基金投资进阶指南--债券型基金

东未红

一  债券

债券（Bonds / debenture）是一种金融契约，是政府、金融机构、工商企业等直接向社会借债筹借资金时，向投资者发行，同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。债券的本质是债的证明书，具有法律效力。债券购买者或投资者与发行者之间是一种债权债务关系，债券发行人即债务人，投资者（债券购买者）即债权人。

通俗的来讲，债券就是借钱的凭证，就像前些年很火爆的P2P，但是却比P2P靠谱的多了。

二  债券的分类

债券按照发行主体划分分类

1 政府债券

政府债券是政府为筹集资金而发行的债券。主要包括国债、地方政府债券等，其中最主要的是国债。国债因其信誉好、利率优、风险小而又被称为“金边债券”。

2 金融债券

金融债券是由银行和非银行金融机构发行的债券。在我国金融债券主要由国家开发银行、进出口银行等政策性银行发行。金融机构一般有雄厚的资金实力，信用度较高，因此金融债券往往有良好的信誉。

3 公司债券

公司债是指公司依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券。是由证监会监管的中长期直接融资品种。承诺于指定到期日向债权人无条件支付票面金额，并于固定期间按期依据约定利率支付利息。

按照时间的划分

按期限长短分类根据偿还期限的长短，债券可分为短期，中期和长期债券。一般的划分标准是期在1年以下的为短期债券，期限在10年以上的为长期债券，而期限在1年到10年之间的为中期债券。270天以下的为超短债。

其实按照主体和特点来讲，基本上可以划分为下面两大类，也就是投资者最为关心的两大类。

利率债

国债、金融债和地方债，一般来说，基于国家的信用或等同国家信用做背书，安全性比较高，基本不会出现违约情况。

信用债

信用债包括企业债和公司债，无国家信用背书，完全依靠企业和公司自行赔付，如果企业经营出现问题，偿付能力也就会出现问题，存在一定的风险。

三  债券型基金

债券型基金是指以国债、金融债等固定收益类金融工具为主要投资对象的基金，因为其投资的产品收益比较稳定，又被称为“固定收益基金”。根据投资股票的比例不同，债券型基金又可分为纯债券型基金与偏债劵型基金。

债券型基金的特点。

1.低风险，低收益

由于债券型基金的投资对象——债券收益稳定、风险也较小，所以，债券型基金风险较小，但是同时由于债券是固定收益产品，因此相对于股票基金，债券基金风险低但回报率也不高。

2.费用较低

由于债券投资管理不如股票投资管理复杂，因此债券基金的管理费也相对较低。

3.收益稳定

投资于债券定期都有利息回报，到期还承诺还本付息，因此债券基金的收益较为稳定。

4.注重当期收益

债券基金主要追求当期较为固定的收入，相对于股票基金而言缺乏增值的潜力，较适合于不愿过多冒险，谋求当期稳定收益的投资者。

四  债券型基金分类
债市和股市是一个跷跷板，一般来说，股市行情不好的时候，债市会迎来行情。如果在投资组合里面配置一部分收益稳定的债券基金，可以适当降低组合的波动性，起到稳定器的作用。下图就是介绍了债券型基金的分类。



债券型基金可进一步细分为“纯债基金”、“一级债基金”和“二级债基金”。三者相同点是对债券市场进行投资，只不过是投资的标的不同。

纯债基金就是完全投资于债市的债券基金

一级债基金 就是可参与一级市场新股申购、增发等的称为“一级债基”

二级债基金就是是指可以参与二级市场股票买卖还有一级市场新股投资的债券基金，在立足债市的基础上，力争获取股市的波段收益。

另外，也有可转债基金、债券指数基金等其他债券基金，但数量不多。

基本上这三类债基的风险是逐级递增的，从纯债基到二级债基，它投资组合中的股性是逐步增强的。

同一只债券基金会有ABC三类，分别代表三种不同的收费方式，A类债基代表前端收费，B类债基代表后端收费，C类债基代表无申购费但有销售服务费。买债基根据持有时间长短，选择收费方式更划算，如果是短期投资，应选择C类债基，如果是长期持有那就可以选择B类债基，如果你不知道投资多久，那就选择A类，不过，现在很少有B类后端收费的基金了。



五  债券型基金收益来源

1 利息收入

利息收入即债券基金本身所持有的债券在持有期间产生的利息收入，这部分收益比较稳定。假设债券的面值为10000元，息票率为3%，每年付息一次，每年就会收到债券的利息300元。

2 低买高卖

债券的价格不是死的，会随着资金的流动性、市场利率、经济状况等因素而波动，经验丰富的基金经理会通过低买高卖的操作，在银行间市场或沪深交易所进行买卖，从而获得超额的收益。

3 溢价的收入

二级债基金是可以从二级市场购买不超过基金净资产20%的股票，这也增加了基金的获利来源。如果股市行情好的话，收益自然是比纯债收益高的。

4 杠杆收入

杠杆收入，就是借钱去投资，为了增加收益，基金经理有时候也会进行杠杆操作，将持有的债券质押融资，融得的资金又继续投入到债券市场，这样就可以获得杠杆收入。

六  债券型基金风险

1 利率风险

债券价格与市场利率呈反向关系：当资金供给收紧，市场利率上升时，债券的价格会下降。

举个例子：

老王买了一份面值为10000的债券，期限为2年，每年5%利息。在第二年的时候，央行实施紧缩的货币政策，市场利率上升。由于市场上流动的资金少了，要借到同样多的钱需要多给利息。因此，同样的一份债券，年利息上升到了10%。

老王由于急需用钱，想要把手中的债券卖出去。市面上的债券利率是10%，老王手中的债券利息比市场上的利息要低，所以老王只有降价处理，保证新买家的收益率也有10%，才会有人接手。

这时，债券的卖出价格为（10000+500）/1.10=9545.45元，与10000块钱的买进价格减少了454.55元。

2 信用风险

简单来说，也就是违约风险，即借款人借钱之后还不起了。前面提到，债券的借款人包括政府、金融机构、上市公司和企业等等。一般来说，政府或者央行违约的可能性基本为零，所以政府发行的债券风险极低（相对地，利率也不高）。而公司和企业，因为是盈亏自负，如果出现经营不好、重大亏损的状况，很有可能会无法兑付债券。

总结来讲，债券基金整体是相对稳定的：

如果您非常看重且追求稳定的话，或许纯债型债券基金会比较适合您。

因为二级债可以参与股市，能享受到股市向好带来的收益，当然波动往往会比纯债基金大一些，如果您想达到灵活投资、攻守兼备的话，那么选择二级债会更有优势。

如果您想参与债券，但是觉得纯债的波动太小而二级债又略大时，建议您可以考虑一级债基，一般情况下波动会介于二者之间。

END

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作者：梦里啥都有