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香港保险是怎么全球投资赚钱的?保费都投到哪里去了?香港8大保险公司投资策略分析(11月更新)

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发表于 2023-11-27 23:12:50 | 显示全部楼层 |阅读模式
我们知道香港分红储蓄型保险的预期收益是6-7%,很多投资者比较看中这个高收益,

但同时也会有很多疑问,比如为什么会有这么高的收益,是否真的有这么高,香港保险公司是怎么投资赚钱的,保费都投到哪里去了等问题

香港分红储蓄险的收益分为保证和非保证两部分,保证部分的收益会比较低,主要来自于非保证收益,非保证收益与投资范围、投资标的和投资策略密切相关。

保险公司的投资策略不同,最终会影响合同的履行能力、产品收益等。

通常,保险公司主要投资这两类:固定收益资产(主要是国债、企业债券等固定收益资产)、股权资产(主要是股票和投资性房地产)、基金(在香港称为“集体投资计划”,Collective Investment Scheme,简称“CIS),以及一些替代投资。



保险产品收益水平是由其背后的资产投资组合决定的。

保险产品能给投保人多少保证收益和非保证收益,主要取决于产品背后固定收益资产和股权资产的比例。

今天,让我们了解一下香港8大保险公司的投资策略!主要介绍友邦、保诚、宏利、安盛、富通、万通、永明、富卫8家。

                       一、  友邦

截至2023年6月30日,友邦总投资金额2235亿美元,其中固定收益类占比76%,股票17%、不动产4%、其他3%





固定收益类1689亿美金中,主要以政府与企业债券为主,政府机构及政府债券占比51%、公司债券45%、贷款与定存3%、结构性产品1%

政府债券投资金额共896亿美元,主要投向中国内地、泰国和美国,占政府债投资比例的68%;辅之其他政府机构债券的AAA、AA及A类评级债券,占82%;

公司债券768亿美金,主要投资于美国,占比82%,行业比重较高的是金融、消费者、健康护理和资讯科技产业:

企业债券的信用评级主要以AA、A、BBB为主





股票投资以中国、美国为主,共占整体股票投资42%的比重,其他的主要亚洲市场为印度、台湾和南韩,占34%,行业比重较高的是消费者、资讯科技、电讯和原物料产业



从友邦投资策略可以看出,友邦更侧重于政府、政府机构和企业债券,风险控制得宜,预期回报相对较稳定。

      

                           二、保诚



截至2023年6月,如上图所示,保诚债券的配置比例为55%,略高于去年同期。保诚全年保持40%以上的高比例证券资产。最新显示,直接股本和集体投资的比例为42%,远高于友邦保险,因此整体投资的波动性普遍较高。让我们来看看2023年半年度报告的数据,如下图所示:


财务报告披露,分红险业务投资的概况是保诚亚洲和非洲的整体业务状况,不仅在香港,股息业务总资产为1065.69亿美元,其中债券配置为627.02亿美元,占股息业务总资产的59%。美国债券主要配置在国债中,其他政府债券主要是AAA,公司债券主要是AA 至BBB级债券为主。股票与基金配置400.22亿美元,占股息业务总资产的37.5%。以保诚主要产品多元化货币计划为例,投资比例如下:



30%投资于固定收益证券,用来支持履行对保单持有人的保单责任。根据市场形势的变化,保险公司将调整固定收益的投资比例。
例如,当利率较低时,相关投资比例也会较低,当利率上升时,比例会较高。70%投资于股票类证券,大部分投资于国际主要证券交易所上市的股票。为实现多元化目标,采取全球投资战略。保险公司将定期审查资产的区域组合,现在大部分资产投资于美国和亚洲。
股票类证券的投资区域不限于保单结算货币,而是可能带来与保单货币不同的货币风险,以提高弹性,分散风险。为了进一步提高长期收益和分散风险,可能会加入少数房地产投资和其他股票类别投资。根据市场环境的变化和投资机会的调整,积极管理各种资产的实际持有量。总的来说,保诚更注重股权资产的投资,这意味着波动性更高,潜在的预期回报也更高。

                      三、宏利

截至2023年第二季度,宏利全球管理总资产达到4034亿加元,其投资组合中定息资产1占据大比例,约占总投资组合的81%其中政府债券占19%,企业债券占31%,私募债券占11%,按揭占13%;6%的上市股票分布在不同的行业和地区,主要用于支持股息产品和转让债务;其余为另类长期资产投资,在房地产、林地等不同资产类别和地区进行分散投资,以获得较高的投资组合收益。
宏利首席投资官表示:“宏利通过多元化、高质量的资产组合,采取长远、贯穿周期、严格纪律的投资政策,在风险调整后获得可观的长期回报”。
注:1. 包括债务证券、私募股权债券、抵押贷款、现金和短期证券、银行客户贷款、杠杆租赁等



根据宏利今年发布的《宏利2023年第二季度公司概况》,固定收益投资组合达到2459亿加元,其中96%是BBB及以上投资级债券和私募股权。从地区比例来看,22%投资加拿大,48%投资美国,5%投资欧洲,其余25%投资亚洲。


以宏利热销产品全球货币保障计划为例,对于单独的分红产品,如下图所示:


25%-55%投资于债券和其他固定收入,以支持保单持有人的担保责任,主要包括政府债券和公司债券,大部分投资于美国和亚洲市场。45%-75%投资于非固定收入资产,包括公开发行股票、私募股权和房地产等, 并主要投资于美国、欧洲和亚洲市场。
投资策略也可以使用衍生工具作为对冲。如果债券和其他固定收益资产的资产货币与保单货币不同,宏利将利用货币对冲来抵消任何汇率波动的影响。然而,非固定收益资产相对灵活。宏利投资于与保单货币不同的资产,从多元化投资中受益,分散风险。


宏利的投资策略可以概括为宏利追求严格的投资策略,通过多元化、高质量的优质投资组合,寻求预期的远投资回报;固定利息资产、上市股票和另类长期投资将根据市场情况和经济前景发生变化,整体固定利息资产占比较高。

                          四、安盛

众所周知,安盛拥有优秀的资产管理能力,拥有自己的资产管理团队AXA IM(法国安盛投资管理公司)全球管理资产超过1万亿美元。根据安盛的最新信息,如下图所示,整个投资布局的固定收益占74%,其次是房地产。


正如安盛官员所说,“安盛的投资管理不受限制的固定收益策略,将投资策略分为三种:谨慎、平衡和进取。该策略与主要的固定收益和风险因素(如利率风险和信贷风险)有关。根据当前的经济、市场状况和估值,积极平衡这些因素,以寻找机会。”从去年的年度报告中,我们可以看到安盛的整体保险投资分布:


各类债券投资占60.35%,股权基金投资占13.47%,保险投资也以固定收益为主。2021年,债券投资占65.61%, 2022年减少了近5%。



债券收入工具主要包括国家债券和企业债券。国家债券比企业债券配置更多,主要是AA级和A级,A级占33%,A级占25%,总比例为58%,如下图所示:



国家类债券,法国及日本占据比较大。



当然,以上只是所有保险业务的投资,不一定适用于每一项分红保险。单独看看安盛挚汇储蓄产品,保单持有人的保费将汇集成分红基金,进行投资。

在赚取投资回报的同时,会从分红基金中扣减开支、退保金额、索赔金额、费用、提取和行使货币转换选项。

股息基金的价值称为“资产份额”,对股息和利息具有重要的参考作用。在确定保单的红利和利息时,应考虑以下几点:
(a) 资产份额;(b)目前和未来预期的保证金额;(c)预计未来分红基金将获得回报。


30%-85%的资产投资于债券和类似产品,15%-70%投资于增长资产。所有锁定到货币户口的资产都投资于低风险债券。
债券资产分配包括多个子资产类别,如(i)已开发市场投资级公司债券(ii) 新兴市场投资水平债券、(iii)高收益债券及(iv) 已开发市场政府债券。增长资产分配包括多个子资产类别,如(a)上市股票及(b)私募股权可能包括在内(c)房地产及(d) 对冲基金。


安盛分红基金的总体投资目标是确保政策承诺的保证利益得到实现,同时从中期到长期带来竞争力和稳定的回报。通过对美国和亚洲(包括香港和中国大陆)市场的一系列广泛投资,为分化基金保持了稳定的资产组合。
主要投资于以美元计值的固定收益资产,非美元计值的固定收益资产。就资产增长而言,主要投资亚太地区(日本除外),但部分投资保留在全球市场。增加资产投资的地理区域独立于保单货币。在资产增长策略下,货币不一致可能会带来额外的回报或作为分散投资的一种方式。目标是为保单保持足够的流动性,并适当分散风险。一般来说,安盛主要关注固定收益,但其投资团队将根据市场因素、全球宏观经济前景、不同资产类别的预期回报等调整资产配置。大多数涉及高担保产品的投资将投资于更稳定的资产,如债券。较低的担保产品通常包括其他资产的较高配置,如股票。

                       五、万通

万通保险是香港证券交易所上市公司云峰金融集团的成员。集团主要股东包括云峰金融控股有限公司「美国五大寿险公司」万通人寿保险公司之一。万通的官方数据也显示了其多元化的投资组合战略。投资集中在政府债券、公用事业、通信、房地产、自然资源等传统产业,以及金融、常用消费品、医疗保健和新兴信息技术产业等表现突出的产业。其目的是保持投资组合的回报稳定性。



在固定收益资产组合中,投资覆盖传统债券、商业抵押贷款和国库债券94%以上。这类债券财务能力强,违约风险低,可实现持续增长的长期回报。根据云峰金融集团去年年报披露的数据,云峰也主要投资于固定收益投资,其中债务证券配置占很大比例,如下图所示:


同时,万通还将在不同的市场周期内寻找高质量的投资机会,在不同的资产和私人市场寻求更大的回报。例如,投资于私募股权债券,通过定期投资组合获得额外回报,并进一步分散风险。
根据不同产品的目标回报和风险维持和可接受水平,不同债券、固定收益资产和股票资产的资产组合比例,以达到预期的投资回报。让我们来看看万通的投资策略,富饶传承储蓄计划3:



投资组合为25%-100%配置债券等固定收益资产,主要包括信用评级高的政府债券和不同行业的企业债券,提供多元化、高质量的债券投资组合。
0%-75%配置股票资产,包括全球股票(公共和75%) / 或私募股权)、互惠基金、交易所买卖基金、高息债券、房地产、商品市场 场地及替代投资等。投资于不同的地区和行业。投资资产 它将涉及不同的货币,并且可能与保单货币不同。总之,基于稳定可靠的背景,万通帮助政策持有人实现投资回报增值和风险管理目标,采用全面、全面的投资配置策略和务实的风险管理策略。

                        六、富卫

富卫根据2023年3月的最新数据,富卫管理的资产超过了 67% 在固定收益资产中投资 98% 在投资水平上,公司债券占58%,政府债券占5%,其他债券占4%,股票和基金投资占26%,固定资产投资占高比例。


公司债券的投资主要是A类和BBB类的投资级债券;在政府债券方面,北美地区较多,辅以其他政府的AA类和A类债券。









分红资产主要是投资公司债券和股权,占很大比例。为了优化回报,富W的投资策略也将根据不同的产品制定。我们单独来看富卫的盈聚环球寿险计划。投资组合为固定收益型证券配置25%-100%,股权型投资配置0-75%,以提高长期投资业绩。投资可包括上市股票、对冲基金、共同基金、私募股权和房地产。


富卫的投资理念是,资产组合将根据投资规模跨越不同地区和行业,分散投资风险,并根据保单货币选择直接投资和使用货币对冲工具,部分缓解保单的货币风险。


目前,美元和港元保单的大部分资产投资于美国和亚太地区,并以美元计算。关于人民币保单,大部分资产投资于中国。此外,富W的投资专家积极管理资产组合,密切监督投资业绩。除定期检查外,富W还保留改变投资策略的权利,并通知保单持有人任何重大变更。


与友邦保险类似,富卫更注重投资公司债券,控制风险分散,预期回报稳定。

               

                     七、富通

富通采取谨慎的固定收入投资组合策略。根据最新的投资策略文件,截至2023年6月,总投资组合资产价值为682.64亿港元,较去年增长125.9亿港元,其中债券投资(含债券基金)占最高比例,占总投资组合资产价值的73%,上市股票(含股票基金)占12%。





富通保险根据市场实际情况,积极管理投资组合,积极管理投资风险,争取最佳回报。



产品投资策略:根据不同产品的特点和风险程度,制定不同的投资组合。投资工具包括现金、存款、主权债券、公司债券、上市公司股票、基金、私募股权投资和/或其他投资产品。基于市场的长期前景和资产负债状况,保险公司可以决定用衍生金融产品和其他对冲工具管理投资风险。专业投资者积极管理资产组合,密切监督投资业绩。如果投资策略发生变化,保险公司将通知保单持有人重大变化、相关理由和对保单的影响。下图显示了一些富通产品根据不同产品的性质进行不同比例的固定收入类别和股权资产投资。









富通通过覆盖不同资产类别、地区和行业的投资组合,旨在实现长期投资目标回报,降低投资回报的波动性;控制和分散风险,保持足够的流动性,并根据个别保险产品的特点进行资产管理。

                         八、永明

根据永明2023年第二季度的最新数据,债券资产725亿加元,占总投资的44%;抵押贷款523亿加元,占32%;房地产和现金投资100亿加元,占12%;衍生等投资135亿加元,占8%;股票证券投资72亿加元,占4%。



75%的投资组合是固定收益,97%的固定收益评级是投资水平,其中A投资水平占37%,AA水平占15%,AAA水平占20%。


根据2022年度报告(如下图所示),在债券投资中,企业债券的投资比例高于政府债券,主要是金融、公共事业、工业、通信服务和能源行业,而政府债券主要由加拿大省市政府和加拿大联邦政府发行或担保。


从永明的公司介绍中可以看出,永明的固定收益业务板块由Sunn组成 Life Capital Management经营,拥有150多年的投资管理经验和较强的投资水平能力。其策略是投资私人和公共固定收益,债券投资(LDI)以及保险资产管理。让我们来看看永明万年青享受储蓄计划的投资组合:


国家债券、企业债券、企业贷款等固定收入资产投资25%-80%。如果固定收入资产的货币与相关保单货币不同, 永M通常使用适当的对冲工具(如有)来减少外汇货币波动的影响。20%-75%投资于非固定收入资产,如股票投资,可能包括上市股票、私募股权等。非固定收入资产具有很大的投资灵活性,可以投资于不同于相关保单货币的资产,从而分散不同市场的风险和投资。信用资产组合主要集中在固定收益工具的投资水平上。投资策略旨在优先考虑具有高ESG评估和相对低碳强度的资产,为保单持有人争取优化的长期回报,将风险保持在适当的水平,并在保证收益的基础上,为满足说明的非保证收益提供公平的机会。与此同时,为了享受多元化地区组合的优势,采取全球化投资策略,大部分资产投资于美国和亚太区。总体而言,永明分散投资有助于其在不同资产类别中保持更稳定的长期投资回报。实际资产组合百分比和区域组合将根据市场情况和经济前景而变化,分散投资风险。
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作者:幸福财富管理中心

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