债券基金投资指南

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债券定义

债券的概念非常的简单，它本质就是一张借条。政府，企业，银行等金融机构，为了募集资金，向大众借钱，到期还本付息。所以是不会亏的，除非借钱的主体破产了，比如政府，银行，企业破产了。

为什么说债券是低风险品种？

为什么说债券是一个低风险的投资品种，因为按照债券上面债民责任和义务的关系，到期之后正常是可以拿到本金，而且还可以获得稳定的收益回报的。它跟资本市场或者跟股票市场的关系并不会太大。因此这就具备了风险收益特性。

债券分类





1.利率债

利率债主要包括国债、地方政府债、央行票据、政策性金融债（三大政策性银行发行）等，有国家和政府提供信用背书，投资利率债几乎不需要考虑债券违约的可能性，仅需要考虑市场利率变动带来的风险。

利率债中，采取浮动利率债券形式可以避免债券的实际收益率与市场收益率之间出现重大差异，使发行人的成本和投资者的收益与市场变动趋势相一致。



                             （这是一张国债的概况）

2.信用债

信用债主要包括企业债、同业存单、中期票据、短期融资券和金融债（不包括政金债）。信用债的发行人没有国家信用做背书，存在利息或本金不能按时或足额兑付的风险，即所谓的信用风险。为了对这部分额外的信用风险做出补偿，相同期限的信用债的到期收益率往往要高于利率债。

那么，信用等级较低的发行方能借到钱吗？“重赏之下，必有勇夫”，折价发行（卖的便宜）的债券给与投资者额外的收益补贴，收益较高，可以有效提高债券顺利发行的可能性。

3.可转债

可转债本身属于债券，与其他类型债券类似，都可以到期还本付息。但可转债与普通债券的一大区别在于，可转债拥有转股权，也就是说可转债的持有人拥有在一定时间将债券转换为指定公司股票的权利。当然，作为“权利”而非“义务”，可转债持有人可以选择转股，也可以选择持有债券至到期。

总的来说，一份可转债可具备3种产品的特征：

一是债的特征。如果不行使转股权，持有至到期，可转债就类似于到期还本付息的债券。

二是股的特征。可转债转股后就像股票一样拥有股利分红和资本增值的机会。

三是期权的特征。投资者持有可转债时，如果公司股价较高，则选择按照事先约定转股价转股更为划算，此时投资者就会选择转股。如果股价表现不佳，则投资者则不太可能行使转股权。这一个特征就类似于看涨期权的多头。

影响债券交易价格的因素

债券是一种有价证券，它的价格是在不断波动的，就像去超市买菜一样，同一种菜每天的价格是不一样的。影响债券交易价格的因素主要有：市场利率、发行方信用、流动性等。

一般来说，债券价格和市场利率成反比关系。当利率下行时，债券价格会上涨；当利率上行时，债券价格会下跌。已发行的债券，票面利率是固定的。当市场利率降低时，已发行债券的利率不变，对资金的吸引力上升，债券的价格就会跟着上升。相反，当市场利率上升时，已发行债券的票面利率吸引力降低，债券交易价格会相应下滑。

影响债券价值的另一大因素就是发行方的信用。因为债权人要承担一定的债务违约风险，所以发行方信用越高，其债券违约风险越小，内在价值越高。一般来说，信用排序如下，国债、政府债>金融债>企业债。这点也体现在票面利率上，信用越低，融资难度越大，发行的利率相应会提高。如果发行人出现经营风险，可能无法按如期偿还债券本息时，债券持有人会纷纷抛售债券，导致债券价格出现大幅下跌。

债券是固定收益，债券基金收益为何浮动呢？

这里就要说明一个情况就是我们买到一张债券，利息收益=本金*票面利率。但是我们也会听到一个词是“债券价格”，这个价格是二级市场的交易价格，我们通过上文讲解的影响债券价格因素可以知道，如果一个投资者基于未来市场利率的变化或则其他因素的判断，发现在二级市场卖出去会获取比利息收益更高，那么他就会把债券在二级市场上卖掉，这样有交易，就会形成价格波动。

因为我们散户无法参与一级市场的债券买卖，更多是通过债券基金的形势变相参与，就像买股票型基金，我们买基金是把钱拿给基金公司，基金公司去买股票，我们买债券基金也是把钱拿个基金公司，基金公司去买债券。

所以债券型基金是基金的一个品种，在众多的基金种类中，债券型基金具有低风险、稳定收益的特征。当然，低风险不意味着没有风险，也会有着债券型基金的投资人出现亏损的情况，也会有债券型基金的年化收益率能超过10%以上，从资产的整体配置来看，当前的债券型基金仍然是基金投资的压舱石，是作为最稳健的投资标的之一。

债券型基金分类

按投资方向可以大致分为标准债券型基金（纯债基金）、混合债券型基金、其他策略债券基金。

纯债基金只投资债券市场，基金资产的100%用于购买债券，不投资股票，风险最低。纯债基金又分为中长期债券基金和短期债券基金，纯债基金由于投资标的具有低风险的属性，因此纯债基金的收益波动很小。

混合债基是基金资产中80%用于债券投资，而剩余的20%可用于投资股票、打新股等，一级债券型基金是基金资产用于参与一级市场的新股是申购或增发，由于申购的股票是通过一级市场购买，因此成为一级债基。二级债基的基金资产用于参与二级市场的股票交易，也就是进行股市股票买卖。由于混合债基的部分基金资产参与到了股票的操作，其风险会大于纯债基金，也能博取到更高的收益

其他策略的债券基金主要是投资于可转债，这类基金的风险程度相对较高。

债券基金如何赚钱

一般而言，债券型基金的投资标的主要为债券，前文我们也讲过，债券具有低风险、低收益的特征，而较多的债券型基金收益率是高于债券收益的，这就需要从债券型基金的收益来源来讲

债券型基金的收益来源大致分为四类：

1. 利息收入，即持有债券到期获得的票面利息收入。

2. 价差收入，债券一般是在银行间市场或证券交易所交易，因流动性、市场利率、信用情况等因素的影响，债券的价格是有所波动的，债券型基金可以根据市场价格的波动进行低买高卖的操作，赚取价差。

3. 债券回购，这类业务主要讲的是持有的债券质押进行融资，获得的资金继续投入到债券市场，通过高杠杆的操作以赚取更高的收益率，目前开放式基金杠杆比例不超过140%，封闭式基金的杠杆比例不超过200%。

4. 股票投资收入，这部分收入主要针对混合型债基，可以取得一定的股票投资收益。

投资者对债券型基金有了一个初步认识后，就需要根据自身的风险承受能力、投资预期等进行合理的基金配置，无论是纯债型基金还是混合型基金，其风险程度都会低于股票类基金，在资产配置时可以将其作为底层的压仓资产配置。

观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎

作者：财商播种