利率风险，作为影响债券基金净值的重大变量，体现在市场利率变动对债券价格产生的负相关效应中。当货币政策调整或宏观经济环境变化导致市场利率上升时，债券市场价格通常会下跌，反之亦然。因此，对于持有期限较长、久期较高的债券基金来说，利率微小的变动也可能引发基金净值显著的波动。因此，全面理解和适时应对包括利率风险在内的系统性风险，是债券基金投资者和管理者必须审慎考量的关键任务。首先，请大家记住一个关键结论：在加息周期中，应避免投资债券基金；相反，在降息周期时，债券基金往往能带来较好的投资收益。接下来，我们用通俗易懂的方式解析这一结论背后的原因。债券除了持有至到期获取票面利息外，还可以通过二级市场买卖获取价差收益。债券在二级市场上都有交易价格，而这个价格会随着利率变动而变化。举例来说，假设你是一家公司的创始人，打算发行五年期债券来筹集资金。你需要设定一个高于同期银行存款利率的票面利率，以吸引投资者购买你的债券。比如当前五年期银行定期存款利率为5%，那么你发行的五年期债券票面利率至少要设定为9%，这样才能让投资者觉得比存银行更有利可图，并愿意购买你的债券。但一年后，银行存款利率上调至9%，原本债券与银行存款之间的4%利差瞬间消失，使得未到期债券的内在价值下降。此时，若想在市场上卖出这些债券，将难以获得理想的价格。同时，新发债券为了成功发行，其票面利率必须高于9%，否则投资者更倾向于选择高利率的银行存款。这样一来，先前发行的低利率债券在市场上的供求关系变为供过于求，存量债券价格自然下跌。所以，当利率上升时，债券市场通常呈下行趋势，这就是为什么在加息周期投资债券基金并非明智之举。反之，若在银行存款利率为9%时发行了票面利率为12%或13%的新债券，之后银行利率降至5%，这时原先债券与银行存款之间的利差显著扩大，导致新发债券利率降低，而存量债券的票面收益率则远高于新发债券。在此情况下，存量债券价格会上涨，因为投资者更偏好购买更高收益的债券。因此，当市场利率下降时，债券市场往往会走高，所以在降息周期投资债券型基金是一个较优的选择。总结来说，债券市场存在这样一个规律：市场利率上行时，债券市场通常下行；市场利率下行时，债券市场则上行。因此，在加息周期不建议投资债券基金，而在降息周期投资债券基金往往是不错的选择。这里需要补充说明的是，市场利率并不完全等同于银行存款利率，我们只是以此为例便于大家理解。实际上，可以简单地通过观察货币基金收益率来判断市场利率走向：若货币基金收益率持续下降，则一般意味着市场利率也在下降，此时债券基金的表现可能会较好；反之，若货币基金收益率不断上涨，则债券基金的表现可能较为平淡。亲爱的读者，感谢您阅读本文。您的支持是我们前进的动力。希望通过解析基金基本概念，助您在投资路上有所收获。若有疑问或心得，请随时留言交流。我们期待持续为您提供优质内容，共同进步。下期再会！
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发表于 2024-4-21 15:27:52