年金险,和你有关吗?

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年金险，和你有关吗？

保障与升值是否可以两不误？

最近，年金险受到越来越多的关注。那么，什么是年金险？它和你到底有什么关系？

我们一起来思考以下几个问题。

第一个问题





第一个问题：假设你即将穿越茫茫沙漠。有一些人与你同行。没有人知道沙漠的边界在哪里。每个人给自己准备好尽可能多的水，甚至冰块（我们假设携带、储存都不是问题）。在穿越沙漠的过程中，你暂时不喝的水可以自己保管，也可以借给别人。比如，某个人要喝水了，却来不及化冰。他向你借水，并承诺过几天他的冰化了以后还你多一点的水。你可以和他谈谈借多少，什么时候还，应该还多少，如果到期不还有什么惩罚，诸如此类的条件。我们姑且称之为方案一。

现在你有一个替代方案：你保留最近一段时间要喝的水，而把剩余的水交由“沙漠天使”保管。这些水，你暂时无法支配了。但“沙漠天使”承诺在未来的某个时间开始，每天向你供水，让你每天都有水喝，直到你走出这茫茫沙漠。

这两个方案，孰优孰劣？你该如何选择？

第二个问题





第二个问题，关乎我们思考问题的次序。在穿越沙漠之前，或穿越过程中，也许有的人会按这样的次序去想一些最基本的问题：我要多准备水和冰，越多越好；我要看管好这些水，不要让它流失；我要让这些水尽可能变成更多的水（通过出借获利）；我每天要控制好自己喝多少水，有时还要计算好化冰的时间；即使我不知道我要有多少水、多少冰，才能坚持到走出茫茫沙漠这天，但只要我的水和冰比别人多，我就会安心一点。这是方案一的思维逻辑。

另一种思考问题的次序是：我的终极目标是顺利走出这茫茫沙漠，其最基本的保证是每天都要有水喝。那么，最安心可靠的供水方式到底是什么？如果我现在携带的水和冰，其中一部分能转化成将来可靠的每天供水的保证，我要不要去做这个转化？说到底，我携带这么多水和冰，努力让他们变成更多的水和冰，并且承担流失或有借无还的风险，到底是为了什么？

第三个问题





第三个问题，让我们来检验一下这两个方案在认知上的基础是什么，也就是各自隐含了哪些前提假设。

先看方案一的前提假设：

你知道沙漠的边界在哪里。

你携带的水和冰，加上你努力使之“升值”的部分，加上你每天精心计算的饮用量和化冰所需时间，足以使你每天在你需要喝水的时候都有水喝，直到走出茫茫沙漠。

你自始至终都能保管、控制好这些水和冰。不会有重大的意外、自然灾害，或者失信的“借水人”使这些水和冰遭受重大损失。

你自始至终都足够自律，不会因为放纵、诱惑而不时开怀畅饮，或将部分水和冰用于其它用途。

再看方案二：

你只知道两件事：一是你的目标是走出这茫茫沙漠；二是实现这一目标，你必须每天有水喝。

除此之外，你什么都不知道。你不知道沙漠的边界在何方，走出去要多长时间；你不知道你是否一直能精确计算，能有能力、精力去保管这些水和冰，你不知道是不是会有意外或自然灾害发生，你不知道“借水人”会不会失信于你。你也不知道自己会不会一直足够自律。

如果你目标清晰，具备常识，对沙漠充满敬畏，对不确定性充满谦卑，对人性能勇敢面对，你认为哪些假设是成立的呢？

说到这里，我们可以开始探讨年金险了。

年金险有点魔幻，像狮身人面像。和其它人身险种一样，它是一个风险保障工具；但和其它险种不同的是，它又有很鲜明的金融工具特征。

如何理解“险”？

先讲讲“险”这个部分。在人身保险中，年金险属于“生存险”。也许你会觉得奇怪，因为通常老、病、死、残等直接导致财富上流失的事情才是风险。生存当然是好事，为什么也是风险呢？显而易见的是，和穿越沙漠每天要喝水一样，生存的每一天都需要花钱。但是你通过毕生努力所积累的可观财富，是否在形态、时间点、数额、确定性上和你每天所需要花的钱完全匹配？你自己是否自始至终，在人生的每个阶段都有足够能力、精力和控制力，使这些财富完全按照你的需要和意愿进行转化？其在转化过程中会不会有流失的风险？

譬如，形态上，你需要可以饮用的液态水，而不是想喝的时候发现手里捏的却是一块冰；时间点上，你每天、每隔两小时要喝一瓶水；数量上，你每天要准备好八瓶水；确定性上，你每天要喝水这件事发生的概率必须是100%，因此不能和“借水人”可能还水80%的概率相匹配。如果在一个较短的时期，你可能足够英明神武，能够做好转化和匹配。但如果穿越沙漠的时间越长，也许你能做到完全匹配的可能性就会越来越小了。这是“生存险”的本质。

所以，购买年金保险，等同于把你的部分财富转化为与生命等长的，一定、确定、肯定的现金流，对冲了生命边界不确定、现金流因外部因素或人性弱点无法得到稳定保证的风险。

如何理解“年金”？

“险”讲完了，再讲讲“年金”。年金在形态上完全就是一个金融产品。这就不可避免地涉及到你可能会很关心的两个问题：它的收益率和其它金融产品相比如何；它能跑赢通胀吗？

这就好比当“沙漠天使”向你保证从今以后每天保证供水，你问她“我把水放你这里，你给我的收益会不会比刚才那位向我借水的人承诺的收益高？”

首先，我们最近一直听到“保险姓保”，年金险用稳定的现金流保障生存风险是第一位的，被谈论最多的收益率其实是一个次要问题。就像穿越沙漠，每天稳定供水，直到走出沙漠是首要问题，而这些水和冰的“增值”是一个次要问题一样。

即便如此，年金险在收益率上也并非碌碌无为。它的预定利率写入合同以后终身锁定，而且随着时间推移按复利增长。从无风险利率、长期收益和利率下行大趋势这些角度来看，目前市场上经过良好设计的年金险产品的收益率是可圈可点的。即便如此，和某些短期产品相比，年金的收益率常常并不具有明显优势（因为保险资金的运用受到严格限制）。这就好比马拉松选手跑42公里中的100米，和100米短跑选手跑100米的速度没有可比性是同一个道理。这个话题以后会专门写一篇文章阐述。

至于通货膨胀，首先，没有一个保险金融产品能做到十项全能。年金险姓保，以保障生存风险为要务；同时，年金以预定利率按复利增长，在一定程度上对抗了通胀风险；其次，抵御通胀也不是购买任何一个保险或金融产品所能做到的。抵御通胀更多的是在做好各种风险管理的基础上，做一些合理的配置和长期的规划，并通过“时间”这个至关重要的因素才有可能做到。

年金可以是你的一个规划工具，可以做你的一张“底牌”。比较合理的做法是做一个配置。就好像，一部分的水留着自己喝一段时间，一部分交给“沙漠天使“转换成将来稳定的供水，多余的部分可以借给他人换取更高的”收益“。当你给一辆车装好了安全带，你踩油门的时候就可以大胆一些。

那么，年金险与你有关了吗？



这还是取决于你对人生的认知，对风险的感知，和对配置的理解。

这里做一个总结：

你的目标是什么？你想要的生活是什么？你手里的钱，到底是用来干嘛的？

什么和你想要的生活直接相关？其中有哪些现在能把它确定下来的？如果能，现在把它确定下来好不好？

什么样的组合和次序是比较合理的？自留一部分，年金做“底牌“，是不是先要安排好自己的生活，在此基础上更大胆地配置一些相对高风险、高收益产品？

我们也许不一定知道这一生到底会拥有多少财富，但我们想过的生活，却可以通过一些规划和安排来锁定。

那么，“沙漠天使“为什么能帮我们做这个安排和规划？他的承诺可以完全信赖吗？其实，天使并不存在。所谓的天使，是无数沙漠穿越者的智慧结晶，是契约精神，更是制度和法律保证。即使他不是十全十美，无所不能，但至少是我们在这个充满了不确定性的世界里生存最值得信赖的伙伴了。

完

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作者：吴律师家事团队