余额宝带头冲进1时代,货币基金为啥不香了?

阿阳937

要记得2013年，余额宝刚刚上市的时候，余额宝几乎是一夜之间成为了所有人热议的话题，要记得面对着年化收益只有百分之零点几的活期存款利息来说，余额宝的高额收益一下子就吸引了所有人的目光，也正是在余额宝的带领下，中国货币基金一骑绝尘，短时间内快速发展壮大，然而如今似乎一切都发生了变化。货币基金收益率一降再降，我们到底该怎么看货基们？货币基金也不香了吗？

收益大滑坡的货币基金在近期流动性整体仍处宽松状态的背景下，货币基金的收益再度下滑。公开数据显示，截至6月3日，年内货币基金的平均收益率仅约为0.89%，同比下降了0.22个百分点。就7日年化收益率而言，超四成产品已“破1.5”，作为同类规模最大的天弘余额宝，其最新收益率也跌破平均，创下新低。在业内人士看来，近期货币基金收益率的骤降是受此前宽松货币政策导致的短端利率快速下行影响，但近期这一利率的回升趋势或有望带动货币基金未来收益中枢的上移。

6月3日，最大的货币基金天弘余额宝的7日年化收益率也仅为1.486%，万份收益为0.3821元，刷新了历史低点。而除天弘余额宝外，北京商报记者统计发现，支付宝旗下的余额宝对接的其余28只货币基金中，最新7日年化收益率已低于1.5%的也达到12只，占比近半。其中，最高的兴全添利宝货币约为1.75%，最低的长盛添利宝货币则仅为1.09%。
值得一提的是，仅两个月前，即今年4月初，天弘余额宝的7日年化收益率仍在2%附近徘徊。彼时，货币基金的平均7日年化收益率也在2%左右。换句话说，两个月的时间，货币基金本身就较低的7日年化收益率平均再度下降了0.5个百分点。央行货币政策更加强化逆周期调节和结构调整功能，导致短端利率快速下行，而货币基金是用摊余成本法计价的，市场利率下行也就直接导致了货基7日年化收益率的下降。北京某中型公募基金宏观研究员也指出，作为多数货币基金主要配置的资产标的，同业存单的利率在前期也出现了明显的下跌。虽然近期利率有所回升，但由于货币基金对市场变化的反应没有债券型基金等那么敏感，这一变化传导至货币基金则仍需一段时间。后续若同业存单利率能保持平稳回升的态势，则货币基金的7日年化收益率也有望随之提高。近期货币政策有边际收紧的迹象，反映在短端利率上升，尤其是回购利率被逐渐拉到公开市场操作利率的位置，短端利率回升虽然对债市情绪造成了较大影响，但是对货币基金的7日年化收益率实际上是利好的。往后看，货币基金收益率的中枢可能会随着这波资金利率的提升而上移。



货币基金为啥不香了？说实在，这些年来大部分用户特别是对于金融了解不多的人来说，对于货币基金基本上已经近乎等同于银行存款了，但是要知道货币基金可并不是存款，这个问题之前其实我们已经反复论述过，不过由于当前货币基金极低的市场收益水平，让我们又必须把货币基金的逻辑再拿出来和大家讨论一下。货币基金顾名思义，是一种基金形式，其主要的投资标的并不是传统基金所投资的股票或者高风险债券，而是主要投资低风险的产品比如说国债、银行间货币工具以及部分低风险企业债券等等，这些证券最大的特点就是相对比较稳定。特别是在市场流动性较为紧张的时候，货币基金所投资的这些标的就是明确的高收益产品，能够给投资者带来巨额的回报。而我们再回过头来看2013年余额宝正式推出的那一年，正是由于整个市场的流动性相对紧张才成就了余额宝的高收益，那么我们就从这个角度来说说，为啥货币基金它不香了？



余额宝的投资标的收益水平下滑余额宝持续走低有两方面原因，一方面是受今年资管新规的限制，使得部分货币基金没有办法投资久期更长的债券，在近期货币宽松的环境下没有办法借助长期债券盈利。另一方面，全球范围内的宽松货币政策，导致现金过剩，反映在货币基金所投资的现金类资产上就是利率下降。
目前，余额宝对接的多款货币基金7日年化收益率已下降至1.5%至1.8%左右，而目前大量银行系活期理财产品的年化收益率超过3%，最低也有2.20%，部分投资者已将手里的余钱又搬回了银行。
据央行报告显示，一季度住户存款增加6.47万亿元，同比多增4012亿元，平均每天超过700亿元存款涌向银行。这表明越来越多的人倾向将钱存在银行，或寻求更高的收益。当然，这些聪明的投资者不是去存活期，而是购买银行系的活期理财产品，因为其同样可以灵活取用，可收益率比宝宝理财高出一大截。
比如，光大银行目前有8款活期+产品，预期年化收益率都在3.05%-3.70%之间，起点金额最低1万元，最高1000万元，门槛越高，收益也越高。其中4款产品，收益率还跟持有时间有关，持有时间越长，收益率越高，如果超过90天，最高可达3.70%。
此外，业内人士认为，一些“固收+”产品也是风险偏好相对较低投资者的不错选择。所谓“固收+”是既可以投资债券市场获得相对稳定的固定收益，又能投资股票二级市场增强组合收益弹性的投资策略。预计今后投资者在这方面的需求会有较大的增长。


互联网理财未来的走势到底会如何？互联网让理财走进大众，而那句广为流传的“银行不改变，我们就改变银行”的口号，给互联网理财增加了某种使命感。然而，近些年的发展实践却表明，在一些时候，互联网理财过分夸大了互联网的能量和神化了技术的力量，反而让投资人蒙受损失，甚至是血的教训。
一方面，对于互联网技术的过分渲染，遮住了一些金融产品本身的风险，让人误以为互联网理财的高收益是技术驱动的必然，也给一些不法分子可乘之机。另一方面，过分夸大互联网颠覆传统行业的形象和普惠的能力，让一些缺乏投资能力的人，过早地加入互联网理财的队伍。尽管很多平台都致力于投资者教育，但是面对激增的数量庞大的用户，尤其是一些老年用户，教育的速度赶不上他们上当的速度。
今年初发布的《互联网理财行为与安全研究报告》显示，有42.93%的投资者认为在互联网理财过程中没有遇到过任何风险。但是，那些让投资人蒙受损失的个案还是让人们不断反思：互联网理财，互联网只是手段，本质是金融产品，而金融的核心是风险控制。互联网平台的宣传口径也显得对金融越来越敬畏：从颠覆变成了赋能。
繁华过后，脱去层层外衣的“宝宝们”还有最后一张吸引用户的底牌：身后“爸爸们”的品牌背书。而被吊起了胃口的互联网理财用户们，正在四处打听：余额宝收益率跌成这样了，零钱该放到哪里？余额宝收益下滑是正常现象，对于我们每个人来说好好看待合理调整自己的财富组合才是最关键的事情。
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作者：鸿泠视角