ETF指数基金|美国CPI超预期,金价微调

Creseda

摘要
1.美国3月CPI同比增长3.5%，高于市场预期的3.4%，创下2023年9月以来最高水平。市场对于联储降息的预期有所降温，但金价小幅回调后保持韧性。短期来看，市场抢跑宽松预期交易，短期快速冲高可能会一定程度上带来获利了结的回调风险。但另一方面，风险事件频发，避险情绪可能会对其有所支撑，若出现回调或可考虑逢低布局。

2.根据中国工程机械工业协会数据，3月挖掘机国内销量呈现出复苏态势；工程机械设备更新周期或已临近，大规模设备更新系列政策有望助推市场需求回升，可适当关注机械ETF（516960）。工程相关的还有基建行业，虽然基建投资可能有一定压力，但随着万亿国债下发，后续稳增长政策有望继续发力。基建还受益于“国企改革+央国企价值重估”的逻辑，也可适当关注。

3.清明档（4月4日—4月6日）实现了8.34亿元的票房佳绩，成功超越2021年8.22亿元原票房纪录，刷新了中国影史清明档票房最高纪录。而即将到来的五一档，电影储备数量多、类型广。优质影片有望驱动2024年电影市场进一步上行。中长期来看，AI技术的发展有望提升行业的创作效率，降低创作门槛，为行业的发展起到降本增效的作用。感兴趣的小伙伴可持续关注影视ETF（516620）。

正文

今日大盘低开后全天走势分化，沪指转涨后红盘震荡，截至收盘，上证指数涨0.23%报3034.25点，深证成指涨0.03%，创业板指跌0.44%。量能方面，A股全天成交8179.7亿元，环比略有收窄；北向资金净买入20亿元。盘面上，传媒、环保、机械、煤炭涨幅较好，军工、农林牧渔下调较多。





数据来源：WIND

海外方面，美国劳工部最新公布的数据显示，美国3月消费者价格指数（CPI）同比增长3.5%，高于市场预期的3.4%，同时也高于前值3.2%，创下2023年9月以来最高水平。剔除食品和能源价格后的美国3月核心CPI同比增长3.8%，与前值持平，但高于预期的3.7%。

细分项看，住房和汽油是通胀主要贡献项，其中交通运输服务上涨再次显示高油价一定程度抑制了通胀回落。数据出台后，市场对于联储降息的预期有所降温，美联储博斯蒂克表示，可能需要进一步推迟降息。美元指数与10年美债利率明显抬升，但金价小幅回调后保持韧性，COMEX黄金维持住2340美元/盎司的高位，上海金微调0.67%保持550元/克以上。



数据来源：WIND

金价3月来持续冲高，上海金3月以来涨幅高达15%（数据来源：WIND，统计区间2024/3/1-2024/4/11，统计指标为上海金AU9999现货合约） 短期来看，市场抢跑宽松预期交易，短期快速冲高可能会一定程度上带来获利了结的回调风险。但另一方面，风险事件频发，避险情绪可能会对其有所支撑，若出现回调或可考虑逢低布局。

中期看，美国经济数据虽然近期较为坚韧，但服务业数据结构上有一定下滑，加上通胀数据回落，美联储依然有望年内开启降息，“通胀回落+经济滚动式交替下行”对金价构成的利好趋势不变。

风险因素方面，美国高利率环境持续、近期日本加息以及退出YCC下美国金融系统的流动性风险增大，危机或逐步显露。另一方面，近期地缘政治风险事件频发，红海局势持续紧张，俄乌冲突愈演愈烈，市场避险情绪持续升温。加上2024年全球多地区领导人选举，市场不确定性整体可能有所上升，避险需求也为金价带来一定的中期支撑。

全球央行的购金步伐仍在持续，黄金定价中枢有所上行。内盘看，沪金与国际金之间的溢价持续回落至合理区间；后市长期看，全球经济衰退的总体趋势、全球央行加购黄金的需求上升，以及全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，这三因素使得贵金属有望具备上行动能。后续可持续关注地缘政治形势、全球宏观经济走势及全球央行购金情况。可关注黄金基金ETF（518800）以及下周即将发行的黄金股票ETF（认购代码517403，4月15日-4月19日发行），逢低布局。（详见《黄金短期涨幅过快》、《美联储降息预期推迟了》）

今日工程机械相关行业表现亮眼，基建ETF（159619）涨2.43%，机械ETF（516960）涨1.26%。



数据来源：WIND

消息面上，根据中国工程机械工业协会数据，2024年3月，挖掘机销量为24980台，同比下降2.34%，环比增长98.13%；国内销量为15188台，同比增长9.27%，环比增长160.20%，高于CME预测（国内销量14800台，同比增长6.48%）。3月挖掘机国内销量呈现出复苏态势，此外受益于钢铁需求和产量增长的积极前景，铁矿石、螺纹钢期货价格有所走高，可能一定程度提振市场情绪。

东吴证券研报指出，工程机械设备更新周期或已临近，大规模设备更新系列政策有望助推市场需求回升。上轮工程机械上行周期为2016-2020年，按照8年使用寿命，上轮销售设备已处于大规模寿命替换期，2023年为寿命替换低点，2024年起更新量开始逐年回升，行业贝塔边际向上。随着下半年更新需求增加及基数下降，24年下半年起工程机械行业有望迎来新一轮更新周期，大规模设备更新等系列政策也有望助推工程机械需求回升。可适当关注机械ETF（516960）、工业母机ETF(159667)。

基本面上来看，基建和地产投资端压力可能仍然较大，基建投资同比增速可能较之前有所放缓，基建和地产投资端仍有待增量政策工具落地；但随着万亿国债的下发，后续稳增长政策有望继续发力。此外，基建行业央国企占比较多，基建还受益于“国企改革+央国企价值重估”的逻辑，或有阶段性行情，也可适当关注基建ETF（159619）。

今日影视板块强势反弹，影视ETF（516620）上涨2.04%。



数据来源：WIND

首先来看基本面情况，继今年的元旦档、春节档先后刷新同档期影史记录之后，据灯塔专业版数据，今年的清明档（4月4日—4月6日）实现了8.34亿元的票房佳绩，成功超越2021年清明档8.22亿元原票房纪录，刷新了中国影史清明档票房最高纪录。而即将到来的五一档，电影储备数量多、类型广。截至目前，五一档已有11部电影定档，定档电影类型丰富，包括战争片、爱情片、悬疑片、喜剧、国产动画、日本动画、好莱坞进口分账片等，多类型电影满足各类观影人群，有望刺激观影需求释放。优质影片有望驱动2024年电影市场进一步上行。

其次，AI持续赋能影视制作，今年一季度有不少AI影视作品落地。全球首部AI长篇电影《Our T2 Remake》在3月上映，与早前在社交媒体上走红的 AI 视频、AI 电影预告片通常只有几分钟的时长不同，这部电影的全片达到了近 90 分钟的常规商业电影放映长度。

而国内方面，《西游记》AI动画片前两集在Bilibili播放量均已超百万；央视推出了首部文生视频AI系列动画片《千秋诗颂》，且发布多语种版在欧洲拉美的主流媒体播出。此外，央视还推出了首部AI全流程微短剧《中国神话》，所谓AI全流程，即美术、分镜、视频、配音、配乐全部由AI完成。除了发布AI影视作品之外，央视频AI频道也已经上线。随着AI技术的不断迭代发展，AI赋能影视正在逐步落地实现。

总结来看，随着票房屡创新高，影视基本面正处于景气上升周期；中长期来看，AI技术的发展有望提升行业的创作效率，降低创作门槛，为行业的发展起到降本增效的作用。感兴趣的小伙伴可持续关注影视ETF（516620）。

资产配置策略！根据经济增长和通货膨胀的情况，通过构建系统的资产配置体系，把资金分配到基金、债券、商品等各个品种，配置相关性低的多类资产实现风险的分散，降低资产组合的波动率，实现风险和收益的均衡。关键词：逢低、分批、分散、长期。网格策略：买在支撑位，卖在压力位。

资产配置模型
2024年4月11日更新
一、‍A股（30%） ‍
大盘	摩根中证A50ETF（560350）
新质生产力	科创100ETF易方达（588210）
	创业板200ETF富国（159571）
微盘	北证50成份指数A（017515）
消费	食品ETF（515710）
医药	生物医药ETF（512290）
	医疗50ETF（159847）
人工智能	通信ETF（515880） ‍
	游戏ETF（516010）
能源	煤炭ETF（515220）
	油气ETF（159697）
中特估	军工ETF（512660）
	基建ETF（516950）
农业	畜牧养殖ETF（516670） PB<3轻仓，PB<2.5加仓
二、跨境市场（20%）‍‍
港股‍	恒生互联网ETF（513330） ‍
	恒生医疗ETF（513060）
美股	纳指生物科技ETF（513290）
	标普消费ETF（159529）
东南亚	东南亚科技ETF（513730）
三、商品期货（10%） ‍
黄金	黄金股ETF（517520）
石油	油气ETF（513350）
商品‍	豆粕ETF（159985）‍
四、债券（30%）
可转债	可转债打新
国债‍	30年期国债ETF(511090) 国债收益率>2.81%卖出，<3.27%买入‍
美元债	富国全球债券（100050）
五、现金管理（10%）
货币基金、国债逆回购、同业存单指数基金 ‍‍

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作者：了不起的可转债和ETF