省心话固收 | 货币基金——产品篇

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省心话固收

理财产品为什么会亏损？如何才能获得稳健收益？授人以鱼不如授人以渔，省心研究院全新栏目《省心话固收》，每周五为您深度剖析固收的前世今生，帮助您选择适合自己的固收产品，陪伴您实现从“一无所知”到“了如指掌”的固收投资进阶之路。

相信很多投资者都购买过各种各样的“宝”类产品，比如省心投的“零钱宝+”，这类产品的底层资产实际上就是货币基金。这类产品有着风险较低，波动小，可以快速申赎等特点，常常被作为资金的“避风港”。本期省心话固收，让我们辨一辨货币基金的“庐山真面目”。



PART 1

货币市场基金是什么？

货币基金，顾名思义，是投向于风险较小的货币市场，也就是短期金融市场的基金。这类产品目前主要投资于剩余期限在397天以内债券、期限1年以内买入返售金融资产、期限在1年以内银行存款和结算备付金等流动性较高的资产，久期上限为120天，杠杆上限为120%。不得投资于股票、可转换债券、可交换债券、信用等级在AA+及以下的债券等波动相对较高的资产。

货币基金可以分为浮动净值型货币基金和固定净值型货币基金。固定净值型货币基金采取摊余成本法进行估值，每日计算收益，分红方式为红利再投资，分红收益将结转为份额，从而净值保持在1元不变；而浮动净值型货币基金则采用公允价值法进行估值。实际上，浮动净值型货币基金发展至今，整体规模较小，大多数投资者出于对较低波动的需求，都倾向于选择固定净值型货币基金。接下来我们的讨论，也仅针对这类固定净值型产品。

近年来，货币基金的规模稳步攀升，截至2023年三季度末，全市场货币基金规模超过110,000亿元，然而，近5年，货币基金规模的全市场占比整体下滑。2018年货币基金规模占比超过63%，2019年下滑至50%左右，2020年再度下滑，近3年占比维持在40%左右。

图：货币基金规模与占比情况



数据来源：wind，省心研究院，截至2023/9/30



PART 2

货币基金特点

01 安全性较高

虽然货币基金并不保证本金的偿付，但实际操作过程中，其面临的本金损失风险相对较低，在现有投资理财产品中，本金安全程度相对较高。

02 流动性强

货币基金多投资于一些流动性较强的底层资产，目前，开放式货币基金基本在每个交易日可申购、赎回，通常情况下，资金赎回到账的时间不会超过2天，更有基金公司提供一定的即时赎回、当日到账额度，是一种强流动性的产品。

03 收益稳定

货币基金的波动率相对较低，投资收益率通常比银行活期存款的利息略高一些，是闲钱理财的好工具。“鱼和熊掌不可兼得”，值得注意的是，虽然货币基金能提供较为稳定的收益，但是近年来，伴随着货币市场利率的走低和监管对货币基金的运作和流动性要求的提升，货币基金的收益率整体呈现下降的趋势，目前全市场货币基金的平均年化收益已经降至2%以下。

图：全市场货币基金平均年化收益率（%）



数据来源：wind，省心研究院，截至2023/11/09

了解了什么是货币基金以及这类产品的风险特征后，如何从全市场300多只货币基金中挑选适合自己的产品呢？下一期省心话固收，我们将继续探讨货币基金的投资小窍门，陪伴您找到属于自己的“弱水一瓢”。

作者：衣梦涵，S0570622030003

联系人：李昭璇

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作者：涨乐省心投