【产品】聊一聊货币基金中的那些“细节”

务川冷泉水鱼庄

货币基金是一种十分成熟的基金产品，大家日常多少都会接触到，尤其是“国民货基”天弘余额宝，2023年6月底持有人户数接近7.5亿，份额数超过六千多亿。最近梳理了市场上存量的货币基金，发现了不少有意思，但容易被忽视的小细节，分享给小伙伴们~

一、多类份额的区分

截止到10月底，全市场共有371只货币基金（份额合并统计，含市值法货基及大集合），多数货币基金都有2类以上的份额，最多的下设6类份额。



设置多类份额的常见原因是管理人面向不同的销售渠道设置特定的基金份额，例如安信活期宝2023年新设的C类份额，仅面向平安银行和民生银行销售。



还有一些情况下，管理人为不同的份额设置不同的申购门槛，高门槛的份额适用更低的销售服务费。



当然还有更罕见的原因，例如：（1）根据持有期限自动进行份额升降级（银华活钱宝，但已在2023年2月取消自动升级）（2）不同份额设置不同的收益结转频率等等。大家在买入货币基金前，有兴趣、有时间的话可以简单看下基金合同，了解份额的区别。

二、收益分配的细节差异

货币基金（摊余成本法）的净值始终为1，投资收益均以增加份额的形式发放给投资者，目前有两种发放方式：

（一）按月结转收益
以基金的已实现收益为基准，每日计算投资者当日收益，但是在每个月某个时点集中支付（一般采用红利转基金份额的方式）给投资者。如果投资者在每个月的结转日之前赎回了全部份额，基金公司会在赎回日把已计提未支付的收益一并发放给投资者。以工银货币为例


（二）按日结转收益
以基金的已实现收益为基准，每日计算投资者当日收益，并每日进行收益分配，每日收益自动结转为份额。会计上，每日将收益确认为“实收基金”，参与下一日的收益分配。以安信活期宝为例：



（三）孰优孰劣？
直观上看，按日结转，每天发放收益，可以日日复利，似乎更优。但是把货币基金作为一整个资产池来看，两种结转方式只是会计记账方式的不同，并不影响实际运作中的基金总资产和基金收益。

铁匠听说过一个说法：因会计处理方式的差异，日结货基管理费稍稍高一些，是否如此，可以请懂估值核算的伙伴确认下。

三、7日年化收益率的两种公式算法

摊余成本法货币基金因特殊的估值方式，其主要收益率衡量指标是万份收益和7日年化收益率。万份收益是把基金每天运作的收益平均摊到每份份额上，以工银货币为例，万份收益的公式如下：



因万份收益每日波动较大，需要做平滑处理，这就是7日年化收益率：以最近七个自然日的每万份基金已实现收益折算出的年收益率。

实际上，7日年化收益率也有单利和复利两种计算公式：

（1）复利（以工银货币为例）



（2）单利（以南方现金增利为例）



（3）对比

两只基金在最近7日的万份收益（Ri）一样的情况下，复利得到的7日年化收益率稍稍高于单利。



四、货币基金的场内份额

目前共有27只货基（按份额口径）在交易所上市，虽然都是场内交易，但不同基金的收益计算方式、申赎模式、资金效率等有所不同。细节问题先码着，以后有机会再挖~





点“阅读原文”，附带申万的一篇介绍货币ETF发展史的研报。



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作者：金融产品研习社