香港储蓄保险的认购指南

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国内的资本市场在2020年有多火，被推的有多高，今年就被吐槽的有多惨。

因为监管的原因，今年730之后，内地沸沸扬扬复利3.5%现金价值的增额终身寿停售潮之后，低风险理财的市场就开始各种缺资产。

尔后市场就开始转向了香港市场。

或者说，我认为香港储蓄被选择，是在当前利率环境下，居民对于自己的钱袋子打理的被动选择，那香港储蓄的主要优势是什么，真的可以香喷。试着用以下的逻辑来梳理，供大家参考。

1.香港储蓄的热度来源哪里？

分两拨，10年前的一波认购潮，是对香港港险的“未去魅态”。刚参加工作的时候，部门直属领导去香港认购储蓄险，当时在我们基层员工的眼中，这无异于是中产身份的象征，幻想着如果有一天，有了额外的可支配理财资金，似乎也是可以纳入考量的一种资产配置选择，主动趋资产化选择。

今年的市场热度，很大程度来自于对于强势货币美元资产的被动选择。截至文章写作期间，年化收益率高达5%的美元货币基金市场依然存续，在这一轮美联储加息周期中，美元货币基金市场正在享受着强劲的资金流入。

而对于普通的中产而言，用美元计价的多元货币保单，起投额度在3000-5000元美金的多元货币储蓄保单，就变成了配置简单的可获得性资产。


2.热售的香港储蓄的常见可能埋坑的点是什么？

一、持有周期及实现利率

香港储蓄保单动则5%到8%的固定利率，本质上存在着销售误导。

商业保险的本质，无论境内境外，很大程度上都是保司收走资金在投资人手上8-15年的资金使用权，用于投资周期长期的标的的，进而实现较高确定性收益回报，从而与投资人（保单持有人）共享投资收益。

对客户而言，想要获取较高确定性回报，是牺牲了中短期的资金使用权所换取。所以如果希望在5-10年内使用这笔钱，不论是否处在美元加息周期中，香港储蓄型保险都不值得认购。而想要实现确定性5-8%的资产确定性回报，持有周期需要在15-20周年及以上。

二、地下保单

根据香港法例41章保险公司条例规定，保险签署地在香港为合法保单，签署地在香港外的为非法保单。所以只有在香港本地签约的保单，才合法，而在内地签约的保单，俗称“地下保单”。



对于香港保单的生效，需要1.向香港保司支付保费，而非向保险代理支付或转账。2.不参与香港保险在内地的销售活动。3.不与销售保险的无牌认识接洽。

三、汇率风险和外汇政策风险

外汇限制，每人每年只有5万美金的额度限制，在认购香港保险的时候，一般会开通境外银行账户，这个账户的开立需要定期维护和转账，有现金结转，如果长期不动，每3个月到半年会有账户冻结可能性，而对于期交缴费的账户，如果在期交中发生了外汇支付的政策风险，则可能会面临无法按期缴纳保费的风险。

同时，当前美元加息周期，美元为强势货币，但世界经济的格局日新月异，很难说，在进行15-20年的运营周期后，人民币不会成为强势货币，汇率的波动，会吞掉一部分的收益。如果投资的总额度不高，那么往返香港的差旅成本，开设境外银行账户的维护成本，汇率波动的兑换成本，加总之和如果盖不住收益，性价比就较低了。

3.分红的类型如何识别？

香港的储蓄保单，特别是近期比较火的多元货币配置类保单，这里我们以此举例。收益模式组成主要是保证现金价值+非保证终期价值。

前者是保证利益，另一部分是非保证价值，作为红利收益，可浮动，取决于保险公司的实际经营成果。内地关注度更高的部分，取决于这部分的非保证金额。



香港某储蓄产品计划说明


香港某储蓄产品计划书 3万美金*5年缴费

而对于这部分的非保证分红，又分为两种大类形式。一为每年公布确认分红额度，而后不再回撤，只会收益增加。另一种每年公布确认分红，但会将该部分公布红利继续进行投资，而后收益可增可减。但凡有第二类红利存在，不到最后退保结算现金价值，就总存在不确定风险性。

4.非保证部分的红利怎么区分生息方式？

对于非保证部分，我们经常看到，周年红利、复归红利和终期红利。那怎么区别这几个红利呢。

周年红利AD（Annual Dividend)—保险公司以现金形式，于每年派发及支付给分红保单的投保人。投保人可按保单条款，选择提取保单红利或将其保留于保险公司，以非保证利息继续滚存。

复归红利RB（Reversionary Bonus)—红利的面值永久附加于保单的保额上，于被保人身故时支付。如果希望提前兑现的话，就要乘以变现折扣率后以现金形式派发，变现折扣率是根据保单之年期以及当年的投资表现来决定的。

复归红利会一直由保险公司管理，保险公司公布的红利只是一个数字，具体的价值只有在真正领取的时候才会知道。若投保人购买了复归红利产品，那么其保单保额将会随每年的红利增加，可以提高保单的保障水平和现金价值。

终期红利TB（Terminal Bonus）—保险公司会一次性于保单中止时支付，如身故、退保或保单满期时。保司每次公布的金额会调整仅供参考，以最终支付红利时厘定的实际金额为准。

终期红利的面值及现金价值都是非保证的，并且不会永久附加于保单，其金额会于每次公布时更新，可能会比上一次公布时的金额更多或更少。

整体来看，复归红利保单背后投资攻略所含的非保证因素比较高，因此潜在风险是相对较大的。

但长线来看，复归红利保单的总预期回报也会更高，因为这意味着保险公司有较大的空间将保单价值投资于波动性较高的资产。



                              香港某储蓄产品计划书关于非保证复归红利及终期红利的分红描述



香港某储蓄产品计划书关于非保证复归红利及终期红利的分红描述

5.香港分红险的现金价值如何计算？

第一步：首先在计划书中找到「现金价值」（或「退保发还金额」）中的总额，它代表着各年末预期利益的总和。

第二步：通过保险公司官网查询产品的「总现金价值比率」。

要说明的是，同一款保险，不同年龄、性别、交费期、是否吸烟等，分红的具体情况可能略有不同，「总现金价值比率」只代表一款产品分红的平均情况。

第三步：对应年份的「退保发还金额」总额×「总现金价值比率」，就是当年的实际利益，根据实际的产品投保及现金价值实现率，可以进行具体的保单现金价值的折算。

6.投资投向怎么看？

各家保险公司的每款产品，附带存续着一份产品手册。这里我们以AIA和宏利的两款产品的计划书为例，可以窥见一二。



AIA某产品简介

7.产品盈余从哪儿来？

保险的利润来自于三者：利差、费差、和死差。分红险的分红同样主要来自这三种，以及较少的退保差（别人退保了，损失的部分），这一点，在境内和境外是保持一致的。那各家在进行精算定价的时候，会根据历史数据，设定费率、利率和死亡率，以此进行产品的开发和设计。

对于香港的保险公司，如友邦、保诚和宏利，作为本土公司，数据更多为东南亚的精算数据，而安盛，作为国际公司，数据更多为全球数据。在这一点上，各家看法不同，个人更倾向本土化数据。

8.分红保证怎么获取分配比例？

和内地《分红保险精算规定》对于保单分红的规定要求“比例不低于可分配盈余的70%”不同，香港保司各家可以自行将当年的盈余利润进行红利分配，比如披露中有产品为可分配利润80%，比如无具体数额披露。所以在认购的时候，大家需要对产品的分红保障进行比例确认。





两款产品不同分红比例披露

投资收益较好的年份，保司进行拨备，加上投资资产的加总，构成了保司产品的资金池，用于在投资收益差的年份对保单进行平滑补偿，实现波动平滑。

8.认购后的产品分红情况在哪儿确认？

一般每年，消费者会收到购买产品的分红通知书，与市场披露的平均分红实现率不同（会根据自己保单购买的年度以及具体公司和产品的信息），收到属于自己的唯一分红通知书，详细就上一年的分红险投资收益情况进行说明。

9.对于香港多元货币分红保险业务，如果进行美元存单+境外基金的组合，是否可以达到相同的效果

其实不只一位客户反馈到：“如果不是最近基金、理财这些收益都不怎么样，说实话我不会考虑这类产品” ，侧面可以看出，保险理财市场的近期热度，很大程度是市场对于基金类产品的净值及收益回撤的反应。而随着年轻一代对于理财业务的真实感知，不亏，或者稳中有涨其实是大家更期待的理财方式。

所以，其实讨论后的结果，如果进行美元存单+境外基金的组合，替换掉香港多元货币分红保险业务，大多数时候很难达到相似的效果。

第一，香港保险公司的资金量级更大，量级更大，投资选择更多。对于固定收益类产品的选择，可以进行不同多货币的转换，这里我们用公众号大鱼测评对当前热度产品梳理的货币进行说明，主流的产品多为6-9种的货币选择，同时从第3年起，就可以进行货币转换，这对应的是不同主权国家的国债、企业债及信用债的组合。



总结来自：公众号大鱼测评

第二，从2020年市场开始的追涨，再到2022年的一路下跌，长期主义的实践理念，对于个体理财来说进程很短，但对于动则上百年的香港金融市场来说，已经经历了长期的检验，历史的分红及实现均有数据验证。当然不排除有更优秀的市场实践者，可以自行通过美元存单+境外基金diy组合调仓实现高收益的长期稳定收益，只是对于多数人而言，至少Anya认为自己也是多数人之一，理性筛选分红产品，适度信任金融公司，相信市场已经验证的结果。

10.购置决策的优先级该如何进行？

如果已经有长期的资金安排需求，那该如何审慎筛选产品呢？这个问题上每个人的排位优先级不同。这里，Anya可以给大家一个排序的建议，供大家纳入考虑。

（1）公司历史背景

保费规模、偿付能力、股东实力、注册资本、历史经营策略是否激进。

（2）产品底层投资的风险高低

查看在投资范围的底层债券及股票的投资比例。如债券及其他固定收入工具及增长型资产的比例，或者股票和债券的投资比，匹配自己的投资风险偏好进行产品选择。

（3）过往分红实现率的对比

在过往产品的分红实现上，公司是否是超额履约还是折扣履约，虽然过去不代表未来，但还是可以窥见一二。

这里Anya收集及整理了香港各大保险公司截至2023年的分红实现率报告，因为篇幅原因，大家如果有需要，可以后台小窗，我私信发出。报告中大家可以明显看到，部分公司的历史产品履约不好，部分公司产品超额履约。



（4）增值服务及保单的保费回赠力度

香港储蓄保险的营销活动，每个季度各有不同，产品的保费回赠及预缴利率优惠需要一起算上，作为投资人的资金总成本，如某产品3万美金5年缴费类产品，首年保费回赠15%，相当于首年保费85折，次年保费回赠3%，保费95折；如果提前预缴第二年和第三年保费，还将给与6%的资金利息。虽不应该是做决策首要的考量，但涉及具体缴费金额和自己的利益，大家也是可以仔细算算。

以上，是Anya关于近期热度较高的香港储蓄险的个人理解，当前的市场，好的理财标的确实紧缺，但大家还是应该审慎认购香港储蓄，对于综合货币资金配置，有外币理财需求，8-15年维度的长期资金安排的客户，可以入手考虑，但如果只是想要进行确定性的理财，内地市场的定额储蓄和分红产品，同样可以纳入考虑。

更多可以后台小窗联系Anya~



作者：Anya的自留地