债券基金当道,债门!

尹以为荣

公募基金二季报已经陆续公布，各类基金规模数据也纷纷出炉。根据基金业协会数据，截至今年6月底，全市场公募基金市值总规模约27.69万亿，其中开放式债券基金的规模约为4.77万亿，与年初相比上涨18.9%，很明显，债券基金在上半年受到了投资者的追捧，非常多的基民朋友们选择了配置债券基金来抵御震荡市的风险。
数据来源：基金业协会，截至时间：2023.6.30。市场过去表现不代表将来。

今年以来行情震荡，可以投什么？

年初至今的行情极致轮动，市场也在震荡起伏中过山车前行。从年初以来的数据可以发现，股票型基金的表现和大盘一样起起伏伏，整体趋势大同小异，牵动着投资人的心，而债券型基金则“稳中有进”继续斜杠之路。截至上周五，万得债券型基金指数更是已超越沪深300和万得股票型基金总指数，并且债券型基金上半年取得正收益的占比较高。投资债券基金可能正在成为震荡市的较优解。
图1：年初以来各指数涨幅


数据来源：Wind，数据时间：2023.1.1-2023.7.14。摩根士丹利基金整理。市场过去表现不代表将来。

图2：上半年各基金指数正收益占比


数据来源：Wind，数据时间：2023.1.1-2023.6.30。摩根士丹利基金整理。市场过去表现不代表将来。

债券基金怎么选？

债券基金也分很多种，按投资占比多少来看，有不投资股票的纯债，不参与二级市场股票交易和打新，但可投资可转债来加大收益弹性的一级债基，较小部分投资股票的二级债基（股票投资不超过20%）。此外，混合型基金中也有绝大部分投债券的偏债混合型基金（债券投资在60%-80%）。但其实无论投股票的比例几何，其实主要投资标的还是以债券投资为主。股票的部分更多的起到提升收益弹性的作用，画龙点睛。
从年初以来的数据看，绝大多数的债券型基金指数能够做到穿越震荡，稳中求进，跑赢沪深300。上半年的债券基金中，纯债类基金表现相对更好，下半年投资还是想继续“抗震”，或许是个不错的选择。
在选择时，可以考虑投资占比情况，占比的背后反映了风险和收益，一般来说权益部分占比多一些的基金风险也会高一些，伴随的收益可能也会大一些。当然也可以考虑管理人的长期业绩表现，是否有较小回撤和较低的波动率，做一只稳扎稳打的“斜杠基金”。此外也可以考虑是否有较长持有期，一般来说封闭运作期内资金效率更高，能够更好帮助基金管理人去操作，也能避免持有人追涨杀跌的人性弱点。
图3：上半年各基金指数涨幅


数据来源：Wind，数据时间：2023.1.1-2023.6.30。摩根士丹利基金整理。市场过去表现不代表将来。

虽然纯债基金“抗震”能力优秀，但波动性较低，需要投资人有足够的耐心，在当前的市场情况下，A股估值已经处于历史的较低位置，继续大幅下行的可能性不高，相对配置价值就比较高了，如果不满足于债券基金的收益，想追求一定的收益弹性，但又不想过多投资权益类产品承担高风险，不妨也可以考虑“固收+”类基金，主打攻守兼备，债做底，贡献基础收益，多策略增强，助力弹性收益。

展望后市

展望下半年，民营企业、居民部门的收缩倾向仍需政策对冲，助推经济复苏，但在5%的底线目标和高质量发展的政策导向下，今年强刺激的概率偏低。消费场景恢复能保证一定程度的复苏，预计经济好于2022年，弱于2021和2019年。价格因素可能年中触底，但向上弹性有限，企业利润回升滞后。

✦

【臻选基金】

✦













风险揭示：本资料仅作为客户陪伴材料，不构成具体基金的宣传推介材料或法律文件。摩根士丹利基金管理（中国）有限公司严格审查本资料的内容，但不就其准确性、完整性及适用性做出保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。在任何情况下本资料中测算的数据、信息或所表达的意见并不等同于实际投资结果，不构成任何要约或要约邀请，也不构成任何对投资人的投资建议、投资承诺或担保。本公司或本公司关联方、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。本公司郑重提醒您注意投资风险，购买本公司管理的基金，应参考专业意见，详细阅读基金相关法律文件，并请根据自身财务状况、风险承受能力及投资目标谨慎选择。本资料版权归本公司所有，未获得本公司事先书面授权，任何个人或机构不得对本资料内容进行任何形式的发布、复制、引用或转载，或对本资料内容进行任何有悖原意的删节或修改。

如果有get到重点，戳“赞”和“在看”



作者：摩根士丹利基金财富汇