很多人都在买货币基金,TA是个好的选择吗?

温柔老虎

每每当权益市场波动加大的时候，固收类货币类资产都会受到大家的格外关注。今年知己团队收到了很多关于货币类产品的问题，TA表现如何？TA底层投资了什么？TA还有什么特征和优势？今天让我们来一一盘点。

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知己团队统计了今年以来基金市场的表现情况，与今年表现亮眼的商品、一直相对稳健的固收产品鲜明对比的是，主动权益基金平均下跌8.8%，权益指数平均下跌4.8%，而和权益市场息息相关的平衡型和固收+类产品也受到了相应的拖累。

其实固收类产品虽然收益相对靠前，但由于政策和资金面的扰动，在三季度也经历了调整。而货币产品今年以来的平均收益为1.45%，算是没有回撤的真正稳稳幸福，我们也发现近期很多客户非常关心这类产品，今天我们就来梳理一下它的特征、底层配置以及如何进行选择。



数据来源：WIND，基金分类为知己基金一级分类，数据截至2023/11/20。

首先我们需要搞清楚的是货币基金底层到底投资了什么？为什么几乎没有回撤？TA还有什么特征和优势？

1）货币基金的全称是货币市场基金，专门投向市场上风险小的短期有价证券，例如国债、同业存单、金融债券、现金等，这些证券一般久期较短、信用风险较低，当然低风险对应低收益，货币基金并不适合用来博短期弹性。

2）货币基金的估值方式为摊余成本法，将估值对象以买入成本列示，在其剩余期限内平均摊销。所以我们看到每天账户上都会有一点点的涨幅，这也是为什么货币基金看起来“没有回撤”。

3）货币基金的流动性很好，基金当天申购，第二天开始计算收益，同时开放赎回。申请基金赎回能做到当天结算，当天（最迟第二天）本金和收益就可以到账。

其次有些投资者会问，该如何选择货币基金呢？可以仅凭七日年化收益率的高低吗？

回答这个问题前我们需要搞清楚什么是七日年化收益率。具体计算方法是取最近七个交易日获得的收益，计算出这七天的平均收益率，并且假设一年后都能够保持这样的收益水平，所以其实这是用历史收益水平对未来收入的预判。受到短期资金面松紧程度、同业存单发行价格等多方面影响，这个数据其实只能反映其非常短期的收益水平，所以投资者经常会发现自己买的货币实际收益没有买入时展示的高，其背后的原因便来源于每日变化的收益率。



数据来源：WIND，时间区间2016/01/01-2023/11/20。

当然我们也可以看到，货币基金的收益在逐渐走低，有一些投资者朋友开始选择投资同业存单指数基金或短债基金。我们需要注意的是，这些产品类别的投资范围不同、流动性不同、估值方法也是不同的，并不能形成完美的相互替代，投资者仍然需要仔细甄别。

总结来说，货币基金的选择问题需要从以下几个方面来思考：

首先，就像我们开篇展示的收益率那样，其实各类产品都有其特定的风险收益特点，也有其适应的市场环境，抛开市场环境的变化单独讨论某一类产品的绝对优势肯定是有失公允的；

其次，我们需要根据每一笔钱的用途和属性来进行产品选择，也要结合投资目标、流动性偏好等来确定。风险偏好很低、无法接受波动的钱选择货币类产品是没有问题的；而若能够接受小范围的波动，投资者则可以考虑债券型基金；

最后，货币基金销售页面展示的七日年化收益率仅能作为历史收益的参考，切勿盲目将其作为最终收益的衡量。



<完>

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作者：兴业证券订阅号