抄底资金热捧的ETF基金是什么?怎么做?

默默MYQ

近期，股票市场阶段性触底反弹，而在前期随着市场下跌，“聪明钱”借道ETF基金持续抄底，市场ETF份额持续增加，那么ETF基金到底是什么？它有哪些优势与劣势？一、ETF基金是什么
ETF（Exchange Traded Fund），中文名称是“交易型开放式指数基金”，它是一种跟踪某一类组合或指数的变化、且在证券交易所上市交易的基金，例如有跟踪沪深300指数的ETF产品，或跟踪某一个行业的ETF等等，是一种高效的指数化投资工具。二、ETF的交易与申赎

ETF基金与普通投资者平时所购买的基金有所不同，ETF作为一类特殊的基金，其既可以在一级市场上进行申购赎回，也可以在二级市场上进行买卖交易。

另外，ETF的申赎规则也非常特殊，申赎ETF只能通过一级交易商/代办券商方才可参与，且需要按照申购赎回清单的要求来操作，申购与赎回ETF是以一篮子股票及部分现金差额来作为交易的对价。通俗来说，投资者想要申购一份ETF份额，需要按照申赎清单的要求先买入一篮子股票，然后才能以这一篮子股票向交易商申请申购一份ETF份额。赎回同理，当投资者赎回ETF份额时，拿到的是一篮子股票而不是现金。

鉴于ETF基金以下的申赎与交易规则，ETF基金可以通过申赎与买卖变相实现T+0：

（1）当日申购的ETF份额，当日可以卖出，但不得赎回；

（2）当日买入的ETF份额，当日可以赎回，但不得卖出；
举个例子，在上涨的行情中，可以在交易日内买入一篮子股票，以这一篮子股票申购ETF份额，等待日内市场上涨后将ETF份额从二级市场卖出。因此，市场常说ETF的交易机制可以变相实现T+0。三、ETF基金申赎的门槛
与普通投资者日常申购的ETF联接基金相比，ETF基金的申赎门槛较高，一般申购起点集中在50万-200万之间。繁琐的申赎操作与高额的申购门槛，使得普通投资者较少参与ETF申赎，ETF一级申赎的参与者更多是机构投资者，而普通投资者大多是通过二级市场交易ETF来进行配置，或者通过申购ETF联接基金实现ETF投资。四、ETF基金的优势

1、交易成本低：对于场内交易的ETF来说，只需要支付交易佣金，交易免收印花税，通常管理费、托管费也低于普通开放式基金。

2、流动性强：ETF的参与者众多，流动性强，可以在交易时间买入与卖出，卖出ETF的资金当天到账、次日可取，而普通开放式基金一般需等待两天才能到账。

3、透明程度高：ETF基金的透明度高，会每天公布持仓与价值，投资者可以更了解产品底层的投资情况。

4、风险分散：相对于买股票与普通股票基金来说，ETF基金的持仓非常分散，可以避免“把鸡蛋放到一个篮子里”，即使个别股票标的出现较大风险，对产品净值的影响也相对可控。
虽然ETF基金复杂的申赎方式对普通投资者较为不友好，但普通投资者仍可以选择ETF联接基金对ETF进行配置。ETF联接基金是以ETF基金为投资标的的场外基金，其较低的投资成本相对于普通股票基金来说更具性价比，投资者可以选择宽基指数或看好的行业赛道以定投的方式去配置ETF联接基金，进一步熨平波动、分散风险。五、私募基金中的ETF套利策略

近年来，ETF基金逐渐成为众多投资者的主要投资工具之一，但除了通过ETF基金配置行业、赛道获得净值上涨的收益外，通过ETF基金进行套利，也是机构投资者、私募基金参与ETF市场的主要动机。

（一）折溢价套利

提到ETF套利，投资者最先想到的一般都是ETF的折溢价套利。因为ETF基金可以在二级市场交易，ETF基金的估计净值（IOPV）会每15秒披露一次，而在交易情绪热烈的时候，ETF基金的价格往往会出现较大程度的偏离估计净值，这时候便可以通过申赎ETF来完成ETF的折溢价套利。

当二级市场交易价格小于估计净值时，可以通过买入ETF 份额，赎回ETF份额并卖出成分股来获得收益，也称为“反向套利”。

当二级市场交易价格高于估计净值时，可以通过买入相应的成分股，以成分股申购对应的ETF份额，然后在二级市场上卖出ETF份额获得收益，也称为“正向套利”。

折溢价套利看似非常简单，但实操中难度不小，因为需要同时操作一篮子股票，对交易速度的要求较高，在稍纵即逝的机会窗口中，可能部分股票的小幅变化就导致了套利窗口的关闭，并且，随着套利参与者越来越多，折溢价套利的难度也越来越大。

（二）期现套利

通过对标同一指数的期货（股指期货）与现货（ETF）之间的价差来进行低买高卖的操作，获取价差收益。

以中证1000指数为例，中证1000股指期货与中证1000指数ETF均会随着中证1000指数的变化而变化，但他们的变动幅度会因不同的市场投资者交易而有所差异。

例如：

当中证1000股指期货价格大于中证1000指数ETF时，可以同时建仓股指期货空头与指数ETF多头，等待后续基差收敛回归，赚取套利收益。

当中证1000股指期货价格小于于中证1000指数ETF时，可以同时建仓股指期货多头与通过融券实现指数空头来获取收益。这种情况下，融券券源的稳定与融券成本的高低将对策略表现有较大影响。

（三）跨品种套利

市场上，有不少ETF基金跟踪着同一个对标指数，而ETF基金的价格在市场各方力量的影响下，涨跌幅往往并不是完全同步的，这时候，可以通过买卖对标同一指数的不同的ETF来套利，但也需要关注不同ETF的流动性情况。我们以博时基金、华安基金、易方达基金的上证50ETF为例，把ETF价格进行单位化后放在同一区间进行比较，可以看出ETF之间的表现总体相似，但局部仍有比较大的差异。
图：上证50ETF基金走势


数据来源：东方财富Choice，时间截止至2023年8月14日
（四）事件套利

ETF的事件套利策略主要是针对因公告、增发等等因素导致停牌的个股，投资者预期在其复牌后会有较大的涨幅或有较大的跌幅，这时就存在事件套利的机会，可以利用ETF的申赎机制变相实现停牌股票的买入或卖出。

举个例子，假设A公司停牌后披露了重大利好，市场预期在其复牌后会有明显涨幅。这时候便可以查找哪些ETF的申购赎回清单中包括这只股票，并且该股票在申赎清单中现金替代的标志为“允许”（即可以以现金替代该成分股进行申购）。然后在二级市场上买入该ETF，赎回ETF后得到一篮子股票，将其余的股票卖出，即可得到停牌后的标的个股，待复牌后上涨卖出。

总体来看，ETF套利策略的确定性较高，收益风险比突出，但产品表现比较依赖于市场活跃度。在市场成交热烈时，ETF的波动也相应较大，套利机会更多，在市场成交低迷时，策略往往因交易机会的匮乏而表现较为平稳，但也不失为是一个可以穿越牛熊的投资策略。

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作者：排排网基金