认识货币基金(I)

狂风974

从零到无穷|每日理财知识
阅读本文需要：4-5分钟；适合人群：追求高流动性、期望获得稳定收益的人群

什么是货币基金

货币基金是一种专门投向风险小的货币市场工具的开放式基金，具有高安全性、高流动性、稳定收益性，具有“准储蓄”的特征。

那么什么又是货币市场工具呢？货币市场工具包含：

(1) 现金；

(2) 期限在一年以内银行存款、债券回购、中央银行票据、同业存单等;

(3) 剩余期限在397天以内的债券、非金融企业债务融资工具、资产支持证券;

(4) 中国证监会、中国国人民银行认可的其他具有良好流动性的货币市场工具；

因此本质来说，货币基金是一种流通于货币市场、投向【货币市场工具】，具有高流动性、稳定收益性的公募基金。

货币基金的由来

既然货币基金是一种流通于货币市场的基金，那必然和货币的管理机构——银行有关。

其实和个体类似，银行也会有出现资金短缺或者盈余的时候，所以各大银行经常会互相借钱，这就是银行间的相互拆借（下文中我们将再次看到"银行拆借"这个概念），这样就形成了银行间市场。

借钱在金融市场大家很熟悉，类似花呗、信用卡都是我们在借钱，但银行的借贷市场不一样的是，银行的拆借资金量大而且时间短，比如隔夜、三天、七天的居多。

所以银行之间的货币市场是一个短期的过程，而且资金量庞大，既然如此，它对钱的流动性要求就很高了，而且追求短时间的利用率，利率自然也会远远高于银行给储户的利率。

可是，银行利率虽然高，但是它们都不允许个人投资者进入。

在上个世纪70年代的时候，美国规定活期存款没有利率，定期存款的利率有上限但也不高。大家手上的钱都想要增值，但没门槛也不是专业人士。

于是，大量的储蓄都有一种寻找更高收益的冲动，这个时候美国有一个投资银行家鲁斯·班特就想出了一个办法，他设立了一个基金，集合老百姓手里的钱，积少成多，然后把钱投向利率比较高的银行间货币市场。

这其实就是用大家每个人手里的少量资金凑成大额资金，参与了高收益的银行间市场，从而间接分享到了机构投资者才有的收益。

货币基金的特点

从货币基金的定义和货币基金的由来可以得出，货币基金以下典型特点：

高安全性：从货币基金的定义和由来不难看出，货币基金的运作市场是具有国家信用的银行或者存款类金融机构(除了银行，还包含合作信用社和保险、期货等存储机构)，具有“准存储”的特征，那么货币基金的安全性自然是相当高的，只有在非常极端的情况下（比如大量投资者进行赎回），才会导致亏损，而且亏损持续时间是相当短暂的（一周以内）。实际上，如果要我们给所有金融类投资风险进行排序的话，那应该是股票>偏股基金>债券基金>货币基金>银行存储。

相对高收益（同比活期存款）：货币基金的收益来源于所投资的【货币市场工具】所产生的利率。而在货币基金的由来中阐述了货币基金来源于银行拆借所形成的货币市场，因此银行间拆借利率反映了【货币市场工具】核心利率变化（但银行拆借利率并不等同于货币市场工具利率），我们可以看看银行拆借利率的表现（以工商银行为例）



(数据来源“中国外汇交易中心网”)

从上图可以看出，银行拆借利率大于1%，且1个月以上，拆借利率大于2%，自然的货币市场工具利率不会低于银行拆借利率。

我们拉长历史周期来看看【货币市场工具】利率：



(数据来源“有知有行”)

从数据结果来看，各类货币市场工具利率均超过了1%，大部分周期超过了2%（该结论与银行拆借利率一致），远高于银行活期利率（23年银行活期利率为0.25%）。

高流动性：流动性可与活期存款媲美。基金买卖方便，资金到账时间短，流动性很高，一般基金赎回第二个工作日(T+1)资金就可以到账，而债券基金赎回时间为T+3个工作日，股票类基金赎回通常需要T+3以上个工作日。因此相比其他非活期存储理财手段相比，赎回更为容易。这也是为什么货币基金是活钱管理的一种优选手段，它保证了我们在取得还不错收益的同时，还具备了随时可得性。

买卖成本低：买卖货币市场基金的手续费，认购/申购费、赎回费（称为"显性费用"）都为0。而债券基金的认购费一般为1%左右，股票基金的认购费则会高于1%。而一般的中长债基和股票基金还有赎回费（0.5%左右），货币基金是免赎回费的。此外，对于管理费等隐性费用，货币基金的隐性费率低于0.5%，债券基金的费率介于0.5%到1%之间，而股票基金的费率则超过1%（注：以上费率可通过各类交易平台进行查询）。

收益具有一定周期性：货币基金本质来源于银行等存储机构形成的货币交易市场，因此货币基金的收益率则取决于银行等存储机构的货币交易情况，而通常来说，银行等存储机构货币交易具有一定的周期。比如在月末、季度末、年中、年末，由于银行存款考核，企业纳税等因素，市场的资金需求增加，则会导致货币市场的利率上浮，则货币基金的收益率相较于平日就会显著提升。

写在最后

本文描述了货币基金基本定义、由来和特征，旨在客观地帮助大家认识货币基金，同时也作为自己的回顾笔记。

或许对于初次接触理财的你而言，从货币基金开始，是最好的选择。但无论如何，只要我们试图触碰资产管理，形成正确的财富观念，都应该建立在我们严谨的认知框架下，做到“有理有据”。

---E.N.D---

（对理财持"敬畏"之心）

作者：从零到无穷