年金类险种投资回报分析详解-金融学视角透视

井底燕雀傥

“现金流！养老最重要的就是现金流！避税！某某大佬蹲监狱出狱后东山再起全靠他老婆当年人寿保单贷款！。。。”
类似的话熟不熟悉，不熟悉可以找你身边的保险业务人员了解一下保险就会立马熟悉。

01开篇点题
养老年金险真如业务人员所说的那样，是一笔有生之年长期的正收益投资(保障)吗？这个问题可能只有精算师和看到文章最后的你才能搞清楚。

下图是某热销养老年金产品的计划书部分截图，我调整了一下列顺序方便大家直观对比理解（想要源文件的可以私我），



我们先按大家最容易理解的，假设通胀和利率均为0的，且客户将来拿到返回养老金均用于消费（无投资收益）场景计算，这也是保险业务员演示时最常用的计算方式：

投入：1570500

活到107岁返还：5577020

活到73岁总返还1661240 回本了，后面多活一年赚一年！

这么一看是不是还不错？不要忘记，我们计算的前提是通胀和利率均为0

显然，上述计算方式是不合理的，那么，如何才能相对精准的算一笔明白账呢？

02金融学角度的合理分析
首先我们了解，资金时间价值的含义，简单说，不同时间点发生的现金流，是不等值的，不能直接用于比较和计算的。例如：今天给你一万元，和10年后给你一万元，这两个“一万元”并不是等值的，后者需要转换成今天的资金价值才能与今天的一万元做比较，这里我们引出一个概念“现值（PV）”，计算10年后给你的一万元的过程我们称作“贴现”，有了以上金融理论做基础，接下来，我们的计算方式就比较简单了：

把整个保险周期不同时间点发生的现金流进行贴现，最终计算出各现金流的现值，然后在对投保人投入资金和所得返还资金的现值作比较计算，就可以很容易计算出所投保的养老年金的回本周期了。

以下，一起来算一下前面图中购买的养老年金到投保人多少岁可以回本。

1、假设：银行年化利率（贴现率）3%，通胀率1%，投保人拿到的钱均用于养老消费

2、计算投保人投保总额的现值：1453123.85 元



3、计算投保人所获返还综合的现值计算公式，返还期数我们暂定为N（就假设这个N为无限大然后看下返还多少期可以回本）



如上所示，想计算到第几期的返还总现值，期数代入N即可,究竟多少期可以回本呢？继续看！

回本，也就是PV(投入)=PV(返还)，



底数1.03为1+利率 3% 所得,通常说的银行利率实际是名义利率，银行利率扣除通胀率为实际利率，按照开始的假设，通胀为1%则实际利率为3%-1%=2%，代入上述公式计算回本期数：



回到开篇计划书的案例，投保人30岁起投保，每年投入157050元，连续投10年，我们通过将来现金流贴现成现值的这种相对精准的计算方式计算，名义利率3%的条件下，需要到30+97=127岁回本；在实际利率2%的条件下，需要30+145=175岁回本。

03题外话
同样，每年投入157050，连续投10年，以这种方式存到银行，多少年可以得到开篇提到的年金险107岁的返还总额5577020元呢？这是一个终值FV的计算

1、前十年每年投157050，利率3%，计算第10年的终值为：1800402.25



2、计算多少年终值达到5577020



即第48期，也就是投资人30+48=78岁的时候可以得到年金险107岁的返还总额5577020元，但这其中有个不对等的条件，年金险场景我们假设用户每年的返还118660都用于养老消费了，这里银行存款的场景我们假设用户一直取存中间没有花销，这样有了一个每年返还的养老金118660终值计算的偏差。

04结语
以上 ，金融视角对养老年金这一险种的透视，不足或者有误之初欢迎大家来撩。

投资需谨慎，投资需清楚明白所投标的各个方面是否满足自己需求，是否如自己所想，如他人所述！

愿我们心态永远阳光，

无论何时，都有重新开始的勇气！



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作者：针尖上的舞者