50.21%。

从上面两组数据来看，我国的债券市场规模大于股票市场，债券型基金也在非货币型基金中占据半壁江山。

今天，小编就带大家深入了解下投资门槛低、风险相对较小、收益稳健的债券型基金。
一
债券型基金的定义及特点
1. 定义
债券基金，又称为债券型基金，指专门投资于债券的基金，它通过集中众多投资者的资金，对债券进行组合投资，寻求较为稳定的收益。

根据中国证监会对基金类别的分类标准，基金资产80%以上投资于债券的为债券基金。简单而言，债券型基金就是一只80%以上资金用于投资债券的基金。在国内，债券基金的投资对象主要是国债、金融债和企业债等。

关于底层资产“债券”，可以参考：

听说债券很安全，该怎么投资呢？
浅声，公众号：贾玲玲听说债券很安全，该怎么投资呢？

2. 特点
债券型基金具有以下几个特点：

（1）收益稳定，风险较低
债券基金的底层资产为债券，而债券通常规定有固定的利率，与企业绩效没有直接联系，收益总体稳定，风险较小。
（2）组合投资，分散风险
基金管理人作为专业的机构投资者，将基金资产分散投资于多只债券，更有利于分散风险，可以有效降低投资者直接投资单个债券的风险。
（3）投资门槛和投资费用相对较低

银行间市场债券、企业债券、可转债等产品有较高的资金门槛，对于普通投资者而言，购买债券基金就可以突破这种限制，1元就可以参与债券市场的投资。

债券型基金的管理费通常也比股票型基金以及其他混合型基金更低，投资者的投资成本更低。
债券型开放式基金的管理费算数平均数为0.3903%/年；托管费的算术平均数为0.1054%/年；销售服务费为0.1059%/年；而股票型开放式基金的管理费算数平均数为0.842%/年，托管费的算术平均数为0.1504%/年，销售服务费为0.1336%/年。二
债券型基金的类型

按照投资范围来分类，债券基金可以分为三类：纯债券型、混合债券型、指数债券型。



按照投资投资期限分类，债券型基金可以分为长期债券型基金、中期债券型基金、短期债券型基金。

按照投资对象来分类，可以分为利率债基金、信用债基金、可转债基金等。

按照运作方式来分类，可以分为以将债券基金划分为定期开放式债券型基金和开放式债券型基金。定期开放式债券型基金在每个运作期封闭运作（常见的有3个月、6个月、1年等），产品流动性压力小，故在策略使用上更极致。
三
债券型基金的收益来源

债券型基金的收益主要来源于票息收益、资本利得和杠杆收益三个方面。



对于混合债券型基金，尤其是主要投资于二级市场债券的债券型基金而言，其收益来源除了债券投资的三个收益来源外，还要看权益类资产投资的收益情况。
四
如何挑选债券型基金

选择债券型基金的难度要低于股票型基金，可以结合收益性、波动性、流动性三个方面来进行选择。



1.从收益性分析
从上述表格我们可以看出，不管是哪一类债券型基金，年化收益率均呈现下降趋势，这也和经济发展趋势密切相关。

从年化收益率的角度来看，万得混合债券型二级基金指数 > 万得混合债券型一级基金指数 > 万得中长期纯债型基金指数 > 万得短期纯债型基金指数。即带权益性底层资产的债券基金的收益率要优于纯债型基金的收益率。
因此，如果只根据收益率来筛选基金，就要选择混合债券型基金；但是如果更关注安全，可以选择纯债基金。2.从波动性分析
虽然不同类型的收益率随时间推移呈现下降趋势，但是债券型基金的波动率并没有随着收益率的下行出现下降的趋势。

从波动率的角度来看，万得混合债券型二级基金指数 > 万得混合债券型一级基金指数 > 万得中长期纯债型基金指数 > 万得短期纯债型基金指数。

此外，基金持仓债券期限（久期）越长的话，波动越大。
因此，从风险承受能力方面考虑，低风险承受能力的投资者可以选择短期纯债基金，这类基金亏损概率相对较小；而风险承受能力稍高的投资者，可以选择二级债基。3.从流动性分析
如果是短期要用的钱，可以考虑货币基金或者短期债券型基金，受利率波动的影响也小。

如果中期要用的钱，可以考虑长久期的债券型基金。

如果投资周期偏长，那么可以选择混合型债基，其收益和波动均介于股票型基金与纯债型基金之间。

根据以上三性原则，投资者基本确定要投资的债券型基金类型。在确定了债券基金类型后，还需要考虑一些其他因素，比如，市场所处的周期；债基的规模大小；债基的持有人结构（是以机构为主，还是以个人客户为主）；债基的基金经理的从业年限及投资能力。

对小编而言，一支债券型基金，具有长期且稳定的业绩，才是衡量其是否有竞争力的主要标准。



小提示：

1.大数人投资者认为买了债券基金到期就可以拿回本钱领取收益。实际上，债券型基金虽然风险低但并不是完全无风险。其风险主要包括违约风险和利率风险。

2.参与债券型基金不能只看收益，因为高于平均债券基金收益率的产品，底层资产可能是低信用评级债券（垃圾债券），也有可能是高杠杆投资。

3.选产品之前建议先根据三性原则筛选出要投资的债券型基金类型，然后根据其他因素选择具体标的。

作者：贾玲玲