千亿资金融入货币市场基金,为何会加速美国经济衰退?

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千亿资金融入货币市场基金

最近货币市场基金可是一个大热的话题，货币市场基金是一种投资超短期债券的基金，他的流动性好，安全，而且比起定存来讲有很高的利息，投资者还可以随时取出。在现在银行危机的大背景下，他也成为了很多投资者和普通人寻求安全和高回报的港湾。这种热情也让它的规模，飙涨至5万亿美元。可是凡事都有个度，今天彭博的一篇文章就率先表达了担忧，说这样的情况加剧了衰退的风险。

巴克莱的市场策略师就告诉自己的客户，‘储户们已经发现了！’，发现什么了呢？他们意识到了货币市场基金和银行账户之间的巨大息差。也就是钱存到货币市场基金能拿比存定存更高的利息。随着美联储加息，现在当前大部分这些基金的年化回报率都在4%以上，而绝大部分银行账户只有可怜的零点几。这就导致越来越多的人选择把银行里的一些闲钱放进货币市场基金里面。巴克莱的市场策略师预计，在未来一段时间，还会有上千亿美元流入这些基金。那么银行这边就就会越来越难受，因为存款的竞争变得更加激烈。

这里还需要稍微区分一下，因为我看到上次评论区有不少观众混淆。货币市场基金MMF和Money Market Account，MMA，这两个是不同的。货币市场基金MMF就是一个基金，回报率会更高一些，你也不会有支票或者银行卡，而最重要的是，它没有被存款保护，因为它不算存款而是投资。相反，MMA是一种高回报的储蓄账户，有存款保护，银行卡等，但是有取款次数上限，回报也会相对低一些。

现在货币市场基金的规模已经超过了5万亿美元，其中过去两周有超过2300亿资金流入，这部分主要是受到银行危机的影响。而5万亿当中，有超过2万亿的资金存放在美联储的逆回购工具当中。这个逆回购机制听起来很复杂，但实际上就是银行与银行之间的一种短期借贷，通常是隔夜。当一方有多余现金，又想赚取一些利息的时候，它可以把钱借给另一方，以购买债券的方式，然后第二天再把债券卖还给它，中间赚取利息。这就是逆回购。而在这里，就是这些货币市场基金，收到了大量的资金，于是把钱借给美联储，赚取利息，那借给美联储一定是最安全的，它不会违约，而且当前隔夜逆回购给的利率已经来到了4.8%，比短期国债的利率都高，非常吸引人。

彭博就表示，银行需要钱才能够借贷，但是现在经济体内被用来借贷的资金越来越少了。上面的这个体量就等同于有2万亿的资金已经从银行体系里面抽走了，毕竟你放在美联储那里，所以并不会被用来借贷。一位前银行高管就说，本质上这是银行一个两难的选择。提高存款利息可以吸引存款，但是会增加成本，导致利润率下降，甚至亏损。不提高，那么就有存款流失的风险，只要美联储继续保持这么高的利率，就会有越来越多的人涌入货币市场基金。而且，如果你再想一层，银行现在已经非常害怕风险了，就算收到钱，他们或许自己也会去参与逆回购，买短期国债，货币市场基金。这些钱根本流不到经济体里面。

在危机发生之前，美国的银行们已经开始收紧信贷了，现在条件肯定会难，再加上各大市场参与者都涌入货币市场基金，这显然会进一步收紧信贷，加剧衰退的发生。一些人就写信劝美联储调整现在的逆回购工具，要么降低利率，要么限制规模。Bank Policy Institute 一个银行政策研究机构，就是其中一员。CreditSights的策略师就说，经过这段时间，银行们都要重新思考存款有多大的粘性，特别是在现在数字化的时代，钱的流动变得异常容易。如果银行们过度谨慎了，那么未来的衰退可能会比想象中的要严重。

阿吉认为，现在的利差这么大，确实是一个令人担忧的现象。短期还可以，维持时间一旦过长，就会对银行的存款流失带来压力，从而影响到银行的资本充足率。最终导致银行收紧信贷。收紧信贷其实是美联储希望看到的。因为这有助于抑制通胀，但是过度了显然会引发衰退，所以只要资金持续的流入货币市场基金，影响银行借贷，那么衰退的概率就会越来越大。这是一个值得我们投资者警惕的现象。另外，从一个长期的角度，我看到的是美国金融系统对于美联储的愈发依赖。这其实对于整个金融市场机制是不好的，当市场机制逐渐失灵，整个国家的经济也会受到重大的影响。

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作者：美投investing